Palo Alto Networks: أداء ثابت لكن سعر السهم ثابت، هل يجب أن أدخل مركز الآن أم أستمر في الانتظار؟

أبرز النقاط في التقرير المالي

أصدرت Palo Alto Networks(PANW) تقريرها المالي للربع الأول الأسبوع الماضي، حيث زادت الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي لتصل إلى 2.47 مليار دولار، متجاوزة التوقعات في كلا الجانبين. من بينها:

• الإيرادات الأمنية من الجيل التالي (NGS): نموا الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) بنسبة 29% إلى 5.85 مليار دولار، حيث زادت الإيرادات المتكررة السنوية لمنصة SASE بنسبة 34% إلى أكثر من 1.3 مليار دولار
• استراتيجية التحول إلى منصة تؤتي ثمارها: أضيف 16 طلب كبير جديد في الربع الأول، تضاعف طلبات منصة XSIAM، وأكبر طلب بلغ 100 مليون دولار.
• الالتزامات الأداء المتبقية ( RPO ) زادت بنسبة 24% لتصل إلى 15.5 مليار دولار، مما يدعم النمو اللاحق
• EPS المعدل نما بنسبة 19% على أساس سنوي ليصل إلى 0.93 دولار، متجاوزًا التوجيه.

تم تفعيل وضع المجمعين

في ظل عدم انتهاء استحواذ CyberArk(CYBR)، أعلنت Palo Alto مرة أخرى عن استحواذها على منصة المراقبة Chronosphere( بقيمة 3.35 مليار دولار، مع إيرادات سنوية متكررة قدرها 160 مليون دولار، ونمو ثلاثي الأرقام). تستهدف الشركة سوق المراقبة الذي يبلغ حجمه 24 مليار دولار.

من الواضح أن Palo Alto تتجه نحو دور مجمّع صناعي، من خلال تسريع بناء المنصة عبر الاستحواذات والاندماجات.

لماذا لا تتحرك أسعار الأسهم؟

على مدار العام الماضي، لم ترتفع PANW بشكل أساسي، والسبب واضح جداً: التقييم مرتفع جداً.

وفقًا للتوقعات المالية للسنة المالية 2026، فإن نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) تصل إلى 12 ضعفًا - مع إشارة إلى معدل نمو الإيرادات المتوسط إلى المرتفع (16%)، فإن هذه النسبة واضحة أنها ليست رخيصة. استنتاج المحللين هو: على الرغم من أن الاستراتيجية موثوقة، إلا أنه ما لم ينخفض سعر السهم مرة أخرى، فلا يستحق الأمر الشراء بسعر مرتفع.

التناقض الأساسي: النمو جيد، لكن التقييم خفض من مساحة انتعاش سعر السهم. ما إذا كان التحول إلى المنصات + الاستحواذ يمكن أن يفتح آفاق جديدة، لا يزال يعتمد على التنفيذ المستقبلي.