بيتكوين نموذج الخزينة يواجه تدقيقًا مع اختبار ضغوط السوق للميزانيات العمومية للشركات

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: نموذج خزينة البيتكوين يواجه تدقيقاً مع اختبار ضغوط السوق للميزانيات العمومية للشركات الرابط الأصلي: https://coindoo.com/bitcoin-treasury-model-faces-scrutiny-as-market-stress-tests-corporate-balance-sheets/

أدى الانخفاض الأخير في سوق العملات المشفرة إلى إعادة إشعال الجدل حول ما إذا كان بإمكان الشركات المتداولة علنًا الاعتماد بأمان على بيتكوين كأصل رئيسي في ميزانيتها العمومية.

النقاط الرئيسية

• يقول بيتر شيف إن الشركات التي تركز على البيتكوين معرضة للخطر في فترات الانخفاض.
• تُبرز الاستراتيجية كأكثر مثال تعرضاً.
• فقدان الوصول إلى أسواق رأس المال يتم الإشارة إليه كأكبر خطر.

أعيدت مناقشة هذا الموضوع بعد أن جادل الاقتصادي بيتر شيف بأن استراتيجية الأعمال التي اعتمدتها عدة شركات تعرضها لنفس التقلبات التي تؤثر على BTC نفسها.

بدلاً من انتقاد الأداء السعري للبيتكوين مباشرةً، أشار شيف إلى الهيكل المؤسسي وراء الشركات التي اعتمدت نهج “خزينة البيتكوين”. ويزعم أن هذه الشركات تفتقر إلى العزل من دورات السوق لأن تقييمها يرتفع وينخفض تقريبًا بشكل حصري مع سعر BTC.

شيف يثير المخاوف بشأن اعتماد الاستراتيجية على البيتكوين

استخدم الاقتصادي استراتيجية كمثال رئيسي على المخاطر التي يراها. يعتقد شيف أن أسهم الشركة لم تعد توفر للمستثمرين مزايا ذات مغزى مقارنةً بالاحتفاظ ببساطة ببيتكوين في محفظة شخصية.

كما أشار إلى أن سعر الأسهم في الشركة قد انخفض بنحو 65% على مدار العام الماضي، مما يوحي بأن الشركة تتداول الآن تقريبًا كبديل لـ BTC بدلاً من كونها شركة تشغيلية.

انتقاداته الرئيسية تتركز على نموذج التمويل. لقد كانت استراتيجية قد اكتسبت تاريخياً البيتكوين من خلال إصدار أسهم جديدة وأسهم مفضلة. حذر شيف من أنه إذا انخفض تقييم السوق لاستراتيجية تحت قيمة البيتكوين التي تمتلكها، فقد تفقد الشركة قدرتها على جمع رأس المال - مما سيعيق عمليات شراء البيتكوين المستقبلية ويضعف الأعمال بشكل كبير.

انخفاض السوق يخلق ضغطًا إضافيًا على الميزانيات العمومية المعتمدة على BTC

تأتي تعليقات شيف خلال فترة صعبة للتعرض المؤسسي لبيتكوين. ساهمت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بـ BTC، وطلب أبطأ من المشترين التجزئة، وتراجع واسع النطاق عبر أسواق المخاطر في الانخفاض الأخير في الأسعار. انخفضت بيتكوين مؤقتًا إلى ما دون 85,000 دولار، وبلغت 80,537 دولار، واستقرت لاحقًا بالقرب من 84,000 دولار.

حذر العديد من المحللين من أن عمليات البيع قد تمثل المرحلة المبكرة من مرحلة تصحيح أطول بدلاً من أن تكون تصحيحاً قصيراً. وهذا يزيد من الضغط على الشركات التي ترتبط أدائها المالي وإمكانية وصولها إلى رأس المال ارتباطاً وثيقاً بحركة أسعار البيتكوين.

سؤال أكبر لشركات تركز على البيتكوين

حجة شيف لا تدور حول ما إذا كان البيتكوين سيرتفع أو ينخفض على المدى الطويل. بدلاً من ذلك، تثير مسألة هيكلية: هل يمكن لشركة تعالج البيتكوين كعملها الأساسي أن تظل قابلة للحياة خلال الانخفاضات الحادة؟ قد يعتمد استدامة نموذج خزينة البيتكوين في النهاية على ما إذا كانت أسواق رأس المال ستظل مستعدة لتمويل هذه الشركات خلال فترات انخفاض السوق.

حالياً، يتم تداول البيتكوين بالقرب من 84,171 دولار، وستكون مرونة استراتيجيات الشركات المعتمدة على البيتكوين تحت الاختبار طالما أن تقلبات السوق تبقى مرتفعة.