تشير البيانات الأخيرة إلى نقطة تحول في الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. فبعد عدة أرباع من الخسائر التشغيلية، تشير الأرقام الجديدة إلى أن البنك المركزي ربما توقف أخيرًا عن نزيف الأموال.

هذا التحول له أهمية أكبر مما يدركه معظم الناس. عندما تستنزف البنوك المركزية احتياطياتها، فإنها تشدد الظروف النقدية بشكل غير مباشر. وقد يعني هذا التغير أن ضغوط السيولة قد تخف، وهو ما قد يكون خبرًا جيدًا للأصول ذات المخاطر.

لم يقم الاحتياطي الفيدرالي بتحويل أي مدفوعات إلى وزارة الخزانة منذ أواخر 2022. إذا استؤنفت هذه التحويلات، فسيكون ذلك دليلًا ملموسًا على أن الخسائر التشغيلية قد توقفت. الأسواق دائمًا ما تتفاعل مع إشارات السيولة، وهذه إشارة تستحق المتابعة عن كثب.

لا توجد ضمانات بأن هذا سيغير سياسة أسعار الفائدة بين عشية وضحاها. ولكن غالبًا ما ترتبط الصحة المالية الأفضل للاحتياطي الفيدرالي بمساحة أكبر للمضاربات. شيء يجب أن تضعه في اعتبارك مع تطور الظروف الاقتصادية الكلية.