رالي السكر العالمي: تخفيض في البرازيل، زيادة في الهند، لكن الفائض يلوح في الأفق

عقود السكر الآجلة سجلت ارتفاعات جديدة في 5 أسابيع—عقد نيويورك لشهر مارس ارتفع بنسبة 1.41% وسكر لندن الأبيض ارتفع بنسبة 1.31%. قامت StoneX بتقليص توقعاتها لإنتاج البرازيل لعام 2026/27 إلى 41.5 MMT ( من 42.1 MMT)، ولكن هذه ليست القصة الكاملة.

الوقود الصاعد: تحول الهند نحو الإيثانول. تقوم وزارة الغذاء بدراسة أسعار الإيثانول المرتفعة لخلط الوقود، مما قد يسحب المزيد من قصب السكر من مصانع السكر. بالإضافة إلى ذلك، حددت الهند صادراتها عند 1.5 MMT للسنة 2025/26 (بدلاً من 2 MMT)، مما يشدد العرض العالمي.

الفيل الدببي: تتوقع ISO فائضًا قدره 1.625 مMT في 2025-26 بعد أن تحولت من عجز قدره 2.916 مMT في 2024-25. الجاني؟ إنتاج قياسي من البرازيل (+2.3% على أساس سنوي ليصل إلى 44.7 مMT)، الهند (+25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.3 مMT)، وتايلاند (+2% ليصل إلى 10.3 مMT). من المتوقع أن تصل الإنتاجية العالمية إلى 189.3 مMT - وهو رقم قياسي جديد.

الرسم البياني: إنتاج البرازيل في المنطقة الوسطى والجنوبية حتى أكتوبر يبلغ بالفعل 38.085 MMT (+1.6% على أساس سنوي)، حيث تقوم المصانع بسحق المزيد من قصب السكر بنسبة (46.02% مقابل 45.91% في العام الماضي). هطول الأمطار في الهند خلال موسم الرياح الموسمية يزيد بنسبة 8% عن المعدل الطبيعي—وهو أعلى مستوى منذ 5 سنوات—مما يعزز التوقعات بإنتاج محاصيل يتراوح بين 31-34.9 MMT.

الخط السفلي: الانتعاش اليوم هو ارتداد للراحة، ولكن الخلفية الهيكلية غارقة في العرض. كانت المنظمة الدولية للسكر قد توقعت عجزًا قدره 231 ألف طن متري في أغسطس الماضي - والآن يتوقعون فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري. هذه هي التوترات الحقيقية. التجار عالقون بين ضيق الصادرات على المدى القريب ( حصة الهند ) وفائض العرض على المدى المتوسط.