**تحركات بوري المتناقضة في الربع الثاني: لماذا يراهن على الأسهم المنهارة**

قام مايكل بوري من فيلم "The Big Short" بتحول جريء. بعد أن قام تقريبًا بتصفية محفظة Scion Asset Management بالكامل في الربع الأول لتفادي تصحيح السوق في أبريل، أصبح الآن في وضعية معاكسة تمامًا في الربع الثاني.

اسمين لفتا انتباهه:

**يونايتد هيلث (UNH)** - انخفضت بنسبة 41% منذ بداية العام على الرغم من كونها أكبر شركة تأمين صحي في أمريكا. الضرر: الإدارة قللت بشكل كبير من تقديرات تكاليف الرعاية الصحية لعام 2025 (الآن بزيادة قدرها 6.5 مليارات دولار)، مما سحق توجيه EPS من 29.50 دولارًا إلى 16 دولارًا فقط. إضافة إلى ذلك، هناك تدقيق من وزارة العدل بشأن فواتير Medicare Advantage، وبهذا لديك فوضى. لكن بوري لا يرى شركة مكسورة - بل مجرد سهم مكسور مؤقتًا. لقد اشترى 20 ألف سهم + 350 ألف عبر خيارات الشراء. كما زاد كل من بافيت في بيركشاير وتيبر في أبالوسا من حصصهما. الحالة الإيجابية: عائد نقدي حر بنسبة 9%، و3% توزيعات أرباح، وقوة تسعير هائلة لزعيم السوق.

**Lululemon $30 LULU(** - انخفضت بنسبة 47% هذا العام. المنافسة، الرسوم الجمركية، المستهلكون الحذرون في مجال الرفاهية، وتباطؤ ما بعد كوفيد يتزايد. أرباح الربع الأول تجاوزت التوقعات، لكن الإدارة خفضت التوجيه للسنة الكاملة مشيرة إلى "ماكرو ديناميكي". بوري حصل على 50 ألف سهم + 400 ألف عبر خيارات. نظريته: أقوى ميزانية عمومية )$1.3B نقد، صفر ديون(، حصن العلامة التجارية، و ~13.5x الأرباح المستقبلية قد تكون مبالغ فيها بالنسبة للألم على المدى القصير.

النمط؟ توقيت بوري حاد. لقد تفادى مذبحة أبريل وهو الآن يصطاد حيث فر الآخرون. سواء كانت هذه الرهان في الربع الثاني تؤتي ثمارها مثل رهانه على الإسكان يبقى أن نرى.