قد تضيف القروض الخاصة مزيدًا من المخاطر إلى مجال العملات الرقمية

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: التمويل الخاص قد يضخ المزيد من المخاطر في عالم الكريبتو الرابط الأصلي: التمويل الخاص هو أحد أسرع الفئات نمواً في التمويل التقليدي، والذي أصبح الآن جزءاً من عالم الكريبتو. من المتوقع أن ينمو التمويل الخاص ليصل إلى 2.6 تريليون دولار بحلول 2029، وفقاً لتقديرات مورغان ستانلي. ويقدر آخرون حجم الصناعة بـ $3T بالفعل بحلول نهاية 2025.

وقد خضع التمويل الخاص لتدقيق إضافي بعد أن دعت السيناتورة الأمريكية إليزابيث وارن للمزيد من الرقابة على هذا القطاع. جاءت دعوة التحقيق بعد الانهيارات الأخيرة لشركتي Tricolor Holdings و First Brands Group. وأثار توسع التمويل الخاص مخاوف من مخاطر سامة وغير شفافة. ولا يزال التمويل الخاص المرمز يجد طريقه إلى عالم DeFi، لكنه أظهر كيف يمكن لتقييم القروض غير المؤكد أن يؤثر على مشاريع الكريبتو.

التمويل الخاص قد يضخ المزيد من المخاطر في عالم الكريبتو

يجمع التمويل الخاص بين قروض من مصادر متعددة. ووفقًا لـ RWA.xyz، تم ترميز 2.1 مليار دولار من التمويل الخاص، ارتفاعًا من 49,000 دولار فقط في نهاية 2024. ويثير التدفق السريع للرموز المبنية على التمويل الخاص تساؤلات حول ما إذا كان التمويل الكريبتو يمكنه استيعاب هذه المخاطر.

أكثر من $14B في التمويل الخاص تحمله بالفعل عملة Figure HELOC الرمزية، رغم أن الأصل يُتداول فقط في سوقه الداخلي. كما وجدت رموز قروض خاصة أخرى طريقها إلى DeFi.

وترميز سلة من القروض يزيد من تعقيد جودة الأصول وقد يهدد بروتوكولات الكريبتو.

Morpho أصبحت ناقلاً لمخاطر التمويل الخاص

Morpho، أحد أشهر بروتوكولات الإقراض، اكتسبت بالفعل سمعة بدعمها للخزائن عالية المخاطر والسماح بتقييم المستخدمين. معظم الخزائن في Morpho تستخدم أصول الكريبتو كضمان.

وبدأت بعض الخزائن المتخصصة بإعطاء قروض لمنتجات قروض خاصة مرمزة ومجمعة. وقد اعتمدت Morpho منتجات F-ONE من Fasanara، وهي من المنتجات الرائدة للصندوق. وتم ترميز حزمة القروض الخاصة بواسطة Midas، تحت رمز mF-ONE. وقد أنشأت Fasanara منتجها في الغالب بناءً على قروض خاصة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة.

يمكن لبعض مستخدمي Midas المختارين اقتراض USDC مقابل رموز mF-ONE، مع الاستفادة من حوالي $2B في سيولة العملات المستقرة.

واستخدمت الخزانة mF-ONE كضمان عادي، دون أن تسبب مشاكل لـ Morpho. كما تم تقييم سوق الإقراض من قبل Steakhouse Finance.

لكن المشكلة ظهرت عندما اضطرت Fasanara لشطب 2% من قيمة صندوقها لتعكس بشكل أفضل تقييم حزمة القروض. وأثر ذلك على خزانة Smokehouse USDC عالية المخاطر التي يديرها Steakhouse Finance.

ولا تزال الخزانة تُعتبر منخفضة المخاطر نسبياً، وتحمل حالياً أكثر من $23M في السيولة المتاحة. وقد أتمت خزانة Smokehouse mF-ONE USDC عامها الأول اليوم ولا تزال قوية من حيث الضمانات والسيولة. ولا يحمل رموز mF-ONE سوى 36 محفظة فقط، حسب بيانات Etherscan.

وأوضحت Steakhouse أن انخفاض سعر الضمان بنسبة 2% ليس مشكلة، خاصة في ظل تقلبات الكريبتو الأعلى بكثير.

ورغم التأثير المحدود، حذرت شركات ناشئة مثل D2 Finance من أن القروض الخاصة المرمزة قد لا تكون مناسبة لمنصات DeFi الخاصة بالكريبتو. كما حذرت D2 شركة Obex من استخدام ضمانات RWA في نظام Sky البيئي.

وقد جمعت Obex مبلغ 37 مليون دولار، بهدف التحول إلى حاضنة تصدر عملات مستقرة مدعومة بضمانات RWA. مثل هذه الخطوة قد تزيد من خطر انتقال العدوى بسبب القروض الخاصة المرمزة. وإصدار عملات مستقرة مبنية على قروض خاصة يمكن أن يؤدي إلى فقدان قيمة الضمان وفك الارتباط.