مؤخراً، رأيت تقييمات عدة مؤسسات أجنبية لسوق الأسهم A، وكانت الآراء متسقة بشكل مدهش - جميعها متفائلة إلى حد كبير.

تستمر UBS في الحفاظ على تقييمها الإيجابي، معتقدة أن عام 2026 سيكون عامًا مثمرًا. بينما تتبنى مورغان ستانلي نهجًا أكثر حذرًا، حيث قامت برفع هدف المؤشر بشكل طفيف، لكنها أكدت أن هذا هو "عام الاستقرار"، فلا تتوقع ارتفاعًا كبيرًا، وأن التقييم المعقول يتراوح تقريبًا بين 12 إلى 13 مرة من نسبة السعر إلى الأرباح.

من المثير للاهتمام أنهم جميعًا ذكروا تحولًا: يبدو أن السوق الذي يعتمد على التقييمات هذا العام سينتهي، وفي العام المقبل يجب أن نركز على القدرة الحقيقية للشركات على تحقيق الأرباح. في الاستثمار الموضوعي، تحظى شركات الذكاء الاصطناعي، والتكنولوجيا، وتلك التي تحقق نجاحًا في الأسواق الخارجية بأكبر قدر من الاهتمام.

بالنسبة لتوزيع القطاعات؟ تظل الشركات الرائدة في مجال الإنترنت والتكنولوجيا مفضلة، بينما يجب تجنب العقارات والسلع الاستهلاكية اليومية التي تعاني من تأثيرات ماكروا. ومع ذلك، يمكن النظر بشكل انتقائي إلى بعض الأسهم ذات العائد المرتفع - فبغض النظر، فإن توزيعات الأرباح تكون مغرية خلال تقلبات السوق.