سندات الخزانة طويلة الأجل تجد دعمًا مؤسسيًا جديدًا مع سعي TLT لفرص العائد

خطوة استثمارية جديدة في أسواق السندات

يعيد المستثمرون المؤسسيون تقييم تعرضهم للدخل الثابت، مع تدفقات رأس مال ملحوظة نحو الطرف الطويل من سوق سندات الخزانة. قامت شركة WJ Interests، LLC بإحداث ضجة في الربع الثالث من عام 2025 من خلال إنشاء مركز كبير في صندوق iShares للسندات الخزانة ذات الأجل 20+ سنة، حيث استحوذت على 160,592 سهمًا بقيمة تقريبية تبلغ 14.35 مليون دولار مع نهاية الربع في 30 سبتمبر 2025. مثلت هذه الخطوة الاستراتيجية 5.8% من أصول الصندوق القابلة للإبلاغ عنها في تقرير 13F، مما يشير إلى الثقة في سوق سندات الخزانة ذات الأجل الطويل.

تم الكشف عن الصفقة في ملف SEC بتاريخ 20 أكتوبر 2025، ويمثل ذلك مركزًا جديدًا لشركة WJ Interests في TLT. وعلى الرغم من أنها لم تدخل بعد ضمن أكبر خمسة ممتلكات في الصندوق، إلا أن الحصة البالغة 14.35 مليون دولار تعكس تزايد الاعتراف بأن رأس المال الصبور في السندات يمكن أن يحقق عوائد ذات معنى في البيئة الحالية.

لماذا تستعيد سندات الخزانة زخمها مرة أخرى

تغيرت مشهد الاستثمارات بشكل ملحوظ مع تقدم عام 2025. بعد أن كانت أداؤها ضعيفًا خلال معظم عامي 2023 و2024، بدأت سندات الخزانة طويلة الأجل في الاستقرار. أدى تبريد التضخم إلى حوالي 2.9% وتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن تعديل أسعار الفائدة إلى خلق بيئة أكثر ملاءمة لتقييمات السندات. حتى 20 أكتوبر 2025، كانت قيمة TLT تبلغ 91.55 دولارًا للسهم، وهو أقل بنسبة 3.5% من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا على الرغم من عدم اليقين في السوق الأوسع.

يُروى أداء الصندوق جزءًا من القصة: ففي حين سجل TLT عائدًا إجماليًا لمدة سنة قدره -0.74%، متخلفًا عن مؤشر S&P 500 بمقدار 13.38 نقطة مئوية، فإن إمكانيات توليد الدخل غيرت السرد. حيث بلغ عائد الأرباح الموزعة 4.22% حتى 30 سبتمبر 2025، مع مستويات العائد الحالية على سندات الخزانة ذات الأجل 20 سنة التي تتراوح حول 4.5-5%، والتي لم تكن متاحة باستمرار خلال العقد الماضي. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن الدخل، تمثل هذه المستويات فرصًا نادرة لتثبيت العوائد.

فهم دور محفظة TLT

يعمل صندوق iShares للسندات الخزانة ذات الأجل 20+ سنة كواحد من أكبر أدوات الدخل الثابت المتاحة للمستثمرين على نطاق مؤسسي، موفرًا تعرضًا فعالًا لسوق سندات الخزانة الأمريكية ذات الأجل الطويل. يتبع الصندوق نهج استثمار سلبي، متتبعًا مؤشر ICE للسندات الخزانة الأمريكية ذات الأجل 20+ سنة، مع تخصيص ما لا يقل عن 90% من الأصول في سندات خزانة أمريكية مؤهلة تتجاوز مدة استحقاقها عشرين عامًا.

في نهاية الربع، كانت شركة WJ Interests تمتلك محفظة متنوعة تتجاوز هذا المركز الأحدث بكثير. كانت أكبر ممتلكات الصندوق تشمل RSSB بقيمة 45.32 مليون دولار (18.3% من الأصول المدارة)، وVT بقيمة 44.01 مليون دولار (17.78% من الأصول المدارة)، وNTSI بقيمة 30.01 مليون دولار (12.12% من الأصول المدارة). كما ساهمت حصة AVUV بمبلغ 21.17 مليون دولار (8.5% من الأصول المدارة)، مما يختتم محفظة مخصصة استراتيجيًا بإجمالي أصول مدارة يبلغ 48.82 مليار دولار.

الحالة المثلى لرأس المال الصبور في السندات

بينما تتصدر الأسهم العناوين، تكشف ديناميكيات سوق السندات عن تحولات مهمة في تفضيلات المستثمرين. تحمل السندات ذات الأجل الطويل حساسية طبيعية لتحركات أسعار الفائدة والمشاعر، لكن تلك التقلبات تعمل في كلا الاتجاهين. إذا تباطأ النمو الاقتصادي أو تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، فإن حاملي TLT يستفيدون من توزيعات الدخل المستمرة وإمكانية ارتفاع أسعار السندات.

يُظهر صندوق iShares للسندات الخزانة ذات الأجل 20+ سنة أن الاستقرار والعوائد ذات المعنى ليسا متناقضين. بالنسبة للمحافظ التي تقيس النجاح على مدى سنوات متعددة وليس على فترات ربع سنوية، فإن دمج تعرض طويل الأجل للسندات إلى جانب ممتلكات الأسهم يخلق تحوطًا حقيقيًا. يواجه بيئة العائد الحالية، المدعومة بثقة الحكومة الأمريكية الكاملة، حاجة أساسية للمستثمرين: القدرة على توليد دخل ثابت من أحد أكثر فئات الأصول أمانًا المتاحة.

مؤشرات رئيسية نظرة سريعة

الأصول المدارة: 48.82 مليار دولار
سعر السهم الحالي (حتى 20 أكتوبر 2025): 91.55 دولار
عائد التوزيعات: 4.22%
العائد الإجمالي لمدة سنة: -0.74%
منخفض عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا: 3.5%

تشير النشاطات المؤسسية التي تم التقاطها في ملفات SEC الأخيرة إلى أن المستثمرين المتقدمين يدركون نقطة انعطاف. بعد سنوات من الرياح المعاكسة، أعادت أسواق سندات الخزانة تموضعها كمراكز محفظة شرعية بدلاً من ملاذات مؤقتة. يعكس انتعاش TLT هذا الإدراك الأوسع بأن الصبر في الدخل الثابت يمكن أن يحقق في النهاية ما لا يمكن أن يحققه عدم التوقع في الأسواق الأخرى: تدفقات دخل متوقعة وموثوقة مدعومة من قبل أكثر المقترضين ائتمانًا في العالم.