مشكلة تقييم سوق الأسهم أصبحت أسوأ

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول ذلك قبل عدة أشهر: الأسهم مبالغ فيها. لكن إليك الأمر - تحذيره يبدو أكثر رعبًا الآن.

الأرقام تحكي القصة:

• يتم تداول S&P 500 عند 21.5x من الأرباح المستقبلية (لا يزال أعلى بكثير من المتوسط لمدة 10 سنوات البالغ 18.7x)
• سجلت مشاعر المستهلكين أدنى قراءة لها في نوفمبر (51 من 100)
• سوق العمل يعاني بشكل أساسي: فقط 39,000 وظيفة/شهر في المتوسط من مايو إلى سبتمبر ( الأقل منذ 2010، باستثناء الجائحة )
• قفزت توقعات التضخم إلى 4.5% للسنة القادمة، ارتفاعاً من 3% في سبتمبر

ماذا تغير؟ رسوم ترامب الجمركية.

منذ أن بدأ تطبيق التعرفة الأساسية بنسبة 10% في أبريل، شهدنا:

• ارتفاع CPI من 2.3% → 3%
• انخفضت إضافات الوظائف الشهرية من 123 ألف إلى 39 ألف
• ارتفاع البطالة إلى 4.4% ( أعلى مستوى خلال 4 سنوات )

لا تزال وول ستريت تتوقع ارتفاعًا بنسبة 20% في S&P 500 على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة. ربما هم على حق. لكن تشاؤم المستهلكين هو في أعلى مستوياته منذ عقد، وعندما يتوقف الناس عن الإنفاق - هذا هو الوقت الذي يتم فيه تخفيض تقديرات الأرباح.

قال كينز إن الأسواق يمكن أن تظل غير عقلانية لفترة أطول مما يمكنك البقاء فيه سليمًا. صحيح. لكن الشعور الإيجابي لدى المستثمرين انخفض مؤخرًا من 45.9% إلى 32.6%. الزخم يتغير.

إذا أثر سقوط التعريفات على الأرباح المستقبلية، فقد تنتهي هذه الزيادة. حان الوقت للتفكير في بناء السيولة النقدية، وليس فقط مطاردة الأسهم.