قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في ديسمبر، كان صناع السياسة يتجادلون بشدة. ومع ذلك، يعتقد محللو بنك كبير أن هذه المناقشات الداخلية من المرجح أن لا تمنع تخفيض أسعار الفائدة - فبيانات التوظيف واضحة، وهي ليست جيدة.

رئيس قسم أبحاث الفوركس G10 في هذه المؤسسة صرح مؤخرًا: "نراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار في ديسمبر، والسبب الرئيسي هو تقارير التوظيف من سبتمبر إلى نوفمبر. من المرجح أن تكون بيانات الأشهر القليلة المقبلة سيئة للغاية." منطقهم بسيط جدًا - إذا تدهور سوق العمل، فمن المحتمل أن يميل المسؤولون المستقلون الذين كانوا غير متأكدين إلى معسكر خفض الأسعار.

ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أنهم يتوقعون أن تكون الأرقام في نوفمبر سيئة بشكل خاص: "قد يكون التوظيف الموسمي في نهاية العام بارداً بشكل غير عادي، بينما قد يرتفع عدد التسريحات بشكل كبير." هذه التوقعات تحدد نغمة متشائمة لسوق العمل.

لكن بغض النظر عما إذا كانت هناك تخفيضات أم لا، فإنه من المؤكد أن الأصوات المعارضة لن تنقص. لأن المواقف داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) متعارضة بشدة الآن - الأعضاء الذين يرغبون في خفض أسعار الفائدة يأملون في تخفيض يزيد عن 25 نقطة أساس، بينما الأعضاء الذين يدعون إلى عدم التحرك يريدون عدم التحرك في عدة اجتماعات متتالية. وفقًا لتقديرات هذه المؤسسة، إذا تم خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، فقد يتلقى ذلك 4 أصوات معارضة؛ وإذا لم يتم التخفيض، فقد تكون الأصوات المعارضة أكثر، على الأقل 3 أصوات كحد أدنى.

أين تكمن جذور الخلاف؟ ليس لأن الجميع لديهم آراء متباينة بشأن بيانات الاقتصاد - فسرعان ما ستظهر بيانات جديدة للتحقق من ذلك. المفتاح هو أن المسؤولين لديهم تقييمات مختلفة لأولويات أهداف السياسة: عند مواجهة التضخم الذي يتجاوز الهدف ومعدل البطالة الذي هو أقل من الهدف، أيهما يجب إنقاذه أولاً؟

يخشى الصقور من الندم على خفض أسعار الفائدة مبكرًا، لكن هناك أيضًا مسؤولون حمائم يعتقدون أن سعر الفائدة المتوازن في الواقع أقل مما يتوقعه السوق، وأن الضغوط المعاكسة للتضخم (خاصة في قطاع الإيجارات) أقوى من المتوقع.

ما هو الحكم النهائي لهذه الجهة؟ من المرجح أن يكون هناك فرصة أكبر لنجاح التوجه التيسيري في اجتماع ديسمبر. قد تميل الآراء إلى "استثمار المزيد في سوق العمل"، خاصة أن تكلفة العمالة لكل وحدة، التي تعتبر مؤشراً أساسياً على التضخم في الولايات المتحدة، تظهر اتجاهًا تنازليًا واضحًا.