احتمالات خفض معدل ديسمبر فوق 70%: هل يعتقد متداولو البيتكوين أن هذا يغير الأمور؟

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: احتمالات خفض سعر الفائدة في ديسمبر ترتفع فوق 70%: هل يقتنع متداولو بيتكوين أن هذا يغير الأمور؟ رابط أصلي: تشير مراقبة CME FedWatch الآن إلى احتمالات تزيد عن 70% بأن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه المقرر في 9-10 ديسمبر، مما سيؤدي إلى خفض النطاق المستهدف من 3.75%-4.00% إلى 3.50%-3.75%.

هذا يمثل انقلابًا دراماتيكيًا خلال اليوم في 21 نوفمبر، عندما أخبر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز الصحفيين أن البنك يمكنه خفض أسعار الفائدة “في الأجل القريب” دون تهديد هدفه في التضخم البالغ 2%.

قبل بضعة أيام، كانت نفس الاحتمالية قريبة من 30%، متأثرة بانقطاع بيانات الحكومة وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.

السؤال الآن هو ما إذا كان تخفيض ديسمبر يحمل ما يكفي من الاقتناع لسحب Bitcoin (BTC) من وضع الحماية، أو ما إذا كانت الرياح الماكرو تأتي متأخرة جدًا لسوق يعاني بالفعل من نزيف في الرفع المالي وتدفقات ETF.

بين 20 و21 نوفمبر، انخفضت قيمة البيتكوين من 91,554.96 دولار إلى 80,600 دولار، قبل أن تتعافى إلى 84,116.67 دولار في وقت النشر. أثار هذا التحرك قلق المستثمرين، الذين ليسوا متأكدين ما إذا كان البيتكوين قد وصل إلى أعلى مستوى محلي له في هذه الدورة عند 126,000 دولار، ولا يوجد أي زخم متبقي للتحرك لأعلى.

تعتبر رواية خفض المعدلات مهمة لبيتكوين لأنها تترجم مباشرة إلى العوائد الحقيقية والسيولة.

على مدار الشهرين الماضيين، ارتفعت عوائد الخزانة المعدلة وفقًا للتضخم مع تسعير الأسواق لخفض التيسير، مما سحب رؤوس الأموال بعيدًا عن الأصول عالية المخاطر وشدد السيولة العالمية.

إذا قدم الاحتياطي الفيدرالي الآن التخفيض الذي تتوقعه الأسواق وأشار إلى المزيد في الطريق، يجب أن تنخفض العوائد الحقيقية ويجب أن تتوسع السيولة، وهي ظروف تتماشى تاريخيًا مع تفوق البيتكوين.

ومع ذلك، تُظهر البيانات على السلسلة من Glassnode وتوجهات المشتقات أن السوق لم يتحول بعد.

المشترين الجدد في وضع خسارة، وصناديق المؤشرات المتداولة تتعرض للخسارة، ومتداولي الخيارات يدفعون علاوات ذات رقمين لحماية الجانب الهبوطي.

ما الذي تغير ولماذا تحركت الاحتمالات بهذه السرعة

كانت تعليقات ويليامز لها تأثير على سوق كانت قد خفضت للتو احتمالات ديسمبر إلى 30% وسط عدم اليقين بشأن بيانات التوظيف.

تصريحه بأن التخفيضات القريبة المدى لا تزال ممكنة دون jeopardizing السيطرة على التضخم سمح للمتداولين بإعادة تحميل رهانات تخفيض الأسعار. بحلول إغلاق 21 نوفمبر، كانت احتمالات FedWatch قد ارتفعت فوق 70٪، عائدةً إلى اتجاهها المنخفض لعدة أسابيع.

يعكس التذبذب مدى حساسية الأسواق تجاه رسائل الاحتياطي الفيدرالي بعد خفضين تم تنفيذهما بالفعل في عام 2025، كان أحدثهما في 29 أكتوبر، والذي خفض معدل الفائدة إلى 3.75%-4.00% وأعلن أن التشديد الكمي سينتهي في 1 ديسمبر.

أظهرت بيانات الرواتب لشهر سبتمبر 119,000 مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.4%، وهي بيانات قسمت وول ستريت. قامت جي بي مورغان، ستاندرد تشارترد، ومورجان ستانلي بسحب توقعاتها الخاصة بشهر ديسمبر، arguing أن بيانات الوظائف لم تكن ضعيفة بما يكفي لتبرير المزيد من التسهيل.

أصرت سيتي، دويتشه بنك، وويلز فارجو على موقفها، مشيرة إلى الزيادة في البطالة كدليل على أن الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال للتيسير. أدت تعليقات ويليامز إلى تغيير التوازن، مما أكد على معسكر التيسير.

الأسواق الآن تسعر فرصة 70% أن الاحتياطي الفيدرالي سيتابع في ديسمبر، مع توقع مزيد من التخفيف في 2026 إذا استمرت التضخم في السيطرة.

لقد انخفض العائد الاسمي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالفعل بحوالي 60 نقطة أساس هذا العام، وتظل نقاط التوازن في TIPS فوق 2.2% بقليل، مما يشير إلى أن الأسواق تعتقد أن التضخم يمكن أن يبقى مثبتًا حتى مع تخفيف السياسة.

العوائد الحقيقية، السيولة، ولماذا يهم البيتكوين

لقد أصبحت العلاقة بين البيتكوين والعوائد الحقيقية السرد الماكروي السائد هذا الخريف.

تؤدي العوائد المتزايدة المعدلة حسب التضخم على سندات الخزينة إلى سحب رأس المال بعيدًا عن الأصول التي لا تحقق عائدًا مثل البيتكوين.

تظهر أعمال S&P Global وجود علاقة سلبية بين البيتكوين والعوائد الحقيقية التي تعززت منذ عام 2017، حيث يميل الأصل إلى التفوق عندما تخفف السياسة وتتوسع السيولة.

تظهر أبحاث Bitwise مقارنة بين Bitcoin و M2 العالمي للمعروض النقدي، مما يدل على أن فترات إعادة تسريع نمو المعروض النقدي وسهولة سياسة الاحتياطي الفيدرالي تتزامن مع أداء أقوى لبيتكوين.

يجب أن يصبح التراجع الأخير في الدولار والتوسع المتجدد في M2 رياحًا خلفية بمجرد أن تثق الأسواق بأن التخفيضات ستستمر.

خفض في ديسمبر مدعومًا بتوجيه نحو تخفيف إضافي سيؤدي إلى تحديد العوائد الحقيقية وإعادة بناء خلفية السيولة التي تدعم تاريخيًا Bitcoin.

ومع ذلك، فإن الآلية تعمل فقط إذا وصلت التخفيضات بقوة. ستترك التخفيضات التي تتم مرة واحدة فقط، تليها توجيهات متشددة، العوائد الحقيقية مرتفعة والسيولة مقيدة.

تعليقات ويليامز مهمة لأنها تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يرى مجالًا لعدة تحركات، وليس مجرد خفض رمزي في ديسمبر. إذا ثبت أن ذلك صحيح، فإن الطريق نحو انخفاض العوائد الحقيقية وضعف الدولار يصبح موثوقًا، مما يمنح البيتكوين فرصة للتقلب من البيع مع السيولة إلى الاتجاه معها.

ماذا ترى Glassnode على السلسلة وفي المشتقات

تقرير Glassnode بتاريخ 19 نوفمبر يوضح مدى تأثير الانخفاض الأخير ولماذا تبقى المراكز دفاعية.

انخفض سعر البيتكوين تحت تكلفة قاعدة حاملي المدى القصير وخط الانحراف المعياري -1، متجاوزًا 97,000 دولار ولمس لفترة وجيزة 89,000 دولار، مما زاد من تفاقم الوضع في 21 نوفمبر عندما كاد البيتكوين أن يفقد مستوى 80,000 دولار.

هذا يترك تقريباً جميع الفئات الحديثة جالسة على خسارة غير محققة ويحول منطقة 95,000-97,000 دولار إلى مقاومة.

تقدر Glassnode أن 6.3 مليون BTC الآن تحت الماء، معظمها في نطاق -10% إلى -23.6%، وهو توزيع يشبه سوق الدب المحدود النطاق لعام 2022 أكثر من الاستسلام الكامل.

يبرز مستوى سعرين. يبلغ سعر الشراء المحقق للمستثمرين النشطين حوالي 88,600 دولار، وهو يمثل متوسط تكلفة العملات التي تتحرك بانتظام.

يعني متوسط السوق الحقيقي، بالقرب من 82,000 دولار، الحد الفاصل بين تصحيح طفيف ومرحلة هبوط أعمق على غرار 2022. يتم تداول بيتكوين حالياً بين هذين المستويين.

تعزز التدفقات خارج السلسلة الحذر. تُظهر صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفوري الأمريكية متوسطًا سلبيًا ثابتًا لمدة سبعة أيام، مع اقتراب التدفقات الخارجة من $3 مليار.

هذا يشير إلى أن المخصصين المؤسسيين لا يتدخلون لشراء الانخفاض. يتجه الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة نحو الانخفاض جنبًا إلى جنب مع السعر، مما يعني أن المتداولين يقومون بتقليل المخاطر بدلاً من إضافة الرافعة المالية.

وضع الخيارات يصرخ وضع الحماية. ارتفعت التقلبات الضمنية مرة أخرى نحو المستويات التي شوهدت آخر مرة خلال حدث التصفية في أكتوبر، ويميل الانحراف بشكل حاد نحو السلبية، وتداول خيارات البيع للأسبوع الواحد بخصم مزدوج الرقم مقارنةً بخيارات الشراء.

تظهر التدفقات الصافية أن المتداولين يدفعون مقابل خيارات انخفاض بقيمة 90,000 دولار بينما يضيفون فقط تعرضًا معتدلًا للخيارات. قراءة Glassnode هي أن المتعاملين في وضع بيع دلتا ويتجهون إلى التحوط من خلال بيع العقود الآجلة، مما يضيف ضغطًا ميكانيكيًا عندما يضعف السوق.

يعتمد المسار إلى الأمام على قناعة الاحتياطي الفيدرالي

سيؤدي تخفيض ديسمبر المصحوب بإرشادات نحو مزيد من التيسير إلى تحديد العوائد الحقيقية وإعادة بناء السيولة، وهي الظروف التي تحددها Bitwise و S&P Global على أنها مواتية تاريخياً لبيتكوين.

تظهر احتمالية 70% المدرجة الآن في FedWatch ثقة متزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي يرى مسارًا لتخفيف القيود دون إعادة إشعال التضخم، وهو بالضبط ما يحتاجه البيتكوين لتغيير السرد.

لكن بيانات Glassnode على السلسلة والمشتقات تظهر أن الوضع الفوري لا يزال هشًا. المشترون الجدد في وضع خسارة، وصناديق الاستثمار المتداولة تتعرض للخسارة، والرافعة المالية تتقلص، وتفضيل وضع خيارات الحماية على القناعة.

هذا يعني أن قطع ديسمبر حتى قد لا يؤدي إلى عكس فوري إذا جاء بدون توجيه واضح بشأن الخطوات المستقبلية.

إذا تراجعت الاحتياطي الفيدرالي أو قدمت تخفيضًا وحيدًا مع التأكيد على مخاطر التضخم، فقد يكون الدافع الكلي ضعيفًا للغاية لتغيير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أو تغيير شهية المخاطر.

ستظل بيتكوين مقيدة تحت مقاومة 95,000-$97,000 التي تعتبرها Glassnode الآن هيكلية.

تعليقات ويليامز فتحت الباب قليلاً. قد يؤدي خفض ديسمبر مع التوجيه المستقبلي إلى توسيعه بشكل أكبر. ما إذا كان ذلك كافياً لجذب البيتكوين يعتمد على ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي تعتبر ديسمبر بداية لدورة تخفيف جديدة أو نهاية لإعادة معايرة قصيرة.

تسعّر الأسواق الاحتمالات السابقة بنسبة 70%. تشير البيانات على السلسلة إلى أن المتداولين لا يزالون غير مقتنعين.