# لعبة الراديو الفضائي التي جعلت بوفيت يراهن بشكل كبير

سيرياس إكس إم (SIRI) هو حالة دراسية مثيرة للاهتمام في كيفية تكيف وسائل الإعلام التقليدية - أو صراعها للتكيف - في عصر البث.

**نموذج العمل:**
76% من الإيرادات ($6.6B من $8.7B في العام الماضي) تأتي من الاشتراكات ($10-$25/شهر). إيرادات الإعلانات (Sirius + Pandora) تشكل فقط 20%. إنها مصدر دخل ثابت، وليست قصة نمو.

**التحدي:**
بلغ عدد المشتركين ذروته عند 34.9 مليون قبل سبع سنوات. الآن يبلغ 32.8 مليون اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مع تراجع الإيرادات لثلاث سنوات متتالية. تعتبر سبوتيفاي وبث الهواتف الذكية التهديدات الحقيقية - لقد أخذوا ببطء ولكن بثبات حصة السوق من الراديو الفضائي.

**زاوية بيركشاير:**
وارن بافيت يجمع بهدوء منذ صيف 2024 والآن يمتلك 37% من الشركة. لماذا؟ تحقق SIRI أكثر من 1 مليار دولار في تدفق النقد الحر السنوي، وتداول تحت 7 أضعاف الأرباح المستقبلية، وتحقق عائد 5.3%. بالنسبة لمستثمر القيمة، فهذا جذاب رغم المخاوف بشأن الجدوى على المدى الطويل.

**النتيجة النهائية:**
ليست لعبة ذات نمو مرتفع، لكن نموذج الإيرادات المتكررة وحصة بافيت الضخمة تشير إلى وجود دعم هنا. السؤال الحقيقي: هل يمكنهم إبطاء نزيف المشتركين أم أن هذه حالة من الانخفاض البطيء؟