الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، لاري فينك: الصناديق السيادية تشتري البيتكوين بشكل منهجي أثناء انخفاض الأسعار

المصدر: CryptoValleyJournal
العنوان الأصلي: الرئيس التنفيذي لبلاك روك، لاري فينك: الصناديق السيادية تشتري البيتكوين أثناء انخفاض الأسعار
الرابط الأصلي: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/blackrock-ceo-larry-fink-sovereign-wealth-funds-buy-bitcoin-during-price-decline/

أكد الرئيس التنفيذي لأكبر مدير أصول في العالم، بلاك روك، لاري فينك، خلال قمة DealBook بصحيفة نيويورك تايمز أن عدة صناديق ثروة سيادية (SWFs) زادت مراكزها بشكل منهجي خلال تصحيحات البيتكوين الأخيرة.

استفاد المستثمرون الحكوميون من انخفاض الأسعار عند 120,000 دولار، 100,000 دولار وأقل من 90,000 دولار لبناء حيازات بيتكوين طويلة الأمد بشكل تدريجي. وأكد فينك أن هذه المشتريات ليست صفقات قصيرة الأجل، بل مراكز استراتيجية طويلة المدى بأفق استثماري يمتد لعدة سنوات. وتُعد إفصاحات فينك بشأن مشتريات الصناديق السيادية المنتظمة خلال التصحيحات إشارة مهمة إلى تزايد قبول المؤسسات للبيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي — خاصة وأن هذه الصناديق تُعد من أكثر المستثمرين المؤسسيين تحفظًا في العالم.

أبوظبي تتصدر استثمارات البيتكوين المؤسسية

أكثر البيانات وضوحًا متاحة حول صناديق الثروة السيادية في أبوظبي. حيث زاد مجلس أبوظبي للاستثمار (ADIC) حيازاته من صندوق بلاك روك iShares Bitcoin Trust (IBIT) أكثر من ثلاثة أضعاف في الربع الثالث من عام 2025: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، امتلك ADIC ما يقارب 8 ملايين سهم من IBIT بقيمة تقريبية قدرها $518 مليون — بزيادة 230% مقارنة بـ2.4 مليون سهم قبل ثلاثة أشهر.

بالإضافة إلى ذلك، امتلكت شركة مبادلة للاستثمار، وهي صندوق سيادي آخر في أبوظبي يدير أصولًا تزيد عن $300 مليار، حوالي 8.7 مليون سهم من IBIT بقيمة تقارب $567 مليون في نهاية سبتمبر 2025. وبذلك، يمتلك الصندوقان معًا أكثر من 16 مليون سهم من IBIT بقيمة تقريبية تبلغ 1.1 مليار دولار، ما يجعل الإمارات العربية المتحدة أكبر مستثمر سيادي معروف في البيتكوين عبر صناديق ETF.

“نعتبر البيتكوين مخزنًا للقيمة مشابهًا للذهب، ومع استمرار العالم في التحول نحو المستقبل الرقمي، نرى أن للبيتكوين دورًا متزايد الأهمية بجانب الذهب.” - متحدث باسم مجلس أبوظبي للاستثمار (ADIC)

لوكسمبورغ وبوتان روّاد المبادرة

صندوق الثروة السيادية بين الأجيال في لوكسمبورغ (FSIL) وضع سابقة في أكتوبر 2024 كأول صندوق سيادي في منطقة اليورو يخصص استثمارًا مباشرًا في البيتكوين. استثمر FSIL نسبة 1% من محفظته — حوالي $9 مليون من إجمالي $730 مليون من الأصول — في صناديق ETF للبيتكوين. وقد اختارت لوكسمبورغ التعرض لصناديق ETF بدلًا من الامتلاك المباشر للبيتكوين لتقليل مخاطر الحفظ.

أما شركة Druk Holding & Investments في بوتان فتتبع استراتيجية مختلفة تمامًا: تعدين بيتكوين يعتمد بالكامل على الطاقة الكهرومائية المتجددة. تحتفظ المملكة الجبلية بأكثر من 13,000 بيتكوين بقيمة تقريبية تبلغ 1.2 مليار دولار — أي ما يعادل حوالي 30% من الناتج المحلي الإجمالي لبوتان. بدأت بوتان التعدين في 2019 وتولد من عملياتها ما بين 55 إلى 75 بيتكوين أسبوعيًا.

صندوق التقاعد الحكومي في النرويج (GPFG)، وهو أكبر صندوق سيادي في العالم بأصول تحت الإدارة تبلغ 1.76 تريليون دولار، لا يمتلك تعرضًا مباشرًا للبيتكوين، لكنه يمتلك تعرضًا غير مباشر من خلال حصص في MicroStrategy وبعض المنصات والشركات الكبرى في تعدين البيتكوين. ويُقدر التعرض غير المباشر بحوالي $400 مليون.

IBIT يواجه رياحًا معاكسة حديثًا

رغم التراجعات الأخيرة، يظل IBIT من بلاك روك أكبر صندوق ETF للبيتكوين في العالم. واعتبارًا من ديسمبر 2025، يدير الصندوق حوالي 776,475 بيتكوين بقيمة تقارب $72 مليار — ما يمثل 59% من إجمالي البيتكوين المحتفظ به من قبل صناديق ETF الفورية المعتمدة في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فقد خسر IBIT حوالي $21 مليار من إجمالي الأصول المدارة خلال نوفمبر 2025 بسبب انخفاض أسعار البيتكوين وخروج الأموال. ومنذ منتصف أكتوبر، سجلت صناديق ETF للبيتكوين الأمريكية صافي تدفقات خارجية تقارب $4 مليار. ويرجع بعض المحللين هذه التدفقات إلى تصفية صفقات التحكيم وليس إلى حالة ذعر مؤسسية.

وعلى مدار عام 2025 بالكامل، سجلت صناديق ETF للبيتكوين صافي تدفقات داخلية بلغت $7 مليار. ومن بين المستثمرين المؤسسيين البارزين بجانب الصناديق السيادية: مؤسسات مالية كبرى، وصناديق منح جامعية، وصناديق حكومية. ومنذ اعتماد صناديق ETF، سجلت بلاك روك أكثر من $62 مليار كصافي تدفقات داخلية.

تحول فينك الاستراتيجي والبيتكوين كـ"أصل الخوف"

دعم لاري فينك الحالي للبيتكوين يتناقض بشكل كبير مع تصريحاته السابقة. ففي أكتوبر 2017 وصف فينك البيتكوين بأنه “مؤشر لغسيل الأموال”. وتسارعت وتيرة تغير موقفه منذ يونيو 2023 عندما تقدمت بلاك روك بطلب لإنشاء صندوق ETF للبيتكوين الفوري لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC). وفي قمة DealBook في ديسمبر 2025، وصف فينك البيتكوين بأنه “أصل الخوف” — أي أصل يشتريه المستثمرون بسبب المخاوف الهيكلية من تدهور قيمة العملات، وارتفاع الديون الحكومية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. هذا التصنيف يضع البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد المخاطر النظامية، على غرار دور الذهب التاريخي.

وفي المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس في يناير 2025، قدم فينك توقعًا افتراضيًا: إذا خصصت الصناديق السيادية ما بين 2 إلى 5% من محافظها الاستثمارية للبيتكوين، فقد يصل السعر إلى 500,000 إلى 700,000 دولار. ومع وجود أصول سيادية مجتمعة تبلغ $13 تريليون، فإن تخصيص 2-5% سيولد طلبًا جديدًا على البيتكوين بقيمة تتراوح بين $260 إلى $650 مليار — وهو ضغط شرائي كبير مقارنة بالقيمة السوقية الحالية للبيتكوين البالغة نحو 1.9 تريليون دولار.

شراكات بلاك روك الاستراتيجية والسياق الجيوسياسي

رؤى فينك حول أنشطة شراء الصناديق السيادية ليست مصادفة. تحتفظ بلاك روك بشراكات عميقة مع صناديق الثروة السيادية الخليجية، لا سيما مع الكيانات الاستثمارية الإقليمية الكبرى. ففي أبريل 2024، أعلنت بلاك روك عن إنشاء منصة استثمار متعددة الأصول مع التزام استثماري أولي قدره $5 مليار.

وبالنسبة لدول الخليج الغنية بالنفط، يقدم البيتكوين مزايا استراتيجية متعددة: التنويع بعيدًا عن الاحتياطيات المقومة بالدولار، التحوط من تقلب أسعار السلع الأساسية، وإظهار التقدم التكنولوجي. كما أن الطبيعة اللامركزية للبيتكوين تعني أنه لا يمكن لأي حكومة منفردة تجميد أو مصادرة الأصل — وهو أمر مهم للدول التي تواجه مخاطر العقوبات أو عدم اليقين الجيوسياسي.

أي صناديق سيادية قد تتبع الخطوة؟

يبدو أن الصناديق الاستثمارية الإقليمية الكبرى هي المرشحة الأكثر احتمالًا في المرحلة المقبلة. فمع مئات المليارات من الأصول تحت الإدارة وتفويضات تنويع جريئة بعيدًا عن الاحتياطيات التقليدية، تحتفظ هذه الصناديق بشراكات عميقة مع المؤسسات المالية العالمية وأظهرت اهتمامًا بالاستثمار في التكنولوجيا والبنية التحتية.

وتشمل المرشحين المحتملين الآخرين صناديق سنغافورة السيادية (المستثمرة بكثافة بالفعل في البنية التحتية للبلوكشين)، إلى جانب الصناديق الأوروبية التي قد تتبع مثال لوكسمبورغ. وسيلعب الإطار التنظيمي في كل ولاية قضائية دورًا كبيرًا في تحديد أي الصناديق يمكنها الإعلان عن مخصصات عامة.

البيتكوين كأصل احتياطي

تأكيد لاري فينك على تراكم الصناديق السيادية للبيتكوين بشكل منهجي يمثل تحولًا جوهريًا في سردية البيتكوين من أصل مضاربي للأفراد إلى أصل احتياطي مؤسسي. يتميز الدورة الحالية بهياكل صناديق ETF التي تمكّن من تدفقات رؤوس الأموال السلبية، ومشاركة الصناديق السيادية التي تشير إلى فترات احتفاظ طويلة جدًا.

تطور موقف فينك — من “مؤشر لغسيل الأموال” (2017) إلى “أصل الخوف” كتحوط مشروع (2025) — يرمز إلى تحول أوسع في القبول داخل الأسواق المالية التقليدية. ويُعد التطبيع على أعلى مستوى مؤسسي، إلى جانب مخصصات موثقة من عدة مناطق، خطوة لتثبيت البيتكوين كمكون دائم في تخصيص الأصول العالمي.

الأشهر الـ12 إلى 24 القادمة ستكشف ما إذا كانت صناديق ثروة سيادية كبرى أخرى ستعلن عن مخصصاتها. وقد تولد السوابق الأخيرة والتراكم القوي من قبل الصناديق الكبرى ضغطًا على الأقران — فخوف فقدان فرص التنويع الاستراتيجي يُعد محفزًا لا يُستهان به على المستوى المؤسسي.