القيمة الحقيقية ل Ethereum قيد النقاش مرة أخرى

المصدر: كوين تريبيون العنوان الأصلي: القيمة الحقيقية للإيثيريوم تحت النقاش مرة أخرى الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/ethereums-real-value-under-debate-again/

نظرة عامة

وفقًا لدراسة أجرتها CryptoQuant، فإن 9 نماذج تقييم من أصل 12 تقدر أن ETH مقيم حاليًا بأقل من قيمته الحقيقية. بالنسبة لكيو يونغ جو، الرئيس التنفيذي للمنصة، تكشف هذه التحليلات عن فجوة كبيرة بين السعر الحالي للإيثير وقيمته النظرية الحقيقية. تعيد هذه النتيجة إشعال النقاش حول كيفية تقييم العملات المشفرة.

النتائج الرئيسية

• دراسة جديدة أجرتها CryptoQuant تشير إلى أن الإيثير (ETH) مقيم بأقل من قيمته الحقيقية من قبل السوق الحالي.
• من بين 12 نموذجًا اقتصاديًا تم تحليلها، يقدر 9 منها أن القيمة الحقيقية لـ ETH تتجاوز بشكل كبير 3,000 دولار الحالية.
• التقييم المتوسط من هذه النماذج يضع ETH حول 4,836 دولار، بفارق إيجابي قدره +58%.
• ومع ذلك، فإن نموذج عائد الإيرادات يقدر أن ETH مبالغ فيه بأكثر من 50%.

تتقارب أغلب النماذج: الإيثريوم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير

وفقًا لكي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة كريبتو كوانت، فإن الغالبية العظمى من نماذج التقييم المطبقة على الإيثريوم تصل إلى نفس الاستنتاج: الإيثير undervalued عند سعره الحالي.

“تم بناء هذه النماذج بواسطة خبراء موثوقين من الأكاديمية والتمويل التقليدي”، كما يقول. من بين 12 نموذجًا تم تحليلها، يقدر 9 أن سعر ETH يجب أن يتجاوز بكثير 3,000 دولار الحالي. من خلال مراجعة هذه البيانات، يُقدّر متوسط القيمة المركبة لـ ETH بـ 4,836 دولار، بزيادة 58% عن تقييمه السوقي.

من بين النماذج الأكثر بروزًا في هذه الدراسة، يبرز عدد من النماذج بسبب نهجها التحليلي ونتائجها:

• نموذج رأس المال للتطبيق: يأخذ في الاعتبار جميع الأصول على السلسلة في إيثيريوم ( العملات المستقرة، رموز ERC-20، NFTs، RWA، إلخ. ) مع تقييم قدره 4,918 دولار للعملة المشفرة.

• نموذج قانون ميتكالف: يقيّم الشبكة بناءً على مربع المستخدمين النشطين مع تقدير للتقييم يبلغ 9,484 دولارًا، أو +211% مقارنة بالسعر الحالي.

• نموذج القيمة الإجمالية المقفلة في الطبقة الثانية: يعتمد على القيمة الإجمالية المقفلة في حلول قابلية التوسع في إيثيريوم (Arbitrum، Optimism، إلخ.) مع تقدير لقيمتها بمبلغ 4,633 دولار.

في المجموع، يُعتبر 8 من أصل 12 نموذجًا موثوقين بشكل كافٍ، بتقييم اثنين من ثلاثة أو أعلى وفقًا لمعايير ETHval.

تعكس جميع هذه الأساليب وجهة نظر متفائلة حول القيمة الجوهرية لـ ETH، مدعومة بنمو نظامه البيئي، وزيادة اعتماد حلول الطبقة الثانية، وتوسع حالات الاستخدام المتعلقة بالأصول المرمزة. بناءً على هذه البيانات، فإن السوق اليوم واضح أنه خارج التوافق مع الواقع الاقتصادي الذي تتنبأ به شبكة Ethereum.

نموذج مخل: ستكون قيمة العملة المشفرة مبالغ فيها بأكثر من 50%

على الرغم من الإجماع الظاهر بين معظم النماذج، فإن بعض الأساليب المنهجية تخفف أو حتى تتناقض مع هذه القراءة المتفائلة. يكشف نموذج عائد الإيرادات أن الإيثير سيكون مبالغًا فيه بشكل كبير عند مستوياته الحالية.

يستند هذا النموذج، الذي وُصف بأنه “الأكثر موثوقية” ضمن الدراسة، إلى منهجية بسيطة ولكن صارمة: تقسيم الإيرادات السنوية الناتجة عن شبكة إيثريوم على العائد الناتج من التخزين. وفقًا للحسابات، يجب أن يتداول هذا الكريبتو بحوالي 1,296 دولار، بعيدًا عن المستويات الحالية، مما يشير إلى تقييم مفرط بنسبة 57%.

هذا الرأي المتشائم يستند إلى حقيقة ملموسة: الانخفاض في إيرادات شبكة الإيثيريوم. لقد وصلت رسوم المعاملات إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يعكس تراجع النشاط على السلسلة، بينما تقوم سلاسل الكتل الناشئة الأخرى باقتطاع حصة من سوق الشبكة.

هذا الانخفاض في الإيرادات يؤثر بشكل ميكانيكي على عائدات التخزين، وهي الأساس الحقيقي لنموذج التقييم هذا. على عكس الأساليب الأخرى الأكثر توقعًا أو نظرية، فإن نموذج عائد الإيرادات يفضل قراءة أساسية وفورية، تركز على التدفقات النقدية الصافية التي تولدها شبكة الإيثيريوم.

الاستنتاج

بينما ترفع Ethereum حد الغاز الخاص بها إلى 60 مليون، مما يعزز قدراتها التقنية، يأخذ النقاش حول تقييمها بعدًا جديدًا. بين التوقعات المتفائلة والحذر المنهجي، سيتعين على السوق أن تقرر: هل ETH فعلاً مقيم بأقل من قيمته الحقيقية أم أنه ببساطة متقدم على واقعه الاقتصادي؟