تحت ضغط السندات الأمريكية، لا يتم دعم عملة مستقرة، بل يتم دعم CIRCLE.

قانون GENIUS الذي تم تمريره في عام 2025 ، دخل حيز التنفيذ على المستوى الفيدرالي في يوليو.

1، نعترف فقط بـ "عملة مستقرة للدفع" (USDC)، ولا نعترف بعملتك العشوائية.

تركيز على وظائف الدفع + التسوية
حددها صراحة كأصل رقمي (digital asset) ، وليس كعملة رقمية.
لا توجد أي من تلك الأمور المتعلقة بالاستثمار / توزيع الأرباح / تعديل الخوارزميات في "الطريق الرئيسي".

فقط ذلك النوع من "أعطيك 1 دولار، تعطني 1 عملة مستقرة، يمكنك استبدالها في أي وقت" هو البطل. إنه تمامًا نموذج USDC.

2. من يمكنه الإرسال؟ العائق مرتفع بشكل غير معقول - نموذج "وول ستريت + USDC "朋友圈"

GENIUS يحدد المُصدر بما يُسمى "مُصدر عملة مستقرة مدفوعة بالتراخيص":
شركة تابعة لبنك مؤمن بواسطة مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)
مُصدِر غير مصرفي مُرخَّص على المستوى الفيدرالي
أو مُصدر على مستوى الولاية يتوافق مع المعايير الفيدرالية الموحدة
و:
يجب أن تخضع للتنظيم الفيدرالي إذا تجاوز حجم الإصدار 100 مليار دولار.
يمكن أن تعمل الأصغر وفق الإطار المعياري للولاية بشرط تلبية المعايير الفيدرالية

هذه المجموعة من العوائق تقفل الوضع أساساً على:

"البنوك الكبرى المتوافقة + التكنولوجيا المالية ذات الخلفية التنظيمية القوية (مثل Circle)"
فرق صغيرة، DAO لامركزية، فرق أصلية في مجال التشفير لا تستطيع اللعب به أساساً.

3. كيف يتم إدارة الاحتياطي؟ - فقط يعترف بتلك المجموعة "دولار أمريكي + سندات أمريكية"
GENIUS تتفق مع المسودات السابقة بشكل كبير من حيث متطلبات الاحتياطي:
يجب أن يكون هناك ≥ 1:1 احتياطي (بدون أي شيء يتعلق بـ Hypo أو الرفع المالي)
تقتصر الأصول الاحتياطية على:
نقد / إيداع جاري
سندات الخزانة الأمريكية (T-bills وغيرها من السندات القصيرة)
إعادة الشراء / إعادة الشراء العكسية وغيرها من الأصول ذات المخاطر المنخفضة للغاية
وأيضًا الأصول منخفضة المخاطر من نفس المستوى المعتمدة من قبل الجهات التنظيمية

مشروع القانون هو إدراج نموذج USDC مباشرة في القانون، ليصبح معياراً في الصناعة.

4. سلسلة الرقابة: الاحتياطي الفيدرالي + وزارة الخزانة + اللجنة الجديدة + مجموعة كاملة من AML/BSA
البنك الاحتياطي الفيدرالي: يتحكم في النقد والمخاطر النظامية

سلطة مكافحة النقد (OCC) ، FDIC: تنظيم البنوك / مؤسسات الودائع

وزارة المالية + اللجنة الجديدة لمراجعة اعتماد "العملة المستقرة": إدارة التراخيص والمراجعة

يجب على جميع المُصدرين الالتزام بـ:
قانون سرية البنوك (BSA)
مكافحة غسيل الأموال (AML)
تمويل مكافحة الإرهاب (CFT)
مجموعة كاملة من واجبات حماية المستهلك

استنتاج:
شدة الرقابة = مستوى البنك.
أصبح مُصدِر العملة المستقرة، من الناحية القانونية، جزءًا من "الدائرة الأساسية" لنظام المالية الأمريكية.
من هو في هذه الدائرة بالفعل؟
Circle، البنوك الكبرى في الولايات المتحدة، شركات الائتمان المنظمة.

أصبحت "USDC" و"العملات المستقرة" التي تساعد أمريكا في شراء السندات الأمريكية معيارًا بموجب قوانين مثل GENIUS.
ما تم تأكيده هو "نموذج USDC"، وليس فئة العملات المستقرة بأكملها.

USDC = عملة مستقرة "API الدولار المتوافق الذي اختارته الأنظمة"
GENIUS = قدمت هذه API "تأييد الدولة + كتابة قواعد اللعبة" كقانون