توجه السياسة للبنك المركزي الياباني أشعل فتيل السوق العالمية. نهاية عصر الفائدة السلبية على الين تعني أن تلك القناة الأرخص للتمويل قد أُغلقت رسميًا. على مدى السنوات الماضية، استغل صنّاع المواقف المالية والمتداولون انخفاض تكلفة الين ليتحكموا في أسواق الأصول العالمية — من سوق الأسهم إلى العقود الآجلة للسلع، وحتى سوق العملات المشفرة، حيث كانت مراكز التحوط على الين موجودة في كل مكان.

عندما أُطلق إشارة السياسة أمس، تحرك السوق على الفور. ارتفعت عوائد السندات اليابانية بسرعة، وبدأت عمليات التسوية الواسعة لمراكز التحوط. هل يمكنك التصور؟ تلك الفروق في الفائدة على الين التي كانت تدر أرباحًا بسهولة، أصبحت الآن تتطلب عمليات عكسية. السيولة تتراجع كالموجة، وتُسحب بسرعة من كل زاوية.

الأصول ذات التقلب العالي مثل BTC و ETH كانت في المقدمة. عندما ترتفع تكاليف الاقتراض ويصبح التمويل أغلى، تبدأ الزيادات التي بُنيت على الرافعة المالية في التراجع. كم سيكون حجم الضغوط على السوق؟ لا أحد يستطيع أن يقول بدقة. لكن المؤكد أن المراكز المبنية على السيولة الرخيصة تتعرض لإعادة تقييم.

السؤال الأكثر واقعية هو أن البيئة المالية العالمية من التيسير إلى التشديد رسميًا. ارتفاع قيمة الين، ارتفاع أسعار الفائدة، تقلص السيولة — هذه الحزمة من الإجراءات بدأت تؤثر على سوق العملات المشفرة. هل تستطيع هيكليتك للمراكز أن تصمد أمام هذه التقلبات؟