يعتقد الخبراء أن عام 2026 سيكون عام التوكنization: ماذا سيحدث؟ - اقتصاد التشفير

ملخص سريع

• تتجاوز عملية التوكنيشن مرحلة التجربة التجريبية وتدخل في التمويل التقليدي. من المتوقع أن يكون عام 2026 نقطة تحول مدفوعة بتقارب التنظيم والبنية التحتية وحجم المعاملات الحقيقي.
• في الولايات المتحدة، ستطلق SEC في عام 2026 صندوق اختبار لاصدار التوكن، بينما سمحت CFTC بالفعل باستخدام الضمانات المرمّزة، وسمح OCC للبنوك بالتوسط في معاملات العملات الرقمية.
• البنية التحتية تسرع الآن أوقات التسوية من أيام إلى ثوانٍ، وتجاوز السوق 2.3 مليار دولار، وتتحرك البنوك الكبرى ومديرو الأصول قدمًا في الصناديق والعملات المستقرة والأصول ذات القيمة الحقيقية RWAs.

لم تعد عملية التوكنيشن تجربة، وبدأت تلعب دورًا تشغيليًا داخل التمويل التقليدي. بعد سنوات من الاختبارات المنضبطة، يظهر عام 2026 كنقطة تحول، ليس بسبب وعود مجردة، بل بسبب تقارب التنظيم والبنية التحتية وحجم المعاملات الحقيقي.

تنظيمات جديدة واضحة للتوكنيشن

أهم تحول في التوكنيشن يحدث على الصعيد التنظيمي في الولايات المتحدة. في يناير 2026، ستطلق SEC نظام استثناء الابتكار الذي سيسمح للشركات المؤهلة بـ إصدار التوكن ضمن صندوق اختبار خاضع للمراقبة، مع حدود واضحة ومتطلبات تقارير**.

وفي الوقت نفسه، وافقت CFTC بالفعل على برامج تجريبية لاستخدام BTC و ETH و USDC كضمانات مرمّزة في أسواق المشتقات. ويؤكد ذلك من قبل OCC أن البنوك مسموح لها بالتوسط في معاملات العملات الرقمية، وهو فتح تشغيلي بدا بعيد المنال حتى وقت قريب. الرسالة ثابتة: التنظيم توقف عن الحظر وبدأ في التنظيم.

تطوير البنية التحتية والأدوات الجديدة

البنية التحتية نضجت أيضًا بشكل كبير. في 2025، نفذت اختبارات منسقة نقل أموال السوق النقدية المرمّزة عبر عدة سلاسل كتل وشبكات نقدية مؤسسية، وأكملت دورات إعادة التمويل الكاملة في أقل من دقيقة. الفرق مقارنة بالنظام التقليدي واضح: تنتقل التسوية من يوم إلى ثلاثة أيام إلى ثوانٍ. هذا يحرر رأس المال، يقلل من مخاطر الطرف المقابل، ويعيد تشكيل إدارة الخزانة.

نمت سوق الأصول المرمّزة من $860 مليون في 2023 إلى أكثر من 2.3 مليار دولار بحلول منتصف 2025. العملات المستقرة تتجاوز بالفعل $256 مليار من حيث القيمة السوقية، والمصدرون يمتلكون أكثر من سندات الخزانة الأمريكية من عدة دول متقدمة. BlackRock و Robinhood و Citi و Bank of America يجربون أو يطلقون مشاريع تجريبية مرتبطة بالأصول المرمّزة، تتراوح بين صناديق السوق النقدي والعملات المستقرة.

من الناحية التقنية، تحول التوكنيشن حقوق الملكية إلى رموز قائمة على البلوكشين، مما يتيح التجزئة، والسيولة الأكبر، والتسوية الفورية تقريبًا، والأتمتة عبر العقود الذكية. الأسهم، السندات، العقارات، السلع، والائتمان الخاص تعمل ضمن إطار واحد، مع إمكانية التتبع وقواعد قابلة للبرمجة.

التحديات المستقبلية

لا تزال هناك تحديات يجب التغلب عليها. التجزئة التنظيمية عبر الولايات القضائية والتشغيل البيني بين الشبكات لا تزال نقاط حساسة. ومع ذلك، تظهر التجارب الناجحة أن هذه هي مشكلات تنفيذ، وليست أسئلة جدوى.

الفرق مقارنة بالدورات السابقة ملموس. اليوم هناك قواعد، وأنظمة في الإنتاج، وطلب مؤسسي يمكن التحقق منه. السؤال لم يعد هل ستصل التوكنيشن إلى التمويل العالمي، بل أي اللاعبين سيقومون بتوسيعه أولاً وبأي سرعة