البلاatinum مقابل البلاديوم: ظهور تقسيم السوق لعام 2026

معادن ثمينة اثنان يتبعان مسار الذهب في عام 2025، لكن طرقهما تنحرف بشكل حاد في العام المقبل.

قصة 2025 حتى الآن

لقد كان البلاتين هو الأداء البارز، حيث وصل إلى 1,725 دولارًا للأونصة في أكتوبر - بزيادة قدرها 90٪ منذ بداية العام - قبل أن ينخفض إلى نطاق 1,600 دولار. لا يزال عند أعلى مستوى له منذ 12 عامًا. تلاه البلاديوم بارتفاع قدره 80٪ إلى 1,630 دولارًا للأونصة، ويتداول الآن حول 1,430 دولار.

استفادت كلا المعدنين من موجة المعادن الثمينة حيث ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير. لكن البلاتين كان لديه وقود إضافي: مخزون ضيق فوق الأرض، اضطرابات الإنتاج في جنوب أفريقيا وأمريكا الشمالية، بالإضافة إلى زيادة الطلب على المجوهرات في الصين مع دفع علاوات الذهب المشترين نحو البدائل. كما أن تدفقات الاستثمار إلى صناديق البلاتين المتداولة عززت أيضًا الطلب.

البالاديوم؟ لقد ركبت الزخم ولكن مع أساسيات أضعف تحت السطح - يصفها المحللون بأنها “متأخرة” مع نظرة صناعية فاترة.

هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا: تباين 2026

أصدرت Metals Focus للتو توقعاتها السنوية، وتروي المعادن الاثنين قصصًا مختلفة تمامًا.

البلاatinum: حالة الثور سليمة

• العجز المادي يتسع: 415,000 أونصة في 2025، ويتسع إلى 480,000 أونصة في 2026
• إمدادات التعدين تتراجع إلى أدنى مستوياتها في 12 عامًا ( باستثناء 2020)، بانخفاض 2% على أساس سنوي مع قلة المشاريع الجديدة التي تدخل حيز التنفيذ
• الطلب يتحمل بشكل أفضل من المتوقع: توقع انتعاش بنسبة 1% من قطاعات الزجاج والكيماويات في الصين
• هدف السعر: 1,670 دولار/أونصة متوسط في 2026 ( بزيادة 34% عن 2025)

الرياح المعاكسة الهيكلية للتعدين - سنوات من نقص الاستثمار تخلق ندرة حقيقية في العرض - هي السلاح السري للبلاتين.

البالاديوم: بناء حالة الدب

• العجز الفعلي في التقليص: 566,000 أوقية في 2024 → 367,000 أوقية في 2025 → 178,000 أوقية في 2026
• تم عكس تشديد الإمدادات من خلال تعافي بنسبة 10% في نشاط إعادة التدوير
• إجمالي العرض ارتفع بنسبة 1% على الرغم من انخفاض إنتاج التعدين بنسبة 3%
• الطلب في قطاع السيارات يتراجع بشكل أكبر مع تبني السيارات الكهربائية ( على الرغم من التباطؤ ) الذي يستمر في تقليص استخدام محولات العوامل.
• آفاق السعر: 1,350 دولار/أونصة للربع الرابع من عام 2025، تنزلق إلى 1,150 دولار/أونصة للربع الرابع من عام 2026

لماذا الانقسام؟

كل من المعدنين يواجهان نفس ضغوط إمدادات التعدين، لكن جانب الطلب على البلاديوم يتدهور. قطاع السيارات - المصدر الرئيسي للبلاديوم - يعود إلى البدائل الأرخص مع نضوج اتجاهات السيارات الكهربائية. يتم تعزيز إعادة التدوير، مما يقتل الندرة. النتيجة: العجز يتلاشى، والأسعار تنضغط.

يتجنب البلاتين هذه الرصاصة. الطلب عليه أكثر تنوعًا (المجوهرات، الزجاج الصناعي، المواد الكيميائية)، والأهم من ذلك، أنه يكتسب حصة في التطبيقات السيارات بعيدًا عن البلاديوم حيث يقوم صانعو المحولات الحفزية بتحسين التكاليف.

الملخص

يبدو أن عام 2026 سيكون قصة معدنَين: يحصل البلاتين على دعم هيكلي من نقص الإمدادات + الطلب المستقر، بينما يواجه البالاديوم رياحاً معاكسة من تقلص العجز + تحول القطاع. بالنسبة للمستثمرين، إنها حالة نادرة حيث لا تتحرك مجموعة المعادن الثمينة كواحدة - يحصل البلاتين على انتعاش المعادن الثمينة، بينما يُترك البالاديوم وراءه.