هناك شيء كبير يحدث في الأول من ديسمبر لا ينتبه له معظم الناس. برنامج تشديد الكمية من الاحتياطي الفيدرالي - كما تعلم، تلك الخطة التي بدأوها في عام 2022 - تنتهي في أقل من يوم. نحن نتحدث عن نهاية عصر كانت فيه البنك المركزي يقوم بنشاط بسحب السيولة من النظام.

هذا ليس مجرد تعديل تقني مدفون في محاضر FOMC. عندما يتوقف QT، يتغير اتجاه السياسة النقدية بشكل أساسي. على مدى ثلاث سنوات، كانت الاحتياطي الفيدرالي يسمح للسندات بالتقادم دون استبدال، مما يشدد من الظروف المالية. والآن؟ يتم تحرير صمام الضغط.

فكر في ما يعنيه ذلك للأصول عالية المخاطر. العملات المشفرة، الأسهم التكنولوجية، أي شيء حساس لظروف السيولة. آخر مرة تحولت فيها الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إلى موقف أكثر تساهلاً، لم تبق الأسواق هادئة تمامًا. سواء انتقلوا إلى توسيع الميزانية العمومية بعد ذلك أو فقط حافظوا على الاستقرار، فإن إزالة هذه الرياح المعاكسة لها أهميتها.

قد لا يتسبب الأول من ديسمبر في انهيار أو ارتفاع أي شيء بين عشية وضحاها، لكن سجله في ذاكرتك. فإن التحولات في السياسات مثل هذه تهيئ الظروف لما سيأتي بعد ذلك.