الرئيس التنفيذي لشركة بالانتير يلقي اللوم على "تلاعب السوق" بينما تتراجع الأسهم بنسبة 25%—لكن الأرقام تحكي قصة مختلفة

إليك ما حدث:

انخفضت أسهم بالانتير (PLTR) بنسبة 25% من ذروتها في نوفمبر بعد أن قام البائع القصير الأسطوري مايكل بوري - الرجل الذي تنبأ بانهيار سوق الإسكان في 2008 - بإسقاط رهان قصير كبير ضد السهم. وادعى الرئيس التنفيذي أليكس كارب في مقابلة مع CNBC أن البائعين القصيرين “ي manipulون السوق”، واصفاً خطوة بوري بأنها “جنون مطلق”.

المشكلة؟ كارب لديه نقطة حول المنتج، لكنه يغفل تمامًا عن الفيل الضخم المتعلق بالتقييم في الغرفة.

بالانتير تصنع حقًا برامج مدهشة. ساعدت منصتها غوثام الاستخبارات الأمريكية في مكافحة الإرهاب، وتسيطر فاوندري على تحليلات المؤسسات، والمنصة الجديدة للذكاء الاصطناعي (AIP) مفيدة حقًا في بناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية عالية الجودة. تسارعت المبيعات لمدة 9 أرباع متتالية. تصف فورستر الشركة بأنها رائدة في التكنولوجيا. كل هذه حقائق.

لكن هنا تصبح الأمور معقدة: تتداول الأسهم عند 102 ضعف المبيعات بعد انخفاضها بنسبة 25%. لا يزال هذا هو التقييم الأكثر تكلفة في S&P 500 بأكبر هامش. AppLovin، الأقرب التالي؟ 32 ضعف المبيعات. الترجمة: يمكن أن تنخفض أسهم Palantir بنسبة 66% أخرى و لا تزال تكون الأغلى في المؤشر.

كارب يخلط بين سؤالين مختلفين تمامًا:

1. هل تبني بالانتير برامج رائعة؟ (نعم)
2. هل السهم مبالغ في قيمته؟ (بالطبع)

لا توجد شركة - مهما كانت جيدة - تبرر ذلك مضاعف P/S إلى ما لا نهاية. حتى في ذروتها السابقة في أبريل 2023، عندما أطلقت AIP، نادراً ما حافظت بعض أسهم البرمجيات على تقييمات تزيد عن 100x.

النتيجة النهائية: شركة رائعة، سعر فظيع. حتى المساهمين يجب أن يتجنبوا هذه الصفقة أو يحتفظوا بمراكز صغيرة. أن تكون محقًا بشأن الذكاء الاصطناعي لا يعني أن تكون محقًا بشأن التقييم.