تخفيف الأسهم: لماذا تصبح ملكيتك أصغر ( وماذا يمكنك أن تفعل حيال ذلك )

تخيل أنك تملك 10% من مطعم بيتزا. في يوم من الأيام، قررت الإدارة تقسيم البيتزا إلى قطع أكثر بمرتين وبيع الشرائح الجديدة للمستثمرين. تهانينا—لا زلت تملك 10 شرائح، ولكن الآن يوجد 20 شريحة إجمالاً. لقد تم تقليص ملكيتك إلى النصف. مرحبًا بك في تخفيف الأسهم.

نكهتان من التخفيف

التخفيف الأساسي يحدث عندما تصدر شركة أسهماً جديدة تماماً—فكر في الأمر كإنشاء شرائح جديدة لجمع الأموال من أجل التوسع أو سداد الديون. تحصل الشركة على رأس المال، لكن المساهمين الحاليين يتعرضون لضغط رياضي.

التخفيف الثانوي يختلف: يبيع المساهمون الحاليون حصصهم للمستثمرين الجدد. سواء ربحت أو خسرت يعتمد على سعر البيع. إذا بعته بسعر مرتفع، ستحقق الربح. إذا بعته بسعر منخفض، ستكون الخسارة مؤلمة.

كيف يؤذي محفظتك بالفعل

أربع طرق رئيسية تتسبب في تآكل القيمة:

1. تتقلص قوتك التصويتية. عدد أقل من الأسهم = تأثير أقل في قرارات الشركة.

2. حلقة سعر السهم. إجمالي قيمة الشركة موزعة على المزيد من الأسهم = سعر سهم أقل. هذا يؤدي إلى تدهور ثقة المستثمرين، مما قد يؤدي إلى مزيد من عمليات البيع.

3. انخفاض EPS. الأرباح لكل سهم تقسم الربح على عدد الأسهم. المزيد من الأسهم = شريحة أصغر لك، حتى لو ظل إجمالي ربح الشركة ثابتاً. هذا مهم لأن المستثمرين يستخدمون EPS لتقييم الأسهم.

4. ضغط الأرباح. إذا كان الشركة تدفع $100M كأرباح عبر 100M سهم، ستحصل على 1 دولار/سهم. إذا أصدرت 100M سهم أخرى، وفجأة يصبح 0.50 دولار/سهم ( على افتراض نفس توزيع الأرباح). يكره المستثمرون في الدخل هذا.

كيف يحمي المستثمرون الأذكياء أنفسهم

ثلاثة أسلحة مضادة للتخفيف:

أحكام التروس تضبط تلقائيًا أسعار التحويل للأوراق المالية القابلة للتحويل نحو الأسفل إذا تم طرح أسهم جديدة في السوق بأسعار أقل. أنت محمي من التخفيف غير العادل.

حماية المتوسط المرجح تجمع بين الأسعار القديمة والجديدة لإعادة حساب أسعار التحويل. أكثر عدلاً من التروس، وأقل عدوانية.

حماية الفتحة الكاملة هي الخيار النووي: سعر التحويل يعيد ضبطه ليتوافق مع أدنى سعر جديد للسهم. أقصى دفاع للمساهمين.

المقايضة الحقيقية

التخفيف ليس شراً خالصاً. تحتاج الشركات إلى رأس المال للنمو، والاستحواذ على المنافسين، أو الابتكار. المشكلة؟ عندما تقوم الإدارة بتخفيف الأسهم دون تقديم قيمة مقابلة، أو عندما يتم تباين مصالحهم مع مصالح المساهمين.

الخلاصة: تتبع معدلات التخفيف بدقة. تحقق مما إذا كانت رأس المال الذي تم جمعه قد ساهم فعلاً في النمو. وإذا كنت متعمقًا في سهم ما، فافهم بنود الحماية من التخفيف في وثائق المستثمرين - فهي تخبرك بمدى حمايتك حقًا.

المقاييس الرئيسية للمراقبة: عدد الأسهم المعلقة ( تحقق من الملفات الفصلية )، اتجاهات ربح السهم، والأرباح الموزعة لكل سهم. ارتفاع الأسهم مع أرباح ثابتة؟ علامة حمراء. ارتفاع الأسهم مع زيادة الإيرادات والأرباح؟ قد تكون عملية التخفيف تستحق ذلك.