#特朗普加密货币政策新方向 资产 العالمية تتعرض لهبوط سريع، من هو الجاني الحقيقي؟

في هذه الجولة من الانخفاضات الحادة، يراقب الكثيرون اتجاهات معينة للسياسات بحثًا عن الأسباب، لكن إذا فكرت في الأمر بعناية - انهيار سوق الأسهم الأمريكية، وغسل الدماء في عالم العملات الرقمية، هل يمكن أن ترتبط هذه السلسلة المنطقية مباشرة؟

ما يجب أن نراقبه حقًا هو الجانب الآخر من المحيط الهادئ: اليابان.

عائدات سندات الخزانة لمدة عامين لديهم، قد ارتفعت إلى 1%. ما هو المفهوم؟ آخر مرة رأينا هذا الرقم كانت قبل انهيار ليمان براذرز في عام 2008. اليابان، في عصر الفائدة الصفرية، بدأت تتغير بهدوء.

لماذا كان لهذا الأمر تأثير كبير؟ لأن الين الياباني هو "أداة الاقتراض" الأكبر في العالم على المدى الطويل. على مدار السنوات العشر الماضية، اقترضت العديد من المؤسسات من اليابان بأسعار فائدة منخفضة، ثم اشترت السندات الأمريكية، وضربت الأسهم الأمريكية، واستثمرت في الأصول المشفرة، وجنت الأرباح من فروق الأسعار واستقرار الأسعار. من لا يحب أن يقوم بهذا النوع من التجارة مع أموال تكلفتها شبه صفر؟

لكن الآن تغيرت قواعد اللعبة.

عادت أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 1%، مما يعني أن تكلفة الاقتراض بدأت ترتفع. تم ضغط مساحة التحكيم، وقد تحدث خسائر عكسية. ردت المؤسسات بسرعة: خفضت المخزونات، خفضت الرافعة المالية، وسحبت الأموال. بدأ الين في العودة إلى الوطن، وانخفض الطلب على الأصول ذات المخاطر مثل السندات الأمريكية، الأسهم الأمريكية، وBTC بشكل طبيعي. في الوقت نفسه، انخفضت الفجوة في أسعار الفائدة بين الدولار والين، وزادت تقلبات سعر الصرف، ولم يعد هناك سبب لترك الأموال في الخارج للمخاطرة.

هذا ليس مجرد لعب، بل هو إعادة تشكيل هيكل السيولة العالمية.

خصوصًا تلك الصفقات ذات الرافعة المالية العالية، فهي حساسة للغاية لتغيرات سعر الفائدة في الين. بمجرد أن تتحرك أسعار الفائدة، يجب تصفية الرافعة المالية، وعند تصفية الرافعة المالية، يجب بيع الأصول، وعندما تحدث موجة بيع، أين تجد منطقة آمنة في السوق؟

في النهاية، اللاعبين الذين كانوا يعتمدون على الاقتراض منخفض التكلفة بالين الياباني لتحقيق الأرباح، الآن تتزايد التكاليف وتقل الأرباح، لذا فإن الهروب المبكر هو الخيار العقلاني.

هذه مجرد ملاحظة من زاوية، ولكن من خلال مسار نقل السيولة، قد تكون هذه الخيوط أقرب إلى الحقيقة.