شركات تعدين الذهب تواجه أزمة: هل يمكن أن يغير التركيز على المناجم الراقية الاتجاه السلبي؟

سجل نيومنت يتحدث

شركة نيومنت (NEM) حققت إنتاج الذهب في الربع الثالث 1.42 مليون أونصة، بانخفاض 15% على أساس سنوي، واستمر الانخفاض للربع الثالث على التوالي. السبب الرئيسي هو “الاستراتيجية الترشيدية” - التخلص من الأصول ذات الأداء المنخفض، والتركيز على مناجم الفئة الأولى. يبدو أن هذا إجراء ذكي لزيادة الكفاءة، لكن تكلفة الإنتاج على المدى القصير كانت باهظة.

تتوقع الشركة أن تصل كمية الإنتاج السنوية إلى 5.9 مليون أوقية، ومن المتوقع أن تصل الكمية في الربع الرابع إلى 1.415 مليون أوقية، مما يعني أنه سيكون هناك انخفاض آخر على أساس ربع سنوي. إن الطاقة الإنتاجية الجديدة في Ahafo North وتسريع منجم نيفادا لا يمكن أن تعوض عن تأثير استنفاد Yanacocha وانخفاض درجة الجودة في Ahafo South.

المسألة الأساسية واضحة: ما مدى سرعة قدرة المناجم الجديدة عالية الجودة على التكيف؟ هل يمكن أن تصل إلى سقف الإنتاج المتوقع؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فسيتم تخفيض هدف الربح لعام 2025.

لم يكن الزملاء في وضع جيد أيضًا

شركة بارك جولد (B) أنتجت 829,000 أوقية في الربع الثالث، بانخفاض حاد بنسبة 12% على أساس سنوي، وهو الانخفاض المستمر لمدة ربعين. السبب هذه المرة هو توقف منجم لولو-جونكوتو. إنهم يراهنون على الانتعاش في الربع الرابع.

بالمقارنة، تُعتبر شركة أجنك إيجل للتعدين (AEM) مستقرة. بلغت إنتاجيتها في الربع الثالث 866,963 أونصة، وهو ما يعادل تقريبًا نفس الفترة من العام الماضي، مع الحفاظ على توقعات سنوية تتراوح بين 3.3 إلى 3.5 مليون أونصة. وقد بلغت التقدم خلال الأشهر التسعة الأولى 77% من منتصف التوجيه السنوي، ولم يتعطل الإيقاع.

المقارنة بين هذه الشركات الثلاث مثيرة للاهتمام: نيو مونت في مرحلة التعديل، بارك في مرحلة التوقف عن النزيف، وأغنيك تتقدم بثبات. الصناعة تمر بإعادة هيكلة للإنتاج.

اتجاهات أسعار الأسهم وألعاب التقييم

شهدت عملة NEM ارتفاعًا بنسبة 124.3% هذا العام، متفوقةً على متوسط الصناعة البالغ 115.1% - وكانت هذه الزيادة مدعومة بشكل رئيسي بأسعار الذهب. حاليًا، يبلغ مضاعف الأرباح الأمامية لمدة 12 شهرًا عند تداول الأسهم 11.7 مرة، وهو أرخص بنحو 5% من متوسط الصناعة البالغ 12.35 مرة.

لكن القصة وراء التقييم أكثر إثارة للاهتمام: يتوقع المحللون أن تنمو أرباح NEM للسهم الواحد بنسبة 71.3% و22.1% في عامي 2025 و2026 على التوالي. لقد تم تعديل هذه التوقعات للأعلى خلال الـ60 يومًا الماضية، مما يشير إلى أن السوق لا يزال واثقًا من استراتيجيتها للتحول.

تقييم Zacks الحالي لـ NEM هو المستوى الثاني (شراء). من منظور مدفوع بالبيانات، قد يدعم مزيج أسعار الذهب المرتفعة + تحسين القدرة الإنتاجية نمو الأرباح. ولكن لا يمكن تجاهل خطر استمرار تراجع الإنتاج - هل هذه حقًا هي الطريق الضروري نحو نمو عالي الجودة، أم فخ، السوق يصوت بالأموال.