خلف 87.4% من احتمالية تخفيض أسعار الفائدة: سوق العملات الرقمية يمر بأزمة "استنزاف التوقعات".

عندما دفع مؤشر "FedWatch" من CME احتمالية تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 87.4%، لم يعد السوق يواجه توتر "هل سيتم التخفيض أم لا"، بل الاختبار القاسي "ماذا سيحدث بعد التخفيض". تم تحديث هذا الرقم في صباح 1 ديسمبر 2025، وكأنما يمهد الطريق للأصول ذات المخاطر، ولكن في الواقع، قد يكون قد استنفد بالفعل الفوائد إلى حافة خطيرة.

البيانات نفسها حقيقية: احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر يصل بالفعل إلى 87.4%، بينما احتمال إبقاء المعدلات دون تغيير هو فقط 12.6%؛ الاحتمال التراكمي لخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير من العام المقبل هو 67.5%، ولخفض بمقدار 50 نقطة أساس، هو 23.2%. ومع ذلك، ما هو أكثر إثارة للقلق هو أن الرقم 87.4% قد تم الحفاظ عليه لعدة أيام، مما يشير إلى أن السوق قد قامت بتسعير خفض المعدل بالكامل بأموال حقيقية - عندما تقترب الإجماع من 100%، غالبًا ما تنجم تقلبات الأسعار الحقيقية عن "أسود غير متوقعة أسوأ من المتوقع".

وهم السيولة: لماذا تخفيضات الأسعار لا تعني بالضرورة ارتفاعاً حتمياً

لقد أثبت التاريخ أنه عندما يبدأ دورة سياسة نقدية فضفاضة، فإن الموجة الأولى من الزيادات في سوق العملات الرقمية تحدث دائمًا خلال "فترة تشكيل التوقعات" بدلاً من "مرحلة الإدراك." في 19 ديسمبر 2024، عندما ارتفعت احتمالية خفض سعر الفائدة إلى أعلى مستوى مطلق بلغ 98.6%، انخفض سعر البيتكوين فعليًا بنسبة 6% خلال 48 ساعة بعد تنفيذ خفض سعر الفائدة. وذلك لأن:

1. تسحب صناديق التحكيم مسبقًا: تبيع المؤسسات عقود المستقبل وتشتري العقود الفورية عند أعلى احتمالية، مكتملةً تحكيم الأساس، مع كون لحظة تخفيض أسعار الفائدة هي الوقت لإغلاق المراكز.

2. إعادة تعيين علاوة المخاطر: بعد تأكيد خفض سعر الفائدة، يتحول تركيز السوق على الفور إلى "كم مرة أخرى في العام المقبل". إذا أظهر مخطط النقاط لمجلس الاحتياطي الفيدرالي فقط 2-3 تخفيضات في الفائدة في عام 2026، سيكون ذلك أقل بكثير من توقعات السوق الحالية، مما يؤدي إلى عكس في المشاعر.

3. من المشكوك فيه منطق ضعف الدولار: في حين أن خفض أسعار الفائدة يؤدي إلى انخفاض الدولار، إذا كانت البنوك المركزية الأوروبية واليابانية تشارك أيضًا في التيسير المتزامن، فقد لا يتماشى القوة النسبية لمؤشر الدولار مع سوق العملات الرقمية الصاعدة.

حالياً، على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين قد عادت إلى تدفقات صافية، فإن تدفق 71.37 مليون دولار في 28 نوفمبر هو مجرد "تحوط" ضد تدفق 114 مليون دولار في يوم واحد من بلاك روك. المؤسسات تقوم بتغيير مراكزها بدلاً من الغناء بنغمة واحدة.

الحقيقة حول تدفقات رأس المال في صناديق الاستثمار المتداولة: من الذي يشتري، ومن الذي يبيع؟

على السطح: لدى ARKB تدفق صافي قدره 88.04 مليون دولار أمريكي، ولدى FBTC تدفق قدره 77.45 مليون دولار أمريكي، مما يشير إلى أن المؤسسات تعيد التجمع.

جوهر الأمر هو: عملاء صناديق التقاعد من بلاك روك IBIT (، وصناديق المنح ) يقومون بتأمين الأرباح في نهاية العام، بينما عملاء صناديق التحوط من ARK وفيديليتي (، والأفراد ذوي الثروات العالية ) يراهنون على ألعاب السياسة. هذه هي حركة بين "الأموال المخصصة" و"أموال التداول"، وليست جنونًا للأموال الإضافية.

تأتي إشارة أكثر دقة من مؤشر علاوة كوينباس الذي أنهى 22 يومًا من القيم السلبية - وهذا يعني أن ضغط البيع في الولايات المتحدة قد تراجع، ولكن لا يشير إلى زيادة في عمليات الشراء. إن عودة العلاوة تعكس أكثر تردد البائعين في البيع بدلاً من الشراء العدواني من المشترين. في أقل أشهر السيولة وهو شهر ديسمبر، يمكن تصوير هذا "استنفاد للبيع" بسهولة على أنه "عودة للشراء"، ولكن في الواقع، إنها أداء هش بسبب عدم كفاية عمق السوق.

المفهوم الخاطئ القاتل للمستثمرين الأفراد: ملاحقة الارتفاع في "اليقين"

احتمالية 87.4% توفر شعوراً بالأمان للمستثمرين الأفراد، بينما تعمل كتنبيه للمخاطر للمؤسسات.

• سوق الخيارات قد نصب فخاخًا: تُظهر خيارات BTC التي ستنتهي في 27 ديسمبر على Deribit أن الفائدة المفتوحة لخيارات الشراء مركزة في النطاق من 95,000 دولار إلى 100,000 دولار، بينما خيارات البيع متجمعة بكثافة عند 85,000 دولار. تستفيد المؤسسات من شعور FOMO لدى المستثمرين الأفراد من خلال بيع خيارات الشراء التي تكون خارج نطاق المال، وأصبح دخل العلاوات تدفقًا نقديًا مستقرًا في سوق الدب.

• لا يزال تخلص الرافعة بعيدًا عن الاكتمال: على الرغم من أن النص الأصلي يذكر "تخلص الرافعة مكتمل"، إلا أن بيانات السلسلة تظهر أن معدل تمويل العقود الأجلة لا يزال مرتفعًا عند 0.01%-0.03%، مما يشير إلى أن الرافعة الطويلة لا تزال مكتظة. يتطلب التصفية الحقيقية أن يتحول معدل التمويل إلى سالب وأن يتجاوز حجم التصفية $500 مليون، والظروف الحالية لا تلبي هذا الشرط.

• مؤشر فني فخ التشبع: لقد وصل مؤشر القوة النسبية الساعي إلى 65، ويقترب مؤشر القوة النسبية لمدة 4 ساعات من 70، مما يدخل منطقة "التشبع الفني". قبل الأحداث الكبرى، غالبًا ما تؤدي ظروف التشبع إلى جني الأرباح، مما يؤدي إلى تراجع سريع بعد اختراق زائف.

المعضلة التي يواجهها المستثمرون الأفراد هي أنهم يأخذون "استراتيجيات التحوط" الخاصة بالمؤسسات كـ"إرشادات اتجاهية" ويعتقدون بشكل خاطئ أن احتمالات الإجماع تضمن الأرباح.

محاكاة السيناريو: ثلاثة مسارات ممكنة وتدابير مضادة

السيناريو أ: في ديسمبر، تم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، ورسم النقاط متشائم (احتمالية 30%)

• أداء السوق: ارتفعت BTC لفترة وجيزة إلى 93,500 دولار قبل أن تتراجع بسرعة إلى 90,500 دولار، مع ظهور ETH ضعيفة في المتابعة.

• العملية: لا تطارد القمم، انتظر تصحيحاً لإضافة المراكز عند 89,000 دولار؛ إذا كنت تحمل في السوق الفوري، يمكنك بيع خيارات الشراء لشهر ديسمبر (Covered Call) فوق 93,000 دولار لتعزيز العوائد.

السيناريو ب: تخفيض السعر كما هو مقرر ولكن الرسم البياني للنقاط متشدد (احتمالية 50%)

• أداء السوق: انخفض سعر BTC إلى 86,500 دولار بعد كسر زائف فوق 91,500 دولار، في حين ظل ETH مرنًا نسبيًا بسبب سرد التخزين.

• العملية: ضع حد جني الأرباح عند 91,500 دولار مسبقاً، احتفظ بـ 50% نقداً؛ إذا انخفض بشكل غير متوقع إلى 85,500 دولار، اشترِ خيار شراء لمدة 3 أشهر ( متوقعاً خفض آخر في سعر الفائدة في الربع الأول من 2026)

السيناريو ج: توقف غير متوقع في تخفيضات أسعار الفائدة (الاحتمالية 12.6%)

• أداء السوق: انخفضت BTC بأكثر من 8% في يوم واحد، مختبرة المستوى المنخفض السابق البالغ 81,000 دولار، وتم تصفية الرافعة المالية الم pledged.

• العملية: في هذا السيناريو، لا تقم بالشراء في القاع. انتظر حتى يستوعب السوق لمدة 48 ساعة، ثم راقب ما إذا كان مؤشر الدولار ينكسر دون 106 قبل اتخاذ قرار الدخول إلى السوق.

ريال ألفا: التخطيط في "فجوة التوقعات"

بدلاً من المراهنة على توافق بنسبة 87.4%، من الأفضل البحث عن فرص غير متكافئة تجلبها "الفرق المتوقع":

1. صندوق الاستثمار المتداول في إثريوم: إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على ميزة الستاكينغ قبل 20 ديسمبر، ستفتح ETH "المنطق المرتبط"، وقد تنتقل الأموال من BTC إلى ETH، مما يؤدي إلى انخفاض في معدل صرف BTC/ETH. من المستحسن التمركز في زوج التداول ETH/BTC مسبقًا.

2. الثقب الأسود للسيولة في العملات البديلة: تحت تأثير العملات الرئيسية التي تمتص السيولة، قد تتعرض العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة للخسائر. ومع ذلك، قد يرتفع سولانا عكس الاتجاه بسبب توقعاته المتعلقة بالصناديق المتداولة في البورصة (ETF) والنشاط على السلسلة، مما يشكل نمط "منصة رئيسية، أداء العملات البديلة".

3. التحكيم بين الفترات: الفارق السنوي الحالي بين عقود ديسمبر ومارس الآجلة يبلغ حوالي 8%. إذا توسع الفارق ليصل إلى أكثر من 12% بعد خفض سعر الفائدة، يمكن بيع العقد القريب من الشهر وشراء العقد البعيد من الشهر للتحكيم.

----

الخاتمة: 87.4% هو "تذكرة الخروج" للمؤسسات، وليس "تذكرة الدخول" للمستثمرين الأفراد.

عندما يكون السوق في حالة حماس شبه مؤكد لتخفيض الأسعار، فإن الأموال الذكية تبحث عن تسعير غير متوقع لـ "منخفض ولكن لا يزال يتراجع" أو "لا تخفيض ولكن يرتفع". أخطر قرار يتخذه المستثمرون الأفراد هو مطاردة التقلبات في النقطة ذات أعلى احتمالية.

اقتراحات التشغيل:

• لا تضف مراكز فوق 91,500 دولار، فهذه هي أسوأ نسبة مخاطر إلى مكافأة.

• استخدم الخيارات لاستبدال الفوري، اشترِ خيارات الشراء بسعر تنفيذ قدره $89,000 (premium حوالي $1,200)، مما يضمن تحقيق مكاسب محتملة مع التحكم في مخاطر الجانب السلبي ضمن نطاق القسط.

• انتبه لبيانات PCE في 13 ديسمبر. إذا كان معدل PCE الأساسي على أساس سنوي أقل من 2.7%، سيفتح الطريق لخفض أسعار الفائدة في عام 2026، وسيكون ذلك الوقت للاستثمار بكثافة.

قد تكون هناك بالفعل فيض من السيولة، لكن تذكر: في بركة وول ستريت، المستثمرون الأفراد ليسوا هم من يملؤون الماء، بل هم أولئك الذين يت knocked over بواسطة الأمواج. احتمال 87.4% هو مجرد "دعوة للسقوط في الفخ" الذي تركته المؤسسات للسوق. الفائزون الحقيقيون هم أولئك الذين ينتظرون تأكيدًا ثانيًا حيث ينخفض الاحتمال من 87.4% إلى 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH