تواجه انتعاشة النفط رياح السلام

ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.45% اليوم مع ارتفاع أسواق الأسهم، مما يشير إلى تجدد الثقة في الطلب العالمي على الطاقة. ومع ذلك، فإن المكاسب محدودة بسبب التفاؤل المتزايد حول تسوية السلام في أوكرانيا - فقد تؤدي إزالة العقوبات الروسية المحتملة إلى flooding الأسواق بإمدادات إضافية.

صورة الإمدادات تتغير بالفعل: عكست أوبك توقعاتها من عجز قدره 400 ألف برميل يوميًا إلى فائض قدره 500 ألف برميل يوميًا للربع الثالث، مشيرة إلى زيادة الإنتاج الأمريكي وزيادة إنتاج أوبك. من ناحية أخرى، وصلت كمية النفط المخزنة على الناقلات الثابتة إلى 114.31 مليون برميل الأسبوع الماضي - وهو أعلى مستوى في 2.25 سنة، مما يمثل إشارة سلبية أخرى.

نقطة مضيئة واحدة: صادرات النفط الروسي تتقلص فعليًا. لقد أدت حملة الطائرات المسيرة الأوكرانية إلى تدمير 13-20% من قدرة التكرير الروسية، بينما تقوم العقوبات الأمريكية والأوروبية الجديدة بتقليص الشحن. انخفضت شحنات المنتجات الروسية إلى 1.7 مليون برميل يوميًا في أوائل نوفمبر - وهو الأدنى منذ 2021.

لكن هنا المفاجأة - وكالة الطاقة الدولية تتوقع فائضًا قياسيًا قدره 4 ملايين برميل يوميًا بحلول عام 2026. أوبك+ لا تزال تحاول التراجع عن خفض إنتاجها البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا بدءًا من عام 2024، مما يخلق رياحًا معاكسة هيكلية للأسعار. مخزونات النفط الخام الأمريكية أقل بالفعل بنسبة 5% من المتوسطات الموسمية، مما يشير إلى ضعف الطلب عند الهامش.

TL;DR: الدعم الجيوسياسي على المدى القصير ( عقوبات روسيا، توترات فنزويلا ) مقابل واقع العرض على المدى المتوسط ( السلام = المزيد من النفط الروسي، زيادة الإنتاج الأمريكي، أوبك+ تضيف براميل ). الرياضيات تفضل الضغط.