فهم شراء لفتح وشراء لإغلاق: إطار عملي للمتداولين في الخيارات

تداول الخيارات يقدم مشهدًا متعدد الأوجه يتطلب استراتيجية دقيقة. يشكّل نهجان أساسيان كيفية إدارة المتداولين لمراكزهم: إنشاء عقود جديدة من خلال الشراء لفتح، والخروج من الالتزامات الحالية من خلال الشراء لإغلاق. فهم الفرق بين هذين الإجراءين ضروري لأي شخص يفكر في المشاركة في هذا السوق.

الأساس: ما هي الخيارات؟

في جوهرها، عقد الخيارات هو مشتق—أداة مالية تستمد قيمتها من أصل أساسي. على عكس امتلاك الأصل مباشرة، يمنح عقد الخيارات حاملها حقًا بدلاً من التزام. هذا الحق يسمح للحامل بشراء أو بيع أصل بسعر محدد مسبقًا، يُعرف بسعر التنفيذ، في أو قبل تاريخ انتهاء محدد.

كل عملية تداول خيارات تتضمن طرفين حاسمين: الحامل (المشتري الذي حصل على العقد ويمتلك حق ممارسته) والكاتب (البائع الذي أنشأ العقد ويتحمل الالتزام بتنفيذه إذا اختار الحامل ممارسته).

توجد الخيارات بشكلين رئيسيين: المكالمات والخيارات البيع. كل منهما يخدم غرضًا استراتيجيًا مميزًا ويعكس توقعات سوق مختلفة.

خيارات الشراء: المراهنة على الارتفاع

يمنح خيار الشراء حامله الحق في شراء أصل من الكاتب بسعر التنفيذ. ويمثل ذلك مركزًا طويلًا—رهانًا على أن قيمة الأصل ستزداد.

تخيل هذا السيناريو: يمتلك مستثمر خيار شراء على سهم تكنولوجي بسعر تنفيذ $50 وتاريخ انتهاء بعد ثلاثة أشهر. يكون الكاتب ملزمًا بالبيع عند $50 إذا مارس الحامل حقه. إذا زاد سعر السهم إلى $65 بحلول تاريخ الانتهاء، يمارس الحامل الخيار ويشتري الأسهم بسعر أقل من السوق، محققًا $15 ربحًا لكل سهم. بالمقابل، يجب على الكاتب البيع بسعر غير ملائم ويتحمل الخسارة.

خيارات البيع: الربح من الانخفاض

يعمل خيار البيع بشكل عكسي. يمنح الحامل الحق في بيع أصل للكاتب بسعر التنفيذ. ويعكس ذلك مركزًا قصيرًا—رهانًا على أن سعر الأصل سينخفض.

تخيل مستثمرًا يمتلك خيار بيع على سلعة بسعر تنفيذ $30 وبنفس الجدول الزمني لمدة ثلاثة أشهر. إذا انخفض سعر السلعة إلى 20 دولارًا، يمارس الحامل حقه في البيع عند $30 للكاتب، محققًا ربحًا لكل سهم. يجب على الكاتب الشراء بسعر أعلى من السوق، مما يحقق خسارة.

الشراء لفتح: بدء مركز جديد

عندما تقوم بـ الشراء لفتح، فإنك تؤسس مركز خيارات جديد تمامًا من خلال شراء عقد جديد من كاتب. يتلقى الكاتب رسومًا مقدمة تسمى العلاوة مقابل قبول الالتزامات التعاقدية. تتلقى جميع الحقوق المرتبطة بذلك العقد، وتصبح فورًا حاملها.

يخدم هذا الإجراء غرضين. أولاً، يثبت مركزك في السوق—إذا اشتريت لفتح خيار شراء، فإنك تشير إلى ثقتك في ارتفاع الأصل الأساسي؛ وإذا اشتريت لفتح خيار بيع، فإنك تشير إلى توقع الانخفاض. ثانيًا، يخلق إشارة سوق جديدة تعكس فرضيتك الاتجاهية المحددة.

الآلية بسيطة: تتفق أنت والكاتب على الشروط $10 سعر التنفيذ، وتاريخ الانتهاء، والعلاوة(، ويُنشأ العقد. الآن، تتحكم في حق تفعيل خيار العقد في أي وقت قبل الانتهاء. لهذا يُطلق عليه “الشراء لفتح”—أنت تفتح مركزًا لم يكن موجودًا سابقًا.

