لماذا قد تترك ألفا ومايكروسوفت أبل في الغبار بحلول عام 2026

تبدو قيمة أبل البالغة $4 تريليون دولار مثيرة للإعجاب على الورق، لكن إذا تمعنت في الأرقام، ستجد شيئًا مثيرًا للاهتمام: قد تكون الأسهم تسعر الكمال بينما تقدم فعليًا مستوى متوسط مقارنة بنظرائها في مجال التكنولوجيا.

الخندق الذكي يتسع أكثر

أصدرت ألفابيت للتو Gemini 3، وليس مجرد دردشة بوت آخر—إنه يتفوق على ChatGPT عبر المعايير في معالجة اللغة وتوليد الصور وإمكانات البحث. إليكم ما يهم: تم دمج Gemini بالفعل في بحث Google ( 2 مليار مستخدم شهري )، وتطبيق Gemini المستقل حقق 650 مليون مستخدم نشط شهريًا، و70% من عملاء Google Cloud يستخدمونه بالفعل.

من جهة الإيرادات، تنمو Google Cloud بنسبة 34% على أساس سنوي، لكن من المحتمل أن يكون النمو الفعلي لإيرادات Gemini أعلى من ذلك. ارتفع إجمالي إيرادات Alphabet بنسبة 15% (عملة ثابتة) مع هوامش قوية—وهذا مجرد البداية. أضف إلى ذلك 13 مليون مطور يعملون على Gemini، ولديك عجلة طيران للذكاء الاصطناعي بعيدة عن الوصول إلى ذروتها.

فوز مايكروسوفت الهادئ في البنية التحتية

بينما يناقش الجميع OpenAI مقابل Gemini، كانت مايكروسوفت توقع صفقات ضخمة في الخلفية. فقط هذا الأسبوع، التزمت Anthropic بمبلغ $30 مليار في اعتمادات Azure. تمثل صفقات OpenAI و Anthropic مجتمعة إيرادات مدى الحياة مذهلة.

نما Azure بنسبة 39% على أساس سنوي في الربع الماضي. حقق نشاط مايكروسوفت السحابي بالكامل (بما في ذلك المكونات غير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي) إيرادات بمعدل سنوي قدره 123.6 مليار دولار. في الوقت نفسه، حقق قطاع Office/LinkedIn نموًا بنسبة 14% على أساس سنوي ليصل إلى $33 مليار في الربع الماضي. هامش التشغيل؟ 49%. هذه هي نوعية الرفع التي تتضاعف.

الفجوة التقييمية التي تهم

إليك المقارنة القاسية:

نمو الإيرادات على مدى 3 سنوات:

• مايكروسوفت: +44%
• ألفا: +37%
• آبل: +7.4%

نسب السعر إلى الأرباح الحالية:

• تفاح: 36x
• مايكروسوفت: 34.5x
• ألفا بيت: 29x

لذا فإن أبل تدفع أعلى مضاعف للنمو الأبطأ. وليس الأمر كما لو أن أبل تخطط لإطلاق الآيفون التالي - تشير التقارير إلى أن سيري قد تصبح مجرد غلاف جنرال ميني بدون علامة تجارية، مما يعني دفع $1 مليار سنويًا مقابل هذه الميزة.

القضية لعام 2026

إذا استمرت مسارات النمو وضغطت التقييمات نحو الأساسيات، يجب أن تتجاوز كل من مايكروسوفت وألفابت القيمة السوقية لشركة آبل بحلول نهاية عام 2026. واحدة تحقق نجاحًا في الذكاء الاصطناعي للمستهلك + السحابة، والأخرى تهيمن على البنية التحتية السحابية لشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. آبل؟ لا تزال تبيع الهواتف مع مساعدين ذكاء اصطناعي من الأمس.