رحلة النحاس البرية في الربع الثالث: من أعلى مستويات قياسية إلى ضغط الإمدادات

سعر النحاس شهد تقلبات كبيرة في الربع الثالث. في بداية يوليو، عندما ظهرت أخبار رسوم ترامب، ارتبك المتداولون، وسعوا جاهدين لاستيراد منتجات النحاس من الخارج قبل فرض الرسوم، مما دفع سعر النحاس في COMEX إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 5.81 دولار للرطل. ولكن عندما أوضح البيت الأبيض الخطة المحددة، انعكس السوق على الفور - في نهاية يوليو، انخفض سعر النحاس إلى 4.40 دولار، وكاد أن ينهار.

ظلت في القاع طوال شهر أغسطس، حتى منتصف سبتمبر لم تعود حقًا. المفتاح هو أن جانب العرض شهد حدثًا كبيرًا.

مشكلتان في منجمين كبيرين، نقص في سوق النحاس العالمي

تعرّضت Ivanhoe Kamoa-Kakula في جمهورية الكونغو الديمقراطية و Freeport Grasberg في إندونيسيا لـ:

• كاموا-كاكولا: توقف الإنتاج بسبب الزلزال في مايو، وتم خفض هدف الإنتاج من 550,000 طن إلى 395,000 طن
• Grasberg: حادث تسرب المياه في سبتمبر أسفر عن وفاة 7 أشخاص، وGrasberg block cave يواجه توقف طويل الأمد في الإنتاج، ومن المتوقع أن يستعيد القدرة الإنتاجية في النصف الثاني من عام 2026.

هذان هما أكبر منجمي نحاس في العالم، وعندما يحدث شيء لأحدهما، يؤدي ذلك إلى تقليص إمدادات العالم بنسبة 6%، مما يحول “فائض الإمدادات” في عام 2025 إلى عجز قدره 150 ألف طن في عام 2026. المخزون في أدنى مستوياته منذ سنوات، ولا يمكن للنحاس المستعمل تعويض هذه الفجوة.

الطلب أكثر حيوية

التحول الطاقي، مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ترقية الشبكات الكهربائية، الإنفاق الدفاعي - هذه هي الدوافع الحقيقية للنحاس. لم يعد الأمر يتعلق بنمو الناتج المحلي الإجمالي، بل بالصناعات الاستراتيجية التي تستهلك النحاس. لا توجد طاقات إنتاجية جديدة على وشك الدخول في الخدمة، مما يعني أن الفجوة يجب أن تُعالج من خلال ارتفاع الأسعار لضبط الطلب.

الحالة الحالية: لقد تجاوز سعر النحاس 5 دولارات/رطل، حيث وصل في 9 أكتوبر إلى 5.11. لا يوجد وسادة على جانب العرض، وأي حادث جديد في المناجم سيزيد من ارتفاع الأسعار.