الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرة أخرى يقوم بشيء؟ هذه المرة الحركة ليست صغيرة.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، دعا مؤخرًا كبار المتداولين لعقد اجتماع مغلق، حيث تم مناقشة أمور خطيرة - سوق إعادة الشراء يعاني من نقص في السيولة، الاحتياطيات البنكية تتراجع بشكل حاد، ومعدل SOFR وصل عدة مرات إلى سقف 5.50%. نفس الوصفة والطعم المعروف، كان الوضع كذلك قبل انهيار سوق إعادة الشراء في عام 2019، وكان نفس السيناريو قبل بدء التيسير الكمي بسبب جائحة كورونا في عام 2020.

ما مدى توتر الوضع الحالي؟ رصيد عمليات إعادة الشراء العكسي - "خزان الاحتياطي" لسيولة الدولار - لم يتبقى منه سوى 2 تريليون، مما يضيق مساحة الحماية. وزارة الخزانة الأمريكية تحاول جاهدة إصدار ديون، والبنوك ستقوم بالتسوية في نهاية العام، والجميع يحتفظ بالنقد دون التخلي عنه. لقد انخفض احتياطي النظام المصرفي إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2020، وأصبح قريبًا جدًا من الخطوط الآمنة المعترف بها.

عند النظر إلى عام 2019، بعد أن تم التدخل في السيولة إلى هذا المستوى، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بضخ تريليون دولار لإنقاذ الوضع، ونتيجة لذلك ارتفعت الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة، وهي من الأصول ذات المخاطر، بشكل كبير.

المفتاح هو أن ويليامز قد أعلن: قريباً سيتم بدء "الشراء الفني للديون"، وسرعة تقليص الميزانية التي تبلغ 95 مليار دولار شهرياً ستتوقف بوضوح أو حتى تعكس الاتجاه. على الرغم من أن اللغة الرسمية تقول إنه مجرد تصحيح لوظائف سوق المال، إلا أن السوق كيف يمكن أن لا تسمع المعنى الضمني؟ هذه هي إشارة الفيضانات الكبيرة.

نظام الائتمان بالدولار الأمريكي يمر بإعادة هيكلة، والطلب على تخصيص الأصول غير السيادية مثل الذهب والبيتكوين أصبح واضحًا للعيان، والأسهم الأمريكية هذه الأصول ذات المخاطر تنتظر أيضًا رياح تخفيف السيولة.

لذا جاءت المشكلة: هل سيتحول هذا التحول في السياسة الناتج عن "نقص السيولة" مباشرة إلى مستوى QE من ضخ الأموال الضخم؟ كل رأس المال العالمي يراقب كيف ستتحرك الاحتياطي الفيدرالي (FED) في الخطوة التالية، ومن المحتمل أن تكون جولة جديدة من إعادة تقييم أسعار الأصول قد اقتربت حقًا.