تراجعت أسعار النفط اليوم إلى أدنى مستوى لها في 5 أسابيع مع تصاعد محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا. انخفض خام برنت بنسبة 2.33% بينما تراجعت بنزين RBOB بنسبة 1.99%—السوق تتكهن بأن وقف إطلاق النار قد يفتح صادرات الطاقة الروسية ويغمر الإمدادات العالمية.

لكن هنا المشكلة: جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية ضعيفة. مبيعات التجزئة فقط +0.2% ( متوقع +0.4% )، وثقة المستهلك انخفضت إلى أدنى مستوى لها في 7 أشهر عند 88.7. هذا يدمر توقعات الطلب.

البطاقة البرية الحقيقية؟ قدرة روسيا على التكرير تتعرض للتدمير. ضربات الطائرات المسيّرة الأوكرانية أخرجت 13-20% من مصافي روسيا عن العمل، مما خفض الصادرات إلى 1.7 مليون برميل يوميًا - وهو أدنى مستوى في 3 سنوات. في حين أن أوبك غارقة في فائض الآن (500K برميل يوميًا في الربع الثالث، بعد أن تحولت من توقع عجز قدره -400K برميل يوميًا ). الوكالة الدولية للطاقة تحذر بالفعل من فائض قياسي قدره 4.0 مليون برميل يوميًا قادم في 2026.

الخط السفلي: آمال السلام + ضعف الطلب + فائض العرض = ضغط هبوطي على الخام. النفط يكافح المخاطر الجيوسياسية، لكن الصورة الاقتصادية تبدو سلبية.