التقييم المنخفض التاريخي لبيتكوين: إمكانية ارتفاع بنسبة 194% بحسب Bitwise

المصدر: CoinTribune
العنوان الأصلي: تخلف البيتكوين عن نمو السيولة العالمية
الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/btc-lags-behind-global-money-growth/
وفقًا لتقرير اقتصادي كلي حديث من Bitwise، يواجه البيتكوين حالياً حالة تقليل تاريخية في التقييم مقارنة بالبيئة النقدية العالمية. يكشف التقرير عن فجوة تقييم كبيرة بنسبة 66% بين سعر البيتكوين ونمو السيولة العالمية، مما يشير إلى قيمة عادلة تقارب 270,000 دولار بناءً على نموذج التداخل المشترك بين البيتكوين ومؤشر السيولة النقدية العالمية M2، والذي يُقدر حالياً بـ $137 تريليون.

تمثل هذه الفجوة واحدة من أكبر الاختلافات التي تم رصدها بين سعر البيتكوين والأساسيات الاقتصادية الكلية. يسلط التقرير الضوء على عدة إشارات دورية تعزز فرضية تقليل تقييم البيتكوين:

• تقليل تقييم البيتكوين بنسبة 66% مقارنة بنمو المعروض النقدي العالمي
• القيمة العادلة المقدرة: 270,000 دولار، مقابل سعر السوق الحالي الذي يقل كثيرًا عن 100,000 دولار
• توسع السيولة العالمية: أكثر من 320 خفضًا في أسعار الفائدة حول العالم خلال عامين
• نهاية برنامج التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في 1 ديسمبر
• محفز بقيمة $110 مليار في اليابان، واستئناف التيسير الكمي في كندا، وخطة ميزانية بقيمة 1.4 تريليون دولار في الصين

وفقًا لـ Bitwise، فإن غياب تفاعل سوق البيتكوين مع هذه العوامل الاقتصادية الكلية يعكس فرصة غير متناظرة نادرة. إذا أعاد البيتكوين التوافق مع المستويات الضمنية المشتقة من المعروض النقدي، فإن هذا يمثل إمكانية صعود تصل إلى +194%.

من منظور مكمل، يشير بعض المحللين إلى أن الذهب امتص معظم التدفقات المتعلقة بمخاوف التخفيف النقدي هذا العام، على حساب البيتكوين. يشير جوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في شركة Fidelity، إلى أن تكوين اتجاه البيتكوين الحالي متأخر عن الذهب من حيث الزخم ونسبة شارب. ومع ذلك، يقترح تيمر أن هذا التباين قد ينعكس من خلال حركة ارتداد نحو المتوسط.

على الرغم من الأداء الضعيف النسبي للبيتكوين، يعتقد تيمر أن البيتكوين لا يزال متوافقًا بشكل عام مع منحنى تبنيه طويل الأمد استنادًا إلى قانون القوى، مع ملاحظة أن العوائد تصبح أقل انفجارًا مع نضوج الأصل. ويقارن البيتكوين بشقيق الذهب الأصغر في مرحلة النضج—أصل يحتفظ بأساسياته ولكن دوراته السوقية أكثر تعقيدًا وأقل اندفاعًا.

بين التقييم المنخفض المدرك وحالة عدم اليقين المستمرة، يبقى البيتكوين عند مفترق طرق. قد يشكل عام 2026 نقطة تحول إذا تفاعل السوق أخيرًا مع الأساسيات الاقتصادية الكلية الحالية.