الشراء لإغلاق: إنهاء التزاماتك

عملية الشراء لإغلاق تخدم غرضًا مختلفًا جوهريًا. عندما تكتب )تبيع( عقد خيارات، فإنك تتولى مخاطرة كبيرة. إذا تحرك السوق ضد مركزك، قد تواجه خسائر كبيرة.

لتوضيح ذلك: افترض أنك تكتب خيار شراء على سهم بسعر تنفيذ )مع انتهاء في أغسطس. جمعت علاوة مقابل هذا الالتزام. إذا ارتفع السهم إلى $50 قبل الانتهاء ويمارس الحامل الخيار، فإنك ملزم قانونيًا ببيع الأسهم عند $70 عندما تكون قيمتها 70 دولارًا. لقد خسرت $50 لكل سهم.

للتخلص من هذا التعرض للمخاطر، يمكنك الخروج من مركزك بشراء عقد جديد يعكس العقد الذي بعته—نفس الأصل الأساسي، نفس سعر التنفيذ، ونفس تاريخ الانتهاء. يخلق ذلك مراكز تعويضية. الآن، مقابل كل دولار من الخسارة التي قد تدين بها على مركزك القصير، يحقق المركز الطويل الذي تمتلكه ربحًا مكافئًا. تعمل العقود على تعادل أرباح وخسائر بعضها البعض بشكل فعال.

بالطبع، يتطلب شراء هذا العقد التعويضي دفع علاوة جديدة، عادةً أعلى من العلاوة التي جمعتها في الأصل. ومع ذلك، فقد أغلقت بنجاح التزامك وقمت بإزالة المخاطر الاتجاهية التي تحملتها.

الدور الحاسم لصانعي السوق والتسوية

فهم كيفية عمل الشراء لإغلاق يتطلب معرفة بالبنية التحتية للسوق. كل سوق خيارات رئيسي يعمل من خلال شركة تسوية—وسيط مركزي يُنظم ويعالج جميع المعاملات.

عندما تشتري أو تبيع عقد خيارات، فإنك لا تتعامل مباشرة مع الطرف المقابل الأصلي. بدلاً من ذلك، تتدفق جميع التداولات عبر هذه الآلية التسوية. إذا اشتريت خيار شراء واخترت ممارسته، فإنك لا تتلقى الدفع من الكاتب الأصلي. بدلاً من ذلك، تتلقى من نظام التسوية المركزي للسوق، الذي يتلقى بدوره من الكاتب.

هذه الهيكلة هي ما يجعل الشراء لإغلاق ممكنًا. عندما تبيع عقدًا، فإن التزامك يكون ضد السوق ككل، وليس ضد فرد معين. وعندما تشتري لاحقًا عقدًا تعويضيًا، يتم توجيه تلك الصفقة أيضًا عبر السوق. يقوم مركز التسوية تلقائيًا بمصالحة مراكزك: إذا كنت مدينًا بـ 1000 دولار على عقدك القصير ومستحقًا 1000 دولار على عقدك الطويل، فإن النظام يصفي هاتين المراكز، ولا تدين ولا تستحق شيئًا.

هذا الترتيب يقضي على مخاطر الطرف المقابل ويضمن أن يقف جميع المشاركين في السوق على قدم المساواة بغض النظر عن من كان يحمل أو كتب عقوده الأصلية.

الفروق الرئيسية والتطبيقات الاستراتيجية

الفرق بين هذين الإجراءين يشكل أساس استراتيجيات التداول بشكل جوهري:

الشراء لفتح هو نقطة دخولك. هو كيف تؤسس رهانًا اتجاهيًا—إما من خلال امتلاك خيارات شراء للاستفادة من الارتفاع أو خيارات بيع للاستفادة من الانخفاض. أنت تمتلك العقد الناتج وتتحكم في متى وكيف تمارس حقك.

الشراء لإغلاق هو آلية خروجك. هو كيف تحل التزامًا قمت به بكتابة عقد. بدلاً من السماح بممارسة العقد ضدك أو تركه ينتهي، تقوم بشكل استباقي بشراء مركز تعويضي وإزالة تعرضك.