أقولها بكل صراحة، مسار الإقراض في DeFi في السنتين الأخيرة كان فعلاً مليان بالحركة، لكن لو تنظر للنتائج الفعلية؟ عدد المشاريع اللي تقدر تحقق عوائد جيدة مع إدارة مخاطر ممتازة تقدر تعدهم على أصابع يدك. أغلب المشاريع ما زالت في مرحلة الوعود، أما المشاكل الجوهرية—ضعف استغلال السيولة، آليات التسعير المشوهة، انتقال المخاطر بشكل خطير، وانحراف الحوافز—فما تم حلها بشكل حقيقي من البداية للنهاية.

مورفو اختارت طريق مختلف شوي: ما جابت أفكار مبتكرة مبالغ فيها، بل فككت هذي المشاكل القديمة واحدة واحدة، وحلتها بأساليب بسيطة لكن قوية.

**أربع عيوب كبيرة في مجمعات الإقراض التقليدية**

لو ترجع وتتذكر تجربتك مع بروتوكولات DeFi، أكيد دايم فيه إحساس أنّ فيه شيء ناقص، صح؟ في النهاية، السبب يرجع لهذي العقبات اللي صعب يتجاوزونها:

**الهدر في السيولة**: تجمعات العملات الرئيسية مليانة للآخر، والعملات الثانوية مهجورة، والنهاية أموال ضخمة نايمة ما تُستغل، وأرباح الفوائد للمستخدمين تصير ضعيفة جداً.

**تشوه كبير في أسعار الفائدة**: الاعتماد على الخوارزميات لمطابقة العرض والطلب بشكل إجباري، النتيجة أن تكلفة الاقتراض تنخفض حتى لما تكون المفروض مرتفعة، والأرباح على الإيداع تظل أقل من المفترض، فيصير نظام التسعير كله مشوه.

**انتقال المخاطر بين الجميع**: دمج كل الأصول في مجمع واحد، وأي أصل يتعرض لمشكلة، يصير مثل قطع الدومينو، وتبدأ سلسلة تصفيات تضر الجميع.

**انحراف الحوافز**: بهدف رفع أرقام العائد السنوي (APY)، تختار الأموال والمستخدمين المجمعات عالية المخاطر، والمشروع نفسه يغرق السوق بالحوافز ليزيد الحجم، ويوم ينفجر الفقاعة الكل يتضرر.

**حل مورفو: مطابقة دقيقة + آلية حماية**

ببساطة، أول شيء يتم توجيه الأموال للطرف الصحيح، بعدين يُبنى شبكة أمان للجميع.