سعر سهم وول مارت يصل إلى أعلى مستوى تاريخي قريب، لكن المدير المالي يشير إلى أن المستهلكين ذوي الدخل المنخفض يقلصون الإنفاق - ماذا يعني هذا؟

من المثير للاهتمام أن أداء وول مارت هذا العام يتفوق على منافسيه بشكل كبير. تعاني كل من تارجت (Target) وRH وHome Depot، لكن وول مارت حققت أداءً أفضل من S&P 500 لمدة عامين متتاليين، وارتفعت بنسبة تزيد عن 200% على مدى ثلاث سنوات. السبب بسيط جدًا: تحت ضغط الاقتصاد، يتجه المستهلكون إلى وول مارت لتوفير المال، وهذا هو التحول الاستهلاكي النموذجي - الناس لا يتوقفون عن الاستهلاك، بل يغيرون فقط أماكن استهلاكهم.

لكن هناك مفارقة هنا: تقول وول مارت بنفسها إن إنفاق المستخدمين ذوي الدخل المنخفض يتراجع، وأن الفجوة في الدخل التي حققت أعلى مستوى لها منذ 10 سنوات تعني أن حياة الفئات المتوسطة والمنخفضة الدخل أصبحت صعبة حقًا. استفادت وول مارت من هذا التحول، واستحوذت على حصة في السوق، لكن هذه أيضًا علامة خطيرة على الاقتصاد.

الأكثر سخرية هو التقييم. متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لشركة وول مارت في تاريخها هو 28.6، والآن قفزت مباشرة إلى 36.9 - وهو أعلى من نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لشركة إنفيديا. هذه ليست شركة تنمو بسرعة، فالتوجيه لنمو المبيعات السنوي هو فقط 4.8%-5.1%. وعائد الأرباح لا يتجاوز 0.9%، ولا يوجد فيه أي جاذبية.

الخلاصة: وول مارت حقاً رائعة، لكن الأسعار الآن مبالغ فيها للغاية. إذا حدثت مشاكل اقتصادية حقاً، يمكنها الصمود، لكن السعر الحالي هو "علاوة تأمينية"، وليس قيمة.