تدافع تيثر عن احتياطياتها بعد تخفيض تصنيف S&P: قوة مالية أم ثقة مفرطة؟

المصدر: كوين تريبيون العنوان الأصلي: تيثر تدافع عن احتياطياتها بعد أدنى تصنيف من S&P الرابط الأصلي:

أكبر عملة مستقرة في السوق تحت التدقيق

تُ questioned استقرار أكبر عملة مستقرة في السوق. في 29 نوفمبر، قامت وكالة S&P بخفض تصنيف قدرة USDT على الحفاظ على ربطها بالدولار. تُدين Tether، من خلال مديرها التنفيذي باولو أردوينو، تحليلًا مُتحيزًا وتدافع عن أرقامها. تُعيد هذه المواجهة بين لاعب مركزي في عالم العملات المشفرة ومؤسسة مالية كبرى إحياء النقاش حول صلابة الاحتياطيات والثقة في النظام البيئي.

وكالة S&P تخفض تصنيف USDT، وتيثر تتصدى بأرقامها

في 29 نوفمبر، خفضت وكالة S&P Global Ratings تصنيف موثوقية USDT، العملة المستقرة التي تصدرها Tether، إلى أدنى مستوى لها. تبرر الوكالة هذا القرار بتعرض Tether لأصول تعتبر متقلبة للغاية، لا سيما البيتكوين والذهب، لضمان الاستقرار المطلق مقابل الدولار. أثار هذا التصنيف على الفور موجة من الانتقادات والشكوك حول قوة نموذج Tether، الذي تم تدقيقه بالفعل عن كثب من قبل السلطات والجهات الفاعلة في السوق.

رد الرئيس التنفيذي لشركة تيثير باولو أردوينو بسرعة وبشدة. لقد رفض بقوة استنتاجات S&P، مشيرًا إلى أن تحليل الوكالة يغفل عناصر أساسية.

"قال: “لقد ارتكبت S&P نفس الخطأ بعدم أخذها في الاعتبار حقوق الملكية الإضافية للمجموعة، ولا الأرباح التي تبلغ حوالي 500 مليون دولار شهريًا الناتجة فقط عن العوائد على سندات الخزينة الأمريكية.”

يعتقد أن التقييم يعتمد على رؤية غير كاملة لحسابات مجموعة تيثر الموحدة. إليك الأرقام الرئيسية التي قدمها باولو أردوينو:

• إجمالي أصول مجموعة تيثر: حوالي 215 مليار دولار
• الالتزامات المتعلقة بالعملات المستقرة: حوالي 184.5 مليار دولار
• حقوق ملكية زائدة: حوالي 7 مليارات دولار
• الأرباح المحتفظ بها المدرجة في حقوق الملكية: حوالي 23 مليار دولار
• الأرباح الشهرية المتكررة المتعلقة بسندات الخزانة الأمريكية: حوالي 500 مليون دولار

وفقًا لأردوينو، تظهر هذه الأرقام أن تيثر مفرط في الضمان إلى حد كبير، وأن المنهجية التي استخدمتها S&P لا تعكس بدقة الواقع المالي الموحد للمجموعة، ولا سيما إيراداتها الداخلية وهيكلها التشغيلي.

المحللون منقسمون: هل يجب أن نقلق بشأن استراتيجية تيثر؟

بعيداً عن الخلاف بين Tether و S&P، أثار هذا الوضع نقاشًا استراتيجيًا بين محللي القطاع حول خيارات الاستثمار لمصدر العملة المستقرة.

أرتور هايز، مؤسس منصة تداول رئيسية، أعرب عن قلقه بشأن احتياطيات الذهب والبيتكوين التي تحتفظ بها تيثر. وفقًا له، فإن هذه الأصول المتقلبة قد تشكل خطرًا في حالة حدوث تراجع في السوق.

“انخفاض بنحو 30% في موقف الذهب و BTC سيقضي على حقوقهم، مما يجعل USDT، من الناحية النظرية، مفلسًا،” حذر. هيس يفترض أن شراء هذه الأصول يخدم لتعويض الانخفاض المتوقع في الإيرادات من سندات الخزانة، في انتظار التخفيف النقدي من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

ومع ذلك، فإن هذا الرأي بعيد عن الإجماع. لقد رفض جوزيف أيوب، المحلل السابق في العملات الرقمية في سيتي، توقعات هايز. ويزعم أنه قضى “مئات الساعات في تحليل تيثر” عندما كان يعمل في سيتي، ويدافع عن موقف مختلف تمامًا.

بالنسبة له، تحتفظ تيثر بأصول تتجاوز ما تعلنه علنًا، وتعمل في نشاط مربح للغاية بفضل الفوائد على سندات الخزانة، بينما تعمل بهيكل نحيف يضم فقط 150 موظفًا. وهو حتى يصرح بأن تيثر “مدعومة بشكل أفضل من البنوك التقليدية”، وأن منتقديها يقللون إلى حد كبير من قوة النموذج.

الطريق إلى الأمام

تستهدف تيذر أهداف نمو طموحة. ومع ذلك، فإن الجدل مع S&P يبرز التوترات بين الطموح والشفافية. بين عدم الثقة المؤسسية والنمو المتسارع، سيعتمد مستقبل العملة المستقرة على قوتها المالية بقدر ما يعتمد على قدرتها على الإقناع بما يتجاوز هدف اعتمادها.