لماذا تعكس آلام XRP ذعر بيتكوين

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: لماذا تعكس معاناة XRP ذعر بيتكوين الرابط الأصلي:

ضغط السيولة على البيتكوين وعكس ETF

سوق العملات المشفرة يواجه حالياً أكثر اختبارات الضغط على السيولة شدة منذ أواخر عام 2022، حيث فقدت أكثر من $1 تريليون من القيمة في الشهر الماضي. بينما تتركز التقلبات الرئيسية على البيتكوين، فإن الأضرار الهيكلية تتغلغل بعمق في الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل XRP وإيثيريوم.

هذه الانهيارات المتوازية ليست حوادث معزولة. إنها تمثل صدمة سيولة متزامنة تجبر على إعادة تسعير المخاطر عبر نظام الأصول الرقمية.

بدأ تراجع السوق كتصحيح تدريجي للأسعار ولكنه تسارع بسرعة إلى حدث سيولة مدفوع من قبل مجموعات سوق معينة. وفقًا للبيانات من CheckOnChain، قام المتداولون بقفل $1 مليار في الخسائر في 21 نوفمبر وحده، مما يجعله من بين الأيام الأكثر ثقلاً في تحقيق الخسائر لهذا العام.

تشير البيانات إلى أن ضغط البيع كان مدفوعًا في المقام الأول من قبل حاملي العملات الذين كانت عملاتهم أقل من 3 أشهر. هؤلاء المشاركون هم إحصائيًا الأكثر استجابة للتقلبات، وغالبًا ما يدخلون السوق بالقرب من القمم المحلية. ونتيجة لذلك، هم عادةً الأوائل في الخروج عندما يتحول حركة السعر إلى غير موات.

تدعم بيانات Glassnode هذا، حيث تظهر أن نسبة الأرباح/الخسائر لحاملي البيتكوين على المدى القصير قد انهارت إلى مستويات لم تُلاحظ منذ أعماق سوق الدب في 2022. تشير هذه المقياس إلى أن مجموعة المشترين الجدد تبيع بشكل عدواني في ظل الضعف.

بالطبع، يعكس هذا السلوك السوقي الخوف الكلاسيكي في المرحلة المتأخرة الذي يحدد عادة الانخفاضات الكبيرة. ومع ذلك، على عكس انهيار 2022 الذي تم تحفيزه من خلال العدوى الائتمانية وإفلاس البورصات، فإن الاستسلام الحالي مدفوع بإرهاق الطلب الهامشي وفك آلي للرافعة المالية.

تظهر بيانات CryptoQuant أن السوق الحالي يفتقر إلى أي نشاط كبير للحيتان. علاوة على ذلك، تزامن هذا الاستسلام على السلسلة مع عكس حاد في التدفقات المؤسسية. واجهت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة ضغوط بيع متجددة، حيث سجلت المنتجات $903 مليون في التدفقات الخارجة في 20 نوفمبر - وهو أكبر رقم يومي في الشهر ومن بين الأكثر أهمية منذ إطلاق المنتجات في يناير 2024.

لقد محى حجم هذه الاستردادات التدفقات الرأسمالية من الانتعاش السابق. من المتوقع أن يكون نوفمبر أسوأ شهر مسجل لاستردادات صناديق الاستثمار المتداولة، حيث تجاوز المجموع الحالي البالغ 3.79 مليار دولار التدفقات الخارجة الرقم القياسي الذي تم تسجيله في فبراير.

تراجعت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين حاليًا بمقدار 3.98 مليار دولار من أعلى مستوى لها على الإطلاق من حيث الأصول تحت الإدارة، مما يمثل ثاني أكبر انخفاض في تاريخها القصير. حيث تضطر هذه الصناديق إلى بيع الأصول الأساسية لتلبية طلبات الاسترداد، مما يضيف ضغطًا على جانب البيع إلى سوق فوري يكافح بالفعل لاستيعاب الإمدادات من حاملي المراكز القصيرة الذين يشعرون بالذعر.

انهيار XRP واستمرار الربحية

بينما يعد البيتكوين هو مصدر التقلب، فقد ظهرت XRP كمؤشر لتأثيرات أزمة السيولة الثانوية. تاريخياً، كانت XRP تنفصل عن البيتكوين خلال بعض فترات التقلب، لكن في هذه الحالة، تتبع خسائرها عن كثب السوق الرائد.

بينما تنخفض أسعار البيتكوين نحو 80,000 دولار، انخفض XRP بنحو 9% خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية وتحت $2 لأول مرة منذ أبريل. وقد سرّع هذا الاتجاه الهبوطي الذي كان يتشكل على مستوى أساسي مع خروج السيولة من سوق العملات البديلة.

وفقًا لـ Glassnode، فقد ارتفع خسارة XRP المحققة عند المتوسط المتحرك الأسي لمدة 30 يومًا ( إلى ) مليون يوميًا - وهو حجم لم يُشاهد منذ أبريل 2025. تؤكد هذه المقياس أن الاستسلام لم يعد مقتصرًا على مستثمري البيتكوين السياحيين ولكنه انتشر إلى حاملي العملات البديلة الرئيسية.

لقد أثرت الاستسلام بشدة على ملف الربحية لشبكة XRP. تشير البيانات على السلسلة إلى أن 58.5% فقط من إجمالي عرض XRP المتداول يحقق ربحًا، وهو أضعف مستوى منذ نوفمبر 2024 عندما تم تداول الرمز قرب 0.53 دولار. وبناءً عليه، فإن حوالي 41.5% من إجمالي XRP المتداول يعاني من خسارة غير محققة، مما يعادل حوالي 26.5 مليار رمز يحتفظ بها المستثمرون الذين في وضع الخسارة.

تخلق هذه النسبة العالية من العرض في حالة خسارة مقاومة إضافية لأي انتعاش محتمل في الأسعار. مع محاولة الأسعار الارتفاع، غالبًا ما يسعى حاملو الأصول المغمورة للخروج من مراكزهم عند مستويات التعادل، مما يؤدي إلى ضغط بيع مستمر يحد من الزخم الصعودي.

من الملحوظ أن الانخفاض الحالي يحدث على الرغم من حماس المجتمع بشأن صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة لـ XRP. تشير هذه البيانات إلى أن قيود السيولة الكلية والضغط الناتج عن تراجع بيتكوين يطغى تمامًا على أي روايات صعودية محتملة تتعلق بنظام XRP البيئي.

ضعف هيكلي

يمكن أن يُعزى سرعة وشدة الخسائر في XRP إلى الاختلافات الهيكلية بينه وبين Bitcoin. يفتقر XRP إلى السيولة العميقة في السوق الفوري من المؤسسات والطلب الكبير الناتج عن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة التي يمكن أن تخفف أحياناً من حدة تقلبات Bitcoin. عادةً ما تكون دفاتر الطلبات لـ XRP أرق، مما يجعل تدفقات البيع الكبيرة أكثر إزعاجاً لاستقرار الأسعار.

علاوة على ذلك، يتمتع الأصل بقاعدة حاملي تجزئة أكثر توزيعًا مقارنة بسوق البيتكوين الذي يزداد مؤسساتيًا. عادةً ما يكون المستثمرون الأفراد أكثر تفاعلًا مع تقلبات الأسعار وأكثر عرضة للبيع الذعر خلال تصحيحات السوق الواسعة.

تشير المؤشرات الفنية إلى هذه الضعف الهيكلي. تم تشكيل توكن مؤخرًا “تقاطع الموت”، حيث انخفض السعر دون كل من المتوسطات المتحركة لمدة 50 يومًا و200 يوم. يُنظر إلى هذا التكوين الفني على أنه إشارة من المتداولين إلى استنفاد الزخم وغالبًا ما يسبق فترات من ضغط البيع المستمر.

ومع ذلك، فإن الدافع الرئيسي يبقى الديناميكية الأوسع للسوق. عندما يواجه البيتكوين حدث سيولة مدفوعًا بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة واستسلام حاملي المدى القصير، تعمل العملات البديلة كوسائل امتصاص للصدمات للنظام، مما يعزز التقلبات بدلاً من تخفيفها. السيولة في البيتكوين لا تتحول إلى العملات البديلة خلال هذه الفترات؛ بل، تخرج بالكامل من الاقتصاد المشفر، وتستقر في العملات النقدية أو العملات المستقرة. وهذا يجعل الأصول مثل XRP عرضة لموجات ثانية من البيع الذعر.

توقعات السوق

تتميز هيكل السوق الحالي بحلقة تغذية راجعة ضارة. يؤدي انخفاض سعر البيتكوين إلى زيادة التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF). تتطلب هذه التدفقات بيعًا فوريًا من قبل مُصدري الصناديق، مما يجبر الأسعار على الانخفاض. تؤدي الأسعار المنخفضة إلى الذعر بين حاملي المراكز القصيرة الأجل، الذين يبيعون في سوق غير سائل.

مع تراجع السيولة في السوق بشكل عام، تواجه العملات البديلة مثل XRP خسائر أكبر بسبب دفاتر الطلبات الأقل كثافة. هذه المشاعر المتدهورة تعود لتثير مزيدًا من استردادات صناديق المؤشرات المتداولة. هذه الديناميكية الدائرية تفسر لماذا تتسارع الخسائر في XRP حتى في غياب أخبار سلبية محددة عن الأصل - فالعوامل المؤثرة هي نظامية وليست معزولة.

يركز المشاركون في السوق بشكل أساسي على البيتكوين كإشارة، لكن ارتفاع الخسائر المتحققة في XRP يعد بمثابة عرض لضعف أعمق في السوق متجذر في قيود السيولة الهيكلية وتكوين قاعدة المستثمرين الحالية.

ستعتمد استقرار البيتكوين على قدرته على امتصاص ضغط البيع من صناديق المؤشرات المتداولة وإعادة بناء الثقة بين حاملي المراكز القصيرة. حتى يتم كسر حلقة التغذية الراجعة من خلال التخفيف من التدفقات الخارجة أو عودة الطلب الفوري، ستظل الأصول ذات ملفات السيولة الأضعف معرضة لمخاطر الهبوط.

يعتبر XRP مقياسًا حاسمًا في هذا البيئة. إذا استقرت مقاييس ربحيتها، فقد تشير إلى أن السوق قد طهر الغالبية العظمى من الأيدي الضعيفة. ومع ذلك، إذا استمرت الخسائر في التزايد، فهذا يشير إلى أن أزمة السيولة لم تجد قاعًا بعد.