تخفيضات الأسعار قادمة: أي بنك كبير يحصل على الميزة الحقيقية - بنك أمريكا أم ويلز فارجو؟

مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، تجذب اثنتان من أكبر البنوك اهتمامًا جادًا: بنك أمريكا (BAC) و ويلز فارجو (WFC). كلاهما لاعبان حساسان للأسعار، لكنهما يدخلان هذه الدورة من مراكز مختلفة جدًا. إليك ما يجعل هذه المواجهة مثيرة للاهتمام.

ملعب اللعب

أولاً، الأساس: لقد حقق كلا السهمين أداءً جيدًا في عام 2025. ارتفع BAC بنسبة 18.2%، بينما زادت WFC بنسبة 20.4% - أداء جيد ولكنه ليس مدويًا. فيما يتعلق بالتقييم، هما متساويان في المنطقة المعقولة. يتم تداول BAC عند 12.11X مكرر الأرباح الآجلة، وWFC عند 12.31X، وكلاهما أقل من متوسط القطاع المصرفي البالغ 13.93X. من حيث العائدات، يتداولان بعوائد متطابقة تقريبًا (BAC 2.16% مقابل WFC 2.13%)، وكلاهما يتفوق على S&P 500 البالغ 1.52%.

هنا حيث تت diverge الأمور: ROE الخاص بـ WFC يجلس عند 12.51% مقارنة بـ BAC الذي يبلغ 10.76%. WFC تحقق المزيد من الأرباح لكل دولار من حقوق المساهمين - لكن هل هذا مستدام؟

لماذا يتمتع BAC بالزخم

استراتيجية بنك أمريكا بسيطة: الاستفادة من الحجم. يستهدف البنك نمو الأرباح بنسبة 12٪ أو أكثر على مدى السنوات 3-5 المقبلة مع ROTCE بين 16-18٪. هذا ليس مجرد أحلام—إنهم يدعمون ذلك بخطوات ملموسة.

عندما تنخفض الأسعار، يتضمن دليل BAC ما يلي:

• هجوم الفروع: فتح أكثر من 150 مركزًا ماليًا بحلول عام 2027 لالتقاط المزيد من فرص الإقراض والبيع المتقاطع
• النهج الرقمي أولاً: تعزيز التبني الرقمي لدفع NII دون زيادة تكاليف متناسبة
• نمو القروض: مع تخفيف متطلبات رأس المال التنظيمية وتحرير رأس المال الزائد، توقع إقراضاً عدوانياً في القطاعات القوية
• انتعاش مصرفية الاستثمار: تتسارع عمليات الاندماج والاستحواذ مع عودة الوضوح الاقتصادي؛ تستهدف BAC نموًا سنويًا مركبًا من رقم واحد في رسوم مصرفية الاستثمار.

تظهر التقديرات التوافقية نمو إيرادات BAC بنسبة 7.2% (2025) و 5.7% (2026)، مع ارتفاع الأرباح بنسبة 15.6% و 14.5% على التوالي. من المتوقع أن ينمو صافي دخل الفوائد بنسبة 5-7% في عام 2026.

بطاقة WFC البرية: رفع سقف الأصول

تقوم ويلز فارجو بلعب لعبة واحدة بيد واحدة منذ عام 2018. الآن بعد أن تم رفع حد الأصول (يونيو 2025)، أصبحت البنك غير مقيد.

تتمحور نهج البنك في تخفيضات الأسعار حول:

• حرب الإيداع: التنافس بشكل عدواني على الإيداعات مع تطبيع تكاليف التمويل
• توسيع القروض المتوازنة: زيادة قروض المستهلكين والشركات دون الإفراط في التمدد
• تنويع على أساس NII: بما أن ضغط NIM أمر لا مفر منه، فإن WFC تضاعف استثماراتها في الفروع التي تولد الرسوم - الخدمات المصرفية الاستثمارية، التداول، إدارة الثروات، المدفوعات
• مرونة الهامش: تتوقع الإدارة أن تظل صافي الفائدة لعام 2025 ثابتًا تقريبًا على أساس سنوي، مما يدل على أنهم يديرون الانتقال بعناية

بالنسبة للأرباح، يظهر توافق WFC نموًا بنسبة 17% في 2025 و10.8% في 2026. نمو الإيرادات أكثر تواضعًا: 2.1% (2025) و5.4% (2026) - وهي علامة حمراء مقارنة بمسار BAC.

الفرق الحقيقي

كلا البنكين يستفيدان من انخفاض الأسعار. كلاهما لديه زوايا نمو مثيرة. لكن هناك الفجوة الحرجة:

من المتوقع أن تستمر عائدات BAC في تحقيق نمو أعلى (14.5% في 2026 مقابل 10.8% لـ WFC)، بدعم من توسيع الإيرادات بشكل أوضح وكتاب قواعد فعال مثبت. إن نظرة البنك لعائداته من الفوائد الصافية - نمو من 5-7% - توفر دعماً ملموساً.

WFC في وضع الانتقال. نعم، رفع حد الأصول كبير، لكن البنك لا يزال بحاجة لإثبات أنه يمكنه تحويل تلك الحرية إلى قوة أرباح مستدامة. توجيه الإدارة لNII لعام 2025 “تقريباً ثابت” يشير إلى أنهم يتبنون نهجاً محافظاً، وهو أمر حكيم ولكنه لا يصرخ بمحفز للنمو.

الحكم

في دورة خفض الأسعار، تعني المقاييس والتنفيذ المثبت أكثر من الإمكانية. تستهدف بنك أمريكا نمواً في الأرباح بنسبة 12%+ على المدى المتوسط، و16-18% من العائد على رأس المال (ROTCE) مدعومة بمبادرات ملموسة مثل التوسع في الفروع، والنمو الرقمي، وتوزيع رأس المال لإنشاء مسار أرباح أوضح. يوجد هناك إمكانيات في ويلز فارجو، لكنها تعتمد بشكل أكبر على التنفيذ الناجح لنموذج الأعمال الموسع.

كلاهما يحمل تصنيف Zacks #3 (احتفاظ)، ولكن إذا اضطررنا لاختيار أفضل مخاطرة مقابل مكافأة، يتفوق BAC على WFC مع تراجع الأسعار. قدرة البنك على زيادة NII بينما يوسع نطاقه تمنحه العتلة الإضافية عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في التخفيف.

راقب أرباح الربع الأول عن كثب - ستكشف أي بنك يقوم فعليًا بتحويل رياح الاقتصاد الكلي إلى قيمة للمساهمين.