لقد واجه الزخم المؤسسي لبيتكوين عقبة. بعد أن هيمن على معظم عام 2025، انخفضت التدفقات الداخلة لصناديق ETF الفورية - حيث شهدت نهاية أكتوبر خروج 2.1 مليار دولار بين 27 أكتوبر و7 نوفمبر، مع انخفاض مشتريات ETF اليومية إلى ما دون ~450 BTC من الإمداد اليومي للتعدين في عدة مناسبات.

إليك التوتر: يقوم المعدّنون بضخ 450 BTC/يوم منذ انخفاض أبريل. على مدار معظم هذا العام، كانت المؤسسات تستوعب أكثر بكثير، مما خلق ضغطًا على المعروض = وقود الأسعار. الآن؟ أكبر مشترٍ هامشي اختفى للتو.

العلم الأصفر: إذا استمرت هذه الضعف في ETF حتى عام 2026، توقع حركة أسعار أكثر تقلبًا بدلاً من اتجاه صعودي نظيف. ولكن هنا الجانب الآخر - حاملو العملات على المدى الطويل لا يزالون يجمعون (10+ سنة من العملات التي تنمو بمعدل 450 BTC/يوم)، وتدفقات ETF تاريخيًا تتأرجح بسرعة (في أوائل أكتوبر، سجلت $6B تدفقًا أسبوعيًا قبل التهدئة).

الاستنتاج: يبدو أن الأجل القصير فوضوي إذا ظلت المؤسسات غير متفاعلة. ما هو التحليل على المدى الطويل؟ لا يزال قويًا - العرض المحدود + انخفاض السيولة + تزايد الفهم المؤسسي لم يتغير. قد تكون الانخفاضات مملة، لكنها ليست مكسورة.