يحاول البيتكوين الاختراق للأعلى لكن الأموال الذكية لا تزال تتحوط: ما التالي؟

المصدر: ETHNews العنوان الأصلي: البيتكوين يحاول الارتفاع لكن الأموال الذكية ما زالت تتحوط: ما التالي؟ الرابط الأصلي:

تسلط أحدث تقارير Glassnode Market Pulse الضوء على خلفية متباينة: تحسنت أحجام التداول وتسارعت الزخم قصير الأجل، ومع ذلك تعكس المؤشرات الهيكلية الأعمق حالة تردد، وضعف شهية المخاطرة، وتفضيل واضح للحماية من الهبوط.

تغير القيمة المحققة: تحسن الزخم لكن الثقة متأخرة

يُظهر مخطط تغير القيمة المحققة ارتفاعًا طفيفًا، متماشيًا مع ارتداد البيتكوين الأخير. تاريخيًا، يرتبط نمو القيمة المحققة بزيادة رأس المال الجديد في السوق أو إعادة تقييم العرض طويل الأمد بأسعار أعلى.

ومع ذلك، لا يزال المؤشر أقل بكثير من ذروته في منتصف 2024، مما يشير إلى أنه رغم تحسن الزخم، لا يزال السوق الأوسع متحفظًا. عادةً ما يتطلب الاستمرار القوي توسعًا مستمرًا في القيمة المحققة، وهو اتجاه لم يظهر بشكل مقنع بعد.

نسبة الربح/الخسارة المحققة تشير إلى تفاؤل مضبوط

تحركت نسبة الربح/الخسارة المحققة بعيدًا عن أدنى مستوياتها لكنها لا تزال تتذبذب ضمن نطاق ضيق. يُظهر هذا السلوك أن السوق يحاول استعادة موقف بنّاء، لكنه لا يشهد طفرات في جني الأرباح أو موجات استسلام عادةً ما تعيد ضبط المعنويات.

رد الفعل الهادئ حول حركة $94K يشير إلى أن المستثمرين لا يقومون بجني الأرباح بشكل عدواني ولا يبيعون بدافع الذعر، وهو مؤشر على التردد أكثر من القناعة.

انتشار التقلبات يسلط الضوء على ظروف أكثر ضيقًا

لا يزال انتشار التقلبات مكبوتًا، ويقترب من أدنى نطاقاته. بيئة التقلب الضيقة قد تسبق تحركات اتجاهية كبيرة، لكن في السياق الحالي تعكس سوقًا يبرد حيث يتردد المتداولون في تسعير ارتفاعات قوية.

غالبًا ما تؤدي فترات التقلب المضغوط إلى توسع لاحق، لكن الانحياز الاتجاهي عادةً يعتمد على الظروف الاقتصادية والسيولة الأوسع، وكلاهما يظهر إشارات متباينة حاليًا.

انحراف دلتا الخيارات يظهر طلبًا واضحًا على الحماية من الهبوط

أوضح إشارة تأتي من انحراف دلتا الخيارات، والذي ارتفع بشكل حاد. يعكس هذا الارتفاع زيادة الطلب على التحوط من الهبوط، حيث يفضل المتداولون خيارات البيع الوقائية على التعرض للمكالمات المضاربية.

يتناسب هذا التحول مع ضعف مؤشر Spot CVD وتراجع الفائدة المفتوحة، وكلاهما تم تسليط الضوء عليه في تعليق Glassnode. يشير انخفاض Spot CVD إلى انخفاض عدوانية الشراء الفوري، بينما يشير انخفاض الفائدة المفتوحة إلى أن المتداولين يقلصون مراكز الرافعة المالية.

معًا، يرسمان صورة لسوق يستعد لاضطرابات محتملة بدلاً من اتخاذ مواقف واثقة من حدوث اختراق كبير.

تدفقات صناديق الاستثمار تضيف إلى الحذر

بينما استعاد البيتكوين مستويات أعلى لفترة وجيزة، تؤكد التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق الاستثمار المتداولة ضعف شهية المستثمرين التقليديين. كانت تدفقات صناديق الاستثمار الفورية محركًا رئيسيًا للسوق معظم عام 2025، وغالبًا ما تتزامن فترات التدفقات الخارجة مع تقليص الضغط الصعودي.

ومع تراجع الطلب على صناديق الاستثمار وتوجه المشتقات نحو التحفظ، لم يلهم الارتداد الأخير في الأسعار ثقة واسعة النطاق بعد.