# لغز النيكل في الربع الثالث: عالق في حالة من عدم اليقين بينما تغمر إندونيسيا السوق

كان النيكل في الربع الثالث من عام 2025 يتأرجح بشكل أساسي - حيث تذبذبت الأسعار بين 15,000 و 15,500 دولار، مسجلة أعلى مستوى ربع سنوي بلغ 15,575 ( في يوليو و أدنى مستوى بلغ 14,950 ) في يوليو. يبدو أن الوضع مستقر؟ إليك المفاجأة: انفجرت مخزونات النيكل في LME لتصل إلى 231,504 طن متري بنهاية سبتمبر، ارتفاعًا من 164,028 طن متري في بداية العام. هذا يعني أن هناك 70% المزيد من المعدن المخزن في المستودعات في انتظار مشترٍ.

المسبب الحقيقي؟ النيكل من إندونيسيا غمر السوق أسرع مما يمكن أن تستوعبه الطلبات. على الرغم من خفض حصص الإنتاج بنسبة 35%، لا تزال البلاد تهيمن على الإمدادات العالمية. في غضون ذلك، تعرض الطلب لصفعات قوية: انتهت الإعانة الضريبية للسيارات الكهربائية في الولايات المتحدة في 30 سبتمبر ( قتلت الطلب)، وصانعو البطاريات الصينيون يتخلون عن البطاريات القائمة على النيكل لصالح بطاريات فوسفات الحديد الليثيوم الأرخص ( فقدوا نقطتين مئويتين من حصة السوق مقارنة بالعام السابق ).

تقوم حكومة إندونيسيا بكل ما في وسعها للسيطرة على الإمدادات - حصص المناجم السنوية، وزيادة الرسوم بنسبة ( حيث قفز خام النيكل من 10% إلى 14-19%)، وقوانين بيئية أكثر صرامة. لكن المعدنين يصرخون: ارتفاع التكاليف + تدفق نقدي منخفض = غير مستدام.

رأي محلل Fastmarkets أوليفييه ماسون؟ السعر يبقى عالقًا حول ( ما لم تقم إندونيسيا فعليًا بكبح نمو الإمدادات. قد يأتي تخفيف مؤقت من موسم الأمطار في الفلبين ) الربع الرابع من 2025 - الربع الأول من 2026$15K الذي يقلل من شحنات الخام، لكنه لن يصلح الفائض الهيكلي.

الخلاصة: مشكلة النيكل ليست في انخفاض الطلب، بل في الغمر بالإمدادات. حتى تقوم إندونيسيا بتشديد الإمدادات، لا تتوقع حدوث انفراجة.