رهان بافيت على $5B ألفا للتو أدى إلى ارتفاع الأسهم—لكن هل انتهت الحفلة؟

الإعداد

أقدمت شركة بيركشاير هاثاواي على خطوة مفاجئة في السوق الشهر الماضي: حصة بقيمة $5 مليار في ألفابيت - حوالي 17.9 مليون سهم تم الكشف عنها في 14 نوفمبر. أدت هذه الخطوة إلى ارتفاع سهم جوجل، ومنذ ذلك الحين وهو في ارتفاع مستمر، حيث زاد بأكثر من 50% منذ بداية العام، والآن يتأرجح بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق.

لماذا تعد هذه المسألة مهمة؟ لأن بافيت لا يرمي $5 مليار على الشركات بشكل عشوائي. هذه في الأساس هي إشارة من أوركل أوماها بموافقته على الرهان الضخم لشركة ألفابت على الذكاء الاصطناعي.

الأرقام تحكي قصة

نتائج Alphabet في الربع الثالث انخفضت قبل تقديم Berkshire، وكانت حقًا مثيرة للإعجاب:

• ارتفع الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي إلى 102.3 مليار دولار ( كانت الزيادة في الربع الثاني 14% )
• ارتفع صافي الدخل بنسبة 33% ليصل إلى $35B
• قفزت ربحية السهم بنسبة 35% لتصل إلى 2.87 دولار
• خدمات جوجل ( البحث + يوتيوب ) نمت بنسبة 14% لتصل إلى 87.1 مليار دولار
• جوجل كلاود؟ هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام - 34% نمو إلى 15.2 مليار دولار

قال الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي ذلك بشكل أساسي في مكالمة الأرباح: “الذكاء الاصطناعي الآن يقود نتائج أعمال حقيقية في جميع أنحاء الشركة.”

نوبة إنفاق الذكاء الاصطناعي

إليك الأمر - شركة ألفابيت لا تتحدث فقط عن الذكاء الاصطناعي. إنهم يستثمرون أموالاً حقيقية في ذلك. تم رفع توجيه النفقات الرأسمالية إلى 91-93 مليار دولار لعام 2025، ارتفاعاً من الهدف السابق $85B . هذا تقريباً بالكامل لمراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، لا يزالون يطبعون النقود:

• 24.5 مليار دولار من التدفقات النقدية الحرة في الربع الماضي
• 73.6 مليار دولار على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية
• 98.5 مليار دولار على الميزانية العمومية

سؤال التقييم

حتى بعد الزيادة التي بلغت أكثر من 50%، تتداول شركة Alphabet بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 28 فقط. لشركة تنمو بنسبة 16% وتولد هذا القدر من النقد بينما تعيد استثمار بكثافة في الذكاء الاصطناعي؟ هذا لا يشير إلى أنها مبالغ فيها.

المخاطر التي لا يتحدث عنها أحد

لكن دعونا نكون واقعيين - إن ضخ $90B سنويًا في البنية التحتية ليس لديه هامش للخطأ. إذا تساوى الطلب على الذكاء الاصطناعي أو زادت المنافسة، فإن المساهمين سيتألمون. بالإضافة إلى ذلك، ستضغط سنوات من الاستهلاك من هذه الموجة من النفقات الرأسمالية على الهوامش المبلغ عنها.

الخط السفلي

تحرك بافيت يشير إلى أن استثمارات ألفابيت في الذكاء الاصطناعي ليست متهورة - بل استراتيجية. تمتلك الشركة تدفقًا نقديًا وميزانية عمومية لتمويل هذا الانتقال. لكن السهم ليس رخيصًا لمجرد أن مضاعف التقييم لا يزال يبدو معقولًا. أنت تدفع مقابل مخاطر التنفيذ في بناء الذكاء الاصطناعي على مدى عدة سنوات.

إذا كنت تؤمن بخندق ألفابيت التنافسي وزخم الذكاء الاصطناعي، فمن المحتمل أن تكون الأسهم ليست مبالغًا فيها. إذا كنت تعتقد أن دورة النفقات الرأسمالية تتجاوز العائدات، فقد يكون هذا وقتًا للانتظار للحصول على نقطة دخول أفضل.

على أي حال، فإن تصويت بيركشاير بالثقة جعل من المستحيل تجاهل ألفابت.