لماذا على إمدادات السكر العالمية أن تنفجر قريبًا ( وماذا يعني ذلك للأسعار)

ارتفعت أسعار السكر قليلاً يوم الاثنين - عقد نيويورك لشهر مارس ارتفع بنسبة 0.27%، وسكر ICE الأبيض في لندن ارتفع بنسبة 0.19% - لكن لا تنخدع بالارتفاع القصير المدى. الصورة الأكبر هابطة للغاية.

القصة الحقيقية: كمية كبيرة من السكر قادمة

إليك ما يحدث:

تتقلص صادرات الهند. وزارة الغذاء الهندية خفضت للتو حصص التصدير من 2 مليون طن متري إلى 1.5 مليون طن متري لعام 2025/26. يبدو أن هذا إيجابي، أليس كذلك؟ لكن في الواقع هو سيف ذو حدين. تريد الحكومة تحويل المزيد من قصب السكر إلى إنتاج الإيثانول بدلاً من طحن السكر—مما يعني أن هناك سكر أقل يصل إلى السوق، ولكن أيضاً علامة على أن الهند لديها الكثير من المحاصيل.

المشكلة الحقيقية؟ الفائض العالمي ضخم. تتوقع منظمة السكر الدولية (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025-26، وهو تحول كامل من العجز البالغ 2.916 مليون طن متري العام الماضي. وهذا مدفوع بثلاث دول:

• البرازيل (أكبر منتج في العالم): رفع تقديرات الإنتاج لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري من 44.5 مليون طن متري. قفز إنتاج أكتوبر في المركز والجنوب بنسبة 16.4% على أساس سنوي إلى 2.068 مليون طن. تقوم المصانع بسحق المزيد من قصب السكر ( 46.02% مقابل 45.91% قبل عام).
• الهند (العالم's #2): جمعية مصانع السكر في الهند رفعت للتو تقديرها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن متري من 30 مليون طن متري—زيادة بنسبة 18.8% على أساس سنوي. لماذا؟ أمطار موسمية وفيرة (937.2 مم، 8% فوق المعدل) وزيادة في المساحة المزروعة.
• تايلاند (عالم #3): من المتوقع أن يصل الإنتاج إلى 10.5 مليون طن متري في 2025/26، بزيادة 5% على أساس سنوي.

الإنتاج العالمي يتجه نحو أعلى مستوى على الإطلاق. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن إنتاج السكر العالمي لعام 2025/26 سيرتفع بنسبة 4.7% على أساس سنوي ليصل إلى 189.318 مليون طن متري - وهو رقم قياسي. في الوقت نفسه، ينمو الاستهلاك العالمي بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. الفجوة؟ المخزونات النهائية تتضخم بنسبة 7.5% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري.

الخلاصة

انخفض سعر السكر إلى أدنى مستوى له منذ 5 سنوات في أوائل نوفمبر لسبب ما. الدعم قصير المدى من خفض صادرات الهند لن يوازن الفائض الهيكلي. مع زيادة البرازيل لإنتاجها، وبدء محصول الهند الوفير، وزيادة تايلاند في الإنتاج، من المحتمل أن تبقى الأسعار تحت الضغط. السوق يضع في اعتباره فائض السكر، والأسس تدعمه.

المتداولون: راقبوا تحركات الاختراق تحت المستويات المنخفضة الأخيرة إذا استمرت توقعات العرض في الارتفاع.