# عندما يتوقف المال المجاني، تصدم الحقيقة

تذكر عندما كان بإمكان كل شركة تعاني من صعوبات إعادة تمويل ديونها بأسعار فائدة منخفضة للغاية؟ تلك الأيام قد ولت.

حوالي 600 شركة أمريكية كبيرة - مثل الخطوط الجوية الأمريكية ، كارنيفال - تُصنف الآن على أنها "شركات زومبي" من قبل الاقتصاديين. تدفقها النقدي لا يمكن أن يغطي حتى مدفوعات الفائدة. في الأوقات العادية؟ لا مشكلة كبيرة، الفوائد رخيصة فقط تقوم بتجديد الدين. لكننا لم نعد في أوقات عادية بعد الآن.

إليك الضغط:

**الأرقام قاسية:**
- ~20% من أكبر 3,000 شركة عامة في الولايات المتحدة لا يمكنها توليد ما يكفي من النقد لدفع الفوائد ( بيانات بلومبرغ )
- 620 شركة فاتتها مدفوعات الفائدة العام الماضي فقط - وهو ما يتجاوز بكثير مستوى عام 2019 قبل الجائحة
- انخفض إصدار السندات غير المرغوب فيها بنسبة 75% على أساس سنوي؛ شهد مايو فقط $6B في القروض الجديدة مقابل $80B في يناير

**لماذا هو مهم:**
مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وتضييق السيولة، تواجه هذه الشركات الزومبي حسابًا عسيرًا. أصبح الحصول على الائتمان فجأة أمرًا صعبًا. لم يعد تجديد الديون أمرًا تلقائيًا بعد الآن. الإفلاسات قادمة.

**سؤال الإنقاذ:**
انسَ توقع الحصول على إنقاذ حكومي. "ما لم نشهد أزمة مالية كاملة أخرى، فإن قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إنقاذهم ليست عالية جداً"، يقول أستاذ جامعة نيويورك فيرال أتشريا. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي يريد بشكل صريح *تقليل* الطلب - وليس دعم الشركات التي تحتضر.

الخلاصة: انتهت فترة الإقراض. الشركات التي نجت من الأموال الرخيصة على وشك أن تتعلم ماذا يعني الرأسمالية بالفعل.