الخطوة القادمة لبنك اليابان المركزي قد تكون أكثر جديرة بالحذر مما تتخيل—not بسبب اليابان نفسها، بل لأنها تمس المنطق الأساسي لتسعير الأصول العالمية.

دعنا نبدأ بحقيقة: خلال العشر سنوات الماضية، كان العالم كله يستفيد من الين الياباني.

سياسة اليابان طويلة الأمد لأسعار الفائدة الصفرية أو حتى السلبية، تعني أن اقتراض الين يكاد يكون بلا تكلفة. وهنا بدأت الأموال العالمية تستغل هذا الوضع الكلاسيكي:

اقتراض الين بفائدة منخفضة → تحويله إلى الدولار → ضخه في أصول عالية العائد

سوق الأسهم الأمريكية استفاد من هذه الموجة، وسندات الخزانة الأمريكية كذلك، والأسواق الناشئة أيضاً، والعملات الرقمية كانت ضيفاً دائماً، وحتى سوق الأسهم الصينية (A-shares) في بعض الفترات استفاد من هذا "المال الرخيص".

لكن الآن، قد تتغير قواعد اللعبة.

إذا رفع بنك اليابان الفائدة فعلاً، ستنقلب الدورة فوراً:

تكلفة اقتراض الين سترتفع → هامش الأربيتراج يتقلص
المراكز المدعومة بالرافعة المالية ستجبر على التصفية → بيع الأصول لاسترجاع السيولة
سوق الأسهم الأمريكية، السندات، العملات الرقمية، السلع، كلها ستتراجع
تحويل الدولار إلى ين لسداد القروض
قوة الين تتزايد → ضغط الرافعة المالية يزداد → مزيد من البيع

هذا هو "اللولب المميت" بنسخته العالمية، وهو نفس منطق التصفيات المتتالية في DeFi—لكن هذه المرة على نطاق عبر الأصول والأسواق والدول.

لذا، تأثير رفع الفائدة اليابانية ليس مجرد سعر صرف الين، بل هو بداية انكماش جماعي لسلسلة الرافعة المالية التي تراكمت عالمياً طوال العقد الماضي.

الخطر الحقيقي لا يتواجد أبداً في عناوين الأخبار، بل يختبئ في الحركة العكسية للرافعة المالية الهيكلية.

ولا تعتقد أن هذا النوع من المخاطر النظامية بعيد عنك.

غالباً لا تأتي التحركات الكبيرة من الصعود، بل من "استرداد الرافعة المالية" بشكل قسري.

أصول مثل SOL وBTC وETH، جميعها قد تصبح أهدافاً مباشرة لضغط السيولة في ظل هذه المتغيرات الماكروية.

كن واعياً ومستعداً.