إضافة التخزين إلى 401(k) الخاص بك: كيف يجلب ETF إثيريوم المخزن من بلاك روك العوائد على السلسلة إلى التمويل التقليدي

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: إضافة DeFi إلى 401k الخاص بك: كيف يعيد صندوق ETF الخاص بـ BlackRock الذي يعتمد على Ethereum الوصول إلى مكافآت ETH الرابط الأصلي: سجلت BlackRock صندوق iShares Staked Ethereum في دلاوير في 19 نوفمبر، مما فتح طريقًا نحو أول صندوق ETF لـ Ethereum المُراهن عليه في الولايات المتحدة.

تسجيل الثقة على مستوى الدولة لا يشكل طلباً رسمياً بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. ومع ذلك، فإنه يهيئ BlackRock لإطلاق منتج ETH يحمل عوائد بمجرد أن يسمح SEC بالتخزين داخل غلاف ETF.

تأتي هذه الوثيقة بعد اقتراح منفصل من ناسداك في وقت سابق من هذا العام والذي سيقوم بتعديل صندوق ETF الخاص بـ BlackRock iShares Ethereum Trust ليتضمن جزءًا من ETH من خلال مزود حفظ منظم إذا وافق المنظمون.

تسعى بلاك روك الآن إلى مسارين متوازيين: إضافة التخزين إلى صندوقها المتداول الفوري لإيثريوم المباشر وإنشاء صندوق إيثريوم مخزن مخصص من الصفر.

فجوة العائد تدفع الدفع

تم إطلاق الموجة الأولى من صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم الفورية في الولايات المتحدة في عام 2024 بدون ميزة التخزين بعد أن طلبت لجنة الأوراق المالية والبورصات من المصدّرين إزالة هذه الميزة.

تفرض تلك الأموال رسوم إدارة تتراوح بين 0.15% إلى 0.25%، مع قيام مزودين مختلفين بفرض رسوم تتراوح بين 0.20% إلى 0.25%. يحتفظون بـ ETH في الحفظ المؤسسي ويتتبعون السعر دون تمرير عائدات التخزين على السلسلة للمستثمرين.

على السلسلة، حوالي 30% من المعروض المتداول لإيثيريوم مُستثمر، وقد كانت المكافآت على مستوى الشبكة أقل بقليل من 3% سنويًا في الأسابيع الأخيرة، وفقًا لمؤشرات المرجع.

المستثمرون الذين يشترون ETF الإيثيريوم الفوري اليوم يتنازلون عن عائد 3% إذا كانت العملة تتداول بشكل ثابت.

تدخل بلاك روك سوقًا حيث ظهرت ثلاث هياكل متميزة للتخزين. يتم تداول صندوق REX-Osprey ETH + Staking ETF تحت رمز ESK كصندوق مُدار بشكل نشط بموجب قانون 1940، حيث يقوم بتخزين ما لا يقل عن 50% من حيازاته، مع فرض رسوم شاملة قدرها 1.28%.

قدمت شركة منافسة صندوق تداول ETF ليثريوم المدعوم من Lido مُنظم كصندوق مانح يحتفظ بـ stETH بدلاً من ETH الأصلي.

كشفت Grayscale أن صندوقها الرائد لإيثيريوم يمكنه الاحتفاظ بما يصل إلى 23% من مكافآت الستاكينغ كتعويض إضافي، بينما يمكن لصندوق ETF الصغير لإيثيريوم الاحتفاظ بما يصل إلى 6% من مكافآت الستاكينغ.

التسعير والوصول والحفظ كرافعات تنافسية

تقدم رسوم BlackRock الحالية البالغة 0.25٪ على ETHA قاعدة أساسية. يمنح صندوق ETH المخصص المدعوم BlackRock ثلاث خيارات: الاحتفاظ برسوم الرعاية البالغة 0.25٪ وتمرير معظم عائدات التكديس إلى المستثمرين، أو إضافة خصم صريح من مكافآت التكديس كطبقة رسوم ثانية، أو نشر إعفاءات مؤقتة من الرسوم للاستحواذ على حصة السوق قبل تطبيع الأسعار.

ETF الأثير المراهن يحل مشكلة التوزيع للمؤسسات والمستشارين ومنصات التقاعد التي لا يمكنها الوصول إلى بروتوكولات DeFi أو تفتقر إلى البنية التحتية التشغيلية للمراهنة الذاتية.

صندوق تداول مؤشرات البورصة الفوري الذي يقوم بتحويل المكافآت الأصلية إلى عائد إجمالي يتوافق مع حسابات 401(k) ومحافظ النماذج.

قد يحقق المستثمرون الذين يشترون ETF مدعوم بنسبة 2% إلى 3% سنويًا بعد الرسوم، حتى لو ظل سعر الرمز ثابتًا.

يبدو أن بلاك روك على استعداد لاستخدام مزود حفظ منظم لتخزين الإيثير والتخزين، مع تركيز جميع العمليات داخل طرف واحد منظم في الولايات المتحدة.

تحدد الإيداع في ناسداك وصيًا رئيسيًا ككلا من الوصي ومزود التخزين. تستخدم شركات المنافسة الأخرى بنك الولايات المتحدة مع مدققين خارجيين، بينما يعتمد البعض على بروتوكولات التخزين السائل وأوصياء منفصلين.

قد تفضل الهيئات التنظيمية نموذج الطرف الواحد من بلاك روك على الهياكل التي تمرر التخزين من خلال بروتوكولات التمويل اللامركزي.

توقيت التنظيم لا يزال غير مؤكد

أجبرت SEC المُصدرين على إزالة الستيكينغ من أول صناديق الاستثمار المتداولة في ETH لأن برامج الستيكينغ المحددة قد تشكل عروض أوراق مالية غير مسجلة.

تضع ثقة بلاك روك في ديلاوير الشركة في مقدمة الصف عندما تتخفف تلك الموقف، لكنها لا تمتلك بيان تسجيل فعال أو قاعدة تبادل معتمدة.

يواجه المنظمون ثلاث أسئلة مفتوحة. السؤال الأول هو ما إذا كانوا سيسمحون بالتخزين الأصلي في صندوق سلعي وفقًا لقانون 1933 أو سيتطلبون وضعه في هياكل قانون 1940.

الثاني هو ما إذا كانوا سيعاملون رموز الستاكينغ السائلة مثل stETH كمعادلة لحيازة ETH الأساسية. الثالث هو مقدار استخراج الرسوم من الستاكينغ الذي سيتحملونه قبل أن ينتقل المنتج إلى منطقة استراتيجيات العائد المدارة بنشاط.

تفتح ملف بلاك روك ثلاثة جبهات تنافسية. فيما يتعلق بالتسعير، سيؤدي حجم الشركة إلى ضغط الهوامش، لكن المنافسة الحقيقية تتركز على النسبة المئوية من مكافآت التخزين التي يحتفظ بها الرعاة.

عند الوصول، يوفر ETF ETH المستثمر من مستوى المدقق عوائد داخل حسابات الوساطة التي لن تلمس أبداً DeFi.

في الحفظ، يركز كل اقتراح ETF مستثمر على تجميع الحصص في عدد قليل من أمناء الحفظ. مع انتقال المزيد من ETH إلى قشور ETF، سيتم الاحتفاظ بمزيد من قوة الحصص في الشبكة بمفاتيح المؤسسات.