العرض الكبير للفيدرالي الأمريكي أصبح أكثر إثارة. بنك دويتشه مؤخرًا أطلق توقع جريء: بعد انتهاء ولاية الرئيس باول في مايو 2026، قد لا يغادر تمامًا، بل ربما يبقى كعضو في مجلس المحافظين باللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

قد يبدو هذا الموضوع غريبًا، لكنه قانونيًا ممكن تمامًا. ولاية باول كعضو مجلس المحافظين تنتهي فعليًا في يناير 2028، ونظام الفيدرالي لم ينص أبدًا على أن الرئيس المستقيل يجب أن يترك منصبه كعضو أيضًا. لو رجعنا للتاريخ، الرئيس الثاني إيكليز فعلها من قبل—استقال من الرئاسة وبقي في المجلس بهدف الحفاظ على استقلالية الفيدرالي ومنع تدخل البيت الأبيض بسهولة.

الوضع الآن حساس نوعًا ما. الجميع شاهد موقف ترمب من باول خلال السنوات الأخيرة: مطالبات علنية بخفض الفائدة، تهديدات بالتغيير، لم يعد أمرًا جديدًا. إذا كان الرئيس الجديد "مطواعًا"، فشخصية باول قد تدفعه للبقاء. ولا ننسى أن العضو في اللجنة الفيدرالية له صوت تصويتي مهم.

السؤال: هل السوق سيتقبل هذا الترتيب؟ وزير الخزانة الأمريكي حذر بالفعل من أن بقاء رئيس سابق في المجلس قد يسبب فوضى. تخيل: الرئيس الجديد يعلن سياسة ما، والرئيس القديم يصوت ضدها—من الذي ستتبعه الأسواق؟ هذا التضارب في الإشارات قد يجعل المتداولين يفقدون عقلهم.

ماذا يعني هذا لسوق الكريبتو؟

أولًا، عدم اليقين سيرتفع بشكل ملحوظ. إذا ظهرت انقسامات واضحة في الفيدرالي، سيكون من الصعب التنبؤ بالسياسة، والتقلبات قصيرة الأجل ستكون شبه حتمية.

ثانيًا، إذا بقي باول كعضو، من المرجح أن يكون قوة موازنة ضد السياسات المتطرفة. لذا، الرهان على أن الرئيس الجديد سيبدأ بضخ السيولة بقوة قد يحتاج لمراجعة. حتى مسار الدولار قد لا يضعف كما يتوقع البعض.

الأهم، توقعات السيولة ستزداد تعقيدًا. لن يكون كافيًا دراسة توجهات الرئيس الجديد فقط، بل يجب مراقبة "الرئيس الظل" وتصويته في اللحظات الحرجة.

في 2026، ربما لن يكون الفيدرالي مؤسسة يتحكم بها شخص واحد. لعبة السلطة هذه قد تكون أهم من جدول خفض الفائدة نفسه.