أسواق القهوة تتأجج: الفيضانات في فيتنام تؤدي إلى ارتفاع أسعار الروبستا بينما تفرض الرسوم الجمركية الأمريكية ضغوطاً على الإمدادات العالمية

عقود القهوة الآجلة تحقق ارتفاعًا كبيرًا اليوم - قهوة الروبستا وصلت للتو إلى أعلى مستوى لها خلال أسبوعين، بزيادة قدرها +2.37%، بينما قهوة الأرابيكا لشهر مارس ارتفعت بنسبة +0.57%. إليك ما يحرك هذه التحركات:

قنبلة الطقس في فيتنام تتعرض محافظة داك لاك في فيتنام، قلب صناعة القهوة في البلاد، لأمطار غزيرة، مما يؤخر الحصاد ويهدد المحاصيل بالتلف. هذا في الواقع إيجابي لأسعار الروبستا حيث تهيمن فيتنام على إنتاج الروبستا العالمي. المفارقة؟ من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من الروبستا في 2025/26 بالفعل بنسبة +6% إلى 1.76 مليون طن ( 29.4 مليون كيس ) - وهو أعلى مستوى له في 4 سنوات - ولكن الفوضى المناخية تخلق حالة من عدم اليقين في العرض على المدى القريب.

ضغط التعريفات تقوم رسوم ترامب الجمركية بنسبة 40% على القهوة البرازيلية بإعادة تشكيل السوق بشكل كبير. انخفضت واردات الولايات المتحدة من حبوب البرازيل بنسبة 52% (من أغسطس إلى أكتوبر 2025 مقارنة بالعام الماضي)، حيث تراجعت إلى 983,970 كيس فقط. نظرًا لأن البرازيل تزود حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا، فإن هذا يخلق نقصًا حقيقيًا. دليل: inventories ICE arabica وصلت للتو إلى أدنى مستوى لها في 1.75 سنة وهو 396,513 كيس، بينما انخفضت مخزونات robusta إلى أدنى مستوى لها في 4 أشهر وهو 5,640 حصة.

صورة العرض تصبح فوضوية من المتوقع أن تصل إنتاجية البرازيل في 2026/27 إلى 70.7 مليون حقيبة ( +29% على أساس سنوي)، بما في ذلك 47.2 مليون أرابيكا - يبدو إيجابياً على الورق. ولكن إليك المفاجأة: انخفضت صادرات القهوة العالمية بنسبة 0.3% على أساس سنوي في السنة التسويقية الحالية، بينما من المتوقع أن تنمو الإنتاجية العالمية بنسبة +2.5% لتصل إلى 178.68 مليون حقيبة في 2025/26. قفزت صادرات القهوة الفيتنامية بنسبة +13.4% على أساس سنوي لتصل إلى 1.31 مليون طن متري ( من يناير إلى أكتوبر 2025)، ولكن ذلك غير كافٍ لتعويض اضطراب التعريفات في البرازيل.

الخط السفلي القهوة عالقة بين قوى متعارضة: زيادة العرض الهيكلي من البرازيل وفيتنام مقابل ضيق الإمداد على المدى القريب بسبب التعريفات والطقس. ضعف الدولار يساعد أيضًا على دعم أرابيكا بشكل طفيف. راقب منطقة ميناس جيرايس في البرازيل - فقد حصلت للتو على 42% من معدل هطول الأمطار الطبيعي، مما قد يؤثر على تطوير المحاصيل خلال موسم الجفاف. لعبة التقلبات هذه لم تنته بعد.