تغير اتجاه السياسات بشكل مفاجئ.

الرئيس الأمريكي ترامب أعلن للتو موقفه العلني، وطلب بشكل مباشر من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول أن يقوم بخفض أسعار الفائدة الأسبوع القادم. والأكثر إثارة للاهتمام أنه استشهد تحديدًا برأي الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان جيمي ديمون كدليل—"حتى ديمون يعتقد الآن أنه يجب خفض الفائدة".

هذا التفصيل دقيق للغاية. ديمون اشتهر دائمًا بالحذر والمحافظة، وموقفه من الأصول الرقمية ظل متقلبًا خلال السنوات الماضية. الآن هذا المخضرم في وول ستريت تحول فجأة لدعم السياسة التوسعية، والإشارة التي يرسلها لا يمكن تجاهلها: المؤسسات المالية التقليدية بدأت تراهن على تحول السيولة.

بيانات السوق أكثر وضوحًا. حاليًا، المتداولون يضعون احتمال خفض الفائدة في يوليو عند 98%، أي أنه لا يكاد يوجد أي شك. في نفس الوقت، بدأت الأموال في إعادة التوزيع مبكرًا—بعض صناديق التحوط تقوم بإعادة هيكلة نسب الأصول الخطرة، في انتظار اللحظة التي تُفتح فيها بوابات السيولة.

لكن السؤال هو: إلى أي مدى تستند هذه الموجة من توقعات خفض الفائدة إلى الأساسيات الاقتصادية، وكم منها متداخل مع الحسابات السياسية؟ خاصة مع اقتراب فترة الانتخابات، توقيت استخدام أدوات السياسة دائمًا ما يكون مثيرًا للتأمل.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، غالبًا ما يعني خفض الفائدة ضعف الدولار وعودة الشهية للمخاطرة. وبيتكوين استفادت بوضوح في دورات السياسة التوسعية السابقة. لكن هذه المرة هناك متغير: السوق استوعب مسبقًا توقعات خفض الفائدة بالكامل، فهل سيحدث عند تحققها فعليًا انعكاس كلاسيكي من نوع "اشترِ التوقع، وبِع الحقيقة"؟

من المبكر جدًا الآن اتخاذ رهانات حاسمة. مراقبة تحركات الاحتياطي الفيدرالي الفعلية الأسبوع القادم، والتغييرات في لهجة البيان بعد الاجتماع، قد تكون أكثر حكمة من اتخاذ موقف مسبق. ففي لعبة السياسات، غالبًا ما تكمن أكبر المفاجآت في الأمتار الأخيرة.