فهم عائد السندات والمؤشرات الرئيسية: دليل عملي لمستثمري اليوم

لماذا عادت السندات إلى التركيز

واجهت اقتصاد الولايات المتحدة تضخمًا مستمرًا على مدى السنوات الأخيرة، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ إجراءات حاسمة من خلال رفع أسعار الفائدة. بينما تخلق هذه السياسة عوائق للمقترضين—مما يجعل الرهون العقارية، وبطاقات الائتمان، والقروض الشخصية أكثر تكلفة بشكل كبير—فإنها في الوقت ذاته تفتح بابًا للمُدخرين والمستثمرين الباحثين عن الدخل. أصبحت الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، وخصوصًا السندات، أكثر جاذبية بشكل كبير. منذ أكتوبر 2023، أصبحت العديد من السندات تدر عوائد تزيد عن 5% سنويًا، مما يوفر للمستثمرين فرصة لعوائد ثابتة ومتوقعة مع أدنى مخاطر التخلف عن السداد. يثير هذا الانتعاش سؤالًا مهمًا: هل ينبغي عليك إضافة السندات إلى محفظة استثماراتك؟ قبل أن تجيب، عليك فهم الآليات.

الأساسيات: ما الذي تشتريه فعليًا عند شرائك سندًا

السندات والأسهم تمثل هياكل ملكية مختلفة جوهريًا. عندما تشتري سهمًا، فإنك تحصل على جزء من ملكية الشركة. عندما تشتري سندًا—الذي تصدره الشركات، الحكومات، أو البلديات—فأنت في الأساس تصبح مقرضًا. يتحمل المُصدر التزامات ديون، وفي المقابل يلتزم بدفع فائدة دورية لك، تُعرف بدفعات الكوبون.

إليك الجدول الزمني النموذجي للسند: ستتلقى دفعات كوبون منتظمة طوال مدة السند، والتي قد تتراوح من عدة أشهر إلى ثلاثة عقود. عند الاستحقاق، يعيد المُصدر استثمارك الرئيسي، المعروف باسم القيمة الاسمية أو القيمة الوجهية. نظرًا لأن حاملي الديون لهم أولوية قانونية على حاملي الأسهم خلال الأزمات المالية، فإن السندات عادةً ما تكون أقل مخاطرة من الأسهم. ومع ذلك، فهي ليست خالية من المخاطر. يمكن للمُصدرين التخلف عن الوفاء بالتزاماتهم، وتقلب أسعار الفائدة يمكن أن يقلل من جاذبية السندات ذات العائد المنخفض في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة.

مقياسان أساسيان يجب أن يعرفهما كل مستثمر في السندات

فهم القيمة الاسمية

تمثل القيمة الاسمية المبلغ الذي يعد المُصدر بدفعه لك عند الاستحقاق. على الرغم من أن هذا يبدو بسيطًا، إلا أن هناك فرقًا مهمًا: السعر الذي تدفعه عند شراء السند قد يختلف بشكل كبير عن قيمته الاسمية.

تؤدي ديناميكيات السوق إلى تداول السندات إما بعلاوة (فوق القيمة الاسمية) أو بخصم (تحت القيمة الاسمية). لنأخذ مثالًا ملموسًا: قد يتم شراء سند بقيمة اسمية 1000 دولار مقابل $950 أو 1050 دولارًا حسب ظروف السوق. بغض النظر عن سعر الشراء، فإن حساب معدل الكوبون دائمًا يستند إلى القيمة الاسمية. لذلك، إذا كان معدل الكوبون 4%، فستتلقى $40 مدفوعات سنوية، مستندة إلى القيمة الاسمية البالغة 1000 دولار، وليس إلى السعر الذي دفعته.

فك رموز العائد حتى الاستحقاق (YTM)

يمثل العائد حتى الاستحقاق للسند العائد الشامل الذي ستحققه إذا احتفظت بالأمان حتى تاريخ استحقاقه. على عكس معدل الكوبون وحده، يأخذ YTM في الاعتبار كل من دفعات الفائدة الدورية وأي مكاسب أو خسائر رأس مال تحدث عند سداد القيمة الاسمية. يُعبر عنه كنسبة مئوية سنوية.

يشتمل حساب YTM على عدة متغيرات:

• دفعات الكوبون السنوية بالدولار
• القيمة الاسمية للسند
• سعر الشراء الفعلي الخاص بك
• السنوات المتبقية حتى الاستحقاق

الصيغة الرياضية هي: (C+((F−P)/N)) / ((F+P)/2)

معظم المستثمرين لا يحتاجون إلى حفظ هذه الصيغة. العديد من الآلات الحاسبة المجانية على الإنترنت تزيل عبء الحسابات من خلال إدخال البيانات الخاصة بك وتقديم نتيجة YTM على الفور.

لماذا هذان المقياسان مهمان لقرارك

القيمة الاسمية والعائد حتى الاستحقاق معًا يقدمان صورة أوضح عن الإمكانات المالية الحقيقية للسند. يساعدانك على تقييم ما إذا كانت فرصة الدخل تبرر المخاطر التي تتخذها.

دعنا نمر عبر سيناريو عملي. افترض أنك تشتري سندًا يتداول بخصم، مقابل $950 سند بقيمة اسمية 1000 دولار، معدل كوبون 5%، و10 سنوات حتى الاستحقاق. على مدى العقد، ستجمع $500 في دفعات الكوبون ($50 كل سنة)، بالإضافة إلى مكسب إضافي عندما يسدد المُصدر القيمة الاسمية الكاملة. هذا المجموع $50 يمثل عائدًا فعالًا حتى الاستحقاق حوالي 5.66%—أعلى من معدل الكوبون المعلن البالغ 5%.

بمجرد حساب YTM، يمكنك اتخاذ قرار مستنير. هل العائد البالغ 5.66% يعوضك بشكل كافٍ عن المخاطر؟ أنت وحدك من يمكنه الإجابة على ذلك، اعتمادًا على أهدافك المالية وراحتك مع المخاطر. بالنسبة لبعض المستثمرين، إنها فرصة جذابة؛ ولآخرين، غير كافية. المفتاح هو جمع المعلومات الكاملة قبل استثمار رأس المال.

الاستثمار في السندات ليس مقاسًا واحدًا يناسب الجميع. النجاح يعتمد على توافق معايير اختيارك مع ظروفك الشخصية، وأفقك الزمني، ومستوى تحملك للمخاطر.