عندما تتفوق السندات قصيرة الأجل على السندات طويلة الأجل: لماذا يجب أن تهتم المحفظة الخاصة بك

هناك شيء غريب يحدث الآن في المال: يمكنك الحصول على فائدة بنسبة 5.50% من سندات الخزانة الأمريكية التي تستحق بعد 3 أشهر، ولكن فقط 3.72% من سند يحتجز أموالك لمدة 10 سنوات. هذا عكسي. وهذا يثير قلق العديد من المستثمرين الأذكياء.

تسمى هذه الحالة انقلاب منحنى العائد، وهي في الأساس طريقة الاقتصاد في قول “لست متأكدًا مما سيحدث بعد ذلك.”

الطبيعية المقلوبة

عادةً، كلما طالت مدة موافقتك على إقراض المال، زادت الفائدة التي تحصل عليها. إنها تعويض عن المخاطر - نقودك مرتبطة لفترة أطول، التضخم يمكن أن يأكلها، تحدث أشياء. لكن عندما تنعكس منحنى العائد، فإنه يتغير.

لماذا؟ يشعر المستثمرون بالقلق. يسرعون لتثبيت أسعار اليوم على السندات القصيرة لأنهم يعتقدون أن الآفاق طويلة الأجل سيئة. إنه مثل تفضيل الجميع فجأة ضمان 5% الآن على 3% ربما لاحقًا.

ضوء تحذير الركود

إليك الجزء المخيف: لقد تنبأت منحنيات العائد العكسية حرفياً بكل ركود رئيسي في الولايات المتحدة منذ عام 1976. كل واحد من الستة. كل واحد منهم سبقه منحنى عكسي، وكل ركود ضرب خلال عامين.

بدأ الانعكاس الحالي في منتصف عام 2022 ولم يتغير بعد. الفارق بين 10 سنوات و3 أشهر الآن سلبي تقريبًا ضعف الفارق بين 10 سنوات و2 سنة - وهو أكثر مؤشر موثوق للركود.

لكن إليك الأمر: الانعكاس لا يعني أن الركود سيحدث غدًا. التاريخ يظهر أن هذه التحذيرات عادة ما تعطيك 12-24 شهرًا من الفرصة قبل أن ينكمش الاقتصاد فعليًا.

من يخسر ( ويفوز )

البنوك تتعرض للضغط. إنها تقترض على المدى القصير (بسعر رخيص) وتُقرض على المدى الطويل (الذي اعتقدوا أنه سيكون مكلفًا). عندما ينقلب المنحنى، تتعطل تلك المعادلة. تنضغط هوامش الربح بشدة.

تأثرت أسهم الأرباح. عندما يمكنك الحصول على 5% أو أكثر بدون مخاطر من سندات الخزينة، لماذا تتحمل مخاطر الشركات مقابل عائد أرباح بنسبة 3%؟ الأموال تتجه نحو السندات.

لكن آبل وبيركشاير هاثاواي مبتسمتان. تجلس هذه الشركات العملاقة على جبال من النقد. تعني معدلات الفائدة قصيرة الأجل الأعلى أن أموالها تعمل بجد أكثر. هذا هو المال الحقيقي الذي يتدفق إلى بيانات دخلها.

المشاعر الاستهلاكية تتراجع. عندما ترتفع الأسعار، لا يستطيع الناس تحمل تكاليف الرهون العقارية أو قروض السيارات. يتوقفون عن الإنفاق. الشركات تقلل من إنفاقها. يرتفع معدل البطالة. انتهى الأمر.

ماذا يعني هذا فعليًا لمحفظتك

إذا كنت تمتلك أسهم ذات عوائد مرتفعة، فإن هذا الوضع صعب. إذا كان لديك نقد متاح، فإن سندات الخزانة قصيرة الأجل تبدو فجأة أكثر جاذبية مما كانت عليه منذ سنوات—عدم وجود مخاطر شركات، وعائد جيد.

بالنسبة للسندات، إليك الخطة: يمكنك الآن تأمين عوائد جيدة (5%+) على السندات قصيرة الأجل بدلاً من الانغماس في السندات الرديئة أو ديون الشركات فقط لملاحقة العائد. لقد انقلبت نسبة المخاطرة إلى المكافأة لصالحك.

الخلاصة

انقلاب منحنيات العائد ليست إشارات فورية للركود - إنها تحذيرات لمدة 12-24 شهرًا. نحن في منتصف هذه الفترة منذ حوالي عام. الأسواق التي تستعد الآن ( بالتحرك نحو مواقع دفاعية، وتقليل الرافعة المالية، وبناء السيولة ) ستكون في حالة أفضل بكثير عندما تضرب الانكماش الفعلي.