بينما تسعى تبادل التشفير العالمية إلى الإدراج، تحاول HashKey الحصول على "السهم الأول في التشفير في هونغ كونغ".

في 1 ديسمبر، قدمت HashKey @HashKeyGroup طلب إدراجها في بورصة هونغ كونغ الرئيسية، حيث كشفت مستنداتها البالغة 663 صفحة لأول مرة عن تفاصيل الأعمال والحالة المالية والاستراتيجية المستقبلية، مما يعني أنها باتت على بعد خطوة واحدة من الإدراج الرسمي في أقرب وقت في يناير 2026. أصبح بنك جي بي مورغان، وGuotai Junan، وHaitong International هم المستشارون المشتركين، ومن المتوقع أن يصل حجم الطرح العام الأولي إلى 500 مليون دولار.

يعني اجتياز الاستماع أن الهيئة التنظيمية قد أقرت مبدئيًا امتثالها، ولكن لا يزال يتعين على HashKey إكمال التسعير، والاكتتاب، والجولة الترويجية. تظهر المسودة الحالية أنه سيتم اعتماد نموذج التوزيع الدولي + الاكتتاب العام في هونغ كونغ، حيث ستُستخدم الأموال بشكل رئيسي في ترقية التكنولوجيا، والتوسع الدولي، ونظام إدارة المخاطر، واحتياطي السيولة. تشمل مجموعة المساهمين شركات مثل Gaoling وFidelity وMeitu وDinghui وVenture، مما يدل على دعم قوي من المؤسسات.

باعتبارها واحدة من أكثر مجموعات التشفير توافقًا في آسيا، تمتلك HashKey 13 رخصة تغطي هونغ كونغ وسنغافورة واليابان وبرمودا والإمارات العربية المتحدة، وتعمل في مجالات التداول والخدمات على الشبكة وإدارة الأصول.

من بينها، فإن عمليات تبادل @HashKeyExchange هي جوهر مطلق: عائدات عام 2024 بلغت 51.7 مليار دولار هونغ كونغي، مع حصة سوقية تتجاوز 75%، مما يجعلها أكبر تبادل متوافق في هونغ كونغ. على الرغم من أن عدد المستخدمين المسجلين حوالي 1.44 مليون، إلا أن النسبة الفعلية النشطة منهم لا تتجاوز حوالي 9.6%، بينما ساهم العملاء المؤسسيون بمعظم حجم التداول، حيث أن حجم التداول الشهري الواحد يقارب 5 أضعاف حجم التجزئة.

فيما يتعلق بخدمات البلوكتشين، أصبحت HashKey Cloud @HashKeyCloud أكبر مزود لخدمات الرهن في آسيا (تدير أصولًا بقيمة 29 مليار دولار هونغ كونغي)، وهي أيضًا البنية التحتية الأساسية للرهن الخاص بـ ETH ETF؛ وقد بلغ إجمالي الأصول RWA على HashKey Chain (L2 المتوافقة) حوالي 1.7 مليار دولار هونغ كونغي. تدير أعمال إدارة الأصول إجمالاً 7.8 مليار دولار هونغ كونغي، حيث حقق الصندوق عائدًا يصل إلى 10 أضعاف.

لكن HashKey لا تزال في مرحلة إعادة الاستثمار: من 2022 إلى 2024، تجاوزت الخسائر التراكمية 2.3 مليار دولار هونغ كونغي، وذلك أساساً بسبب الامتثال للتراخيص، وتوسيع الفريق، وبناء البنية التحتية والعلامة التجارية. ومع ذلك، لا يزال النقد على دفاتر الشركة + الأصول الرقمية تصل إلى 2.2 مليار دولار هونغ كونغي، مما يدعم حوالي 40 شهراً. تكلفة الحوافز لعملة المنصة HSK تضغط أيضاً على الأرباح، ولم يتم تفعيل آلية إعادة الشراء والتدمير بعد.

بشكل عام، تُظهر هذه الوثيقة المدرجة الصورة الحقيقية لـ HashKey: حصة سوقية عالية، تراخيص نادرة، اختراق مؤسسي عميق، لكن نموذج الربح لا يزال في الطريق.

مع دخول التشفير إلى مرحلة الامتثال العميقة، قد تصبح HashKey أول منصة تبادل تدخل السوق المالية العالمية في آسيا، وستكون أيضًا العينة الأولى لمراقبة نجاح أو فشل "مختبر تنظيم التشفير في هونغ كونغ